Israel pone a prueba el apetito de los inversores con la primera venta de eurobonos desde el alto el fuego en Gaza

Israel ha regresado a los mercados internacionales de deuda con una nueva venta de eurobonos en varios tramos, marcando su primer esfuerzo global de recaudación de fondos desde el alto el fuego en Gaza hace casi tres meses.

La emisión se produce tras un periodo prolongado en el que el gobierno dependió en gran medida del endeudamiento interno para financiar el aumento del gasto en defensa y seguridad durante la guerra.

El acuerdo, según informó Bloomberg, pretende recaudar varios miles de millones de dólares y sigue a una serie de reuniones con inversores en Estados Unidos, Europa y Asia.

Los responsables implicados en el proceso afirmaron que la retroalimentación de inversores globales ha sido positiva, lo que ha llevado a Israel a ampliar la estructura de la venta más allá de sus vencimientos habituales.

La medida pone de manifiesto un cambio de nuevo hacia la financiación extranjera tras meses de emisión récord en el país.

Los mercados globales vuelven a estar en foco

La venta de Eurobonos incluye vencimientos de cinco, diez y treinta años, según Bloomberg.

Antes de la oferta, funcionarios israelíes se reunieron con decenas de inversores institucionales en los principales centros financieros para evaluar la demanda y refinar los precios.

Los billetes a cinco años se comercializan con un diferencial de alrededor de 120 puntos básicos respecto a los bonos del Tesoro estadounidenses.

El tramo a 10 años se indica en aproximadamente 130 puntos básicos, mientras que los bonos a 30 años se muestran en unos 150 puntos básicos por encima del índice de referencia.

Israel accedió por última vez a los mercados globales de deuda en febrero del año pasado, cuando recaudó 5.000 millones de dólares a través de bonos a cinco y diez años.

La inclusión de una tranche de 30 años en la venta actual sigue la demanda de los inversores por vencimientos más largos, añadiendo duración al perfil de deuda externa de Israel.

Aumento de endeudamiento impulsado por la guerra

El regreso de Israel a los mercados globales sigue a un periodo de endeudamiento excepcional provocado por su guerra de dos años contra Hamás, que también se extendió a otros frentes que involucraban a Irán y Líbano.

El conflicto infló significativamente el gasto en defensa y remodeló las necesidades de financiación del gobierno.

Bloomberg afirma que el gobierno del primer ministro Benjamin Netanyahu emprendió un programa récord de endeudamiento que totalizó casi 280.000 millones de shekels, o unos 89.000 millones de dólares, en 2024.

La mayor parte de esa emisión fue absorbida por los mercados internos, limitando la relación de Israel con inversores internacionales durante el apogeo de la guerra.

Se espera que los niveles de endeudamiento el año pasado superaran los 200.000 millones de shekels, situándolos entre los totales anuales más altos en décadas, excluyendo el periodo de la pandemia de Covid-19.

Las señales de riesgo crediticio se estabilizan

Las medidas de mercado que monitorizan el riesgo soberano de Israel han mostrado signos de alivio en los últimos meses.

Los precios de los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años, comúnmente utilizados por inversores para cubrirse contra el riesgo de impago, han caído hasta alrededor de 69 puntos.

Esto representa una fuerte caída respecto al máximo de 144 puntos alcanzado en agosto de 2024, cuando las preocupaciones por el conflicto y la tensión fiscal estaban en su punto más alto.

La bajada sugiere una reducción de la percepción de estrés a corto plazo entre los inversores a medida que se ha mantenido el alto el fuego.

A pesar de la estabilización en los indicadores de mercado, la situación crediticia soberana de Israel sigue siendo objeto de escrutinio.

Durante la guerra, las tres principales agencias de calificación rebajaron la calificación de Israel en dos niveles, citando riesgos geopolíticos y fiscales elevados.

SandP revisó la perspectiva de calificación de Israel a estable desde negativa en noviembre.

Moody's y Fitch han mantenido perspectivas negativas, reflejando las preocupaciones persistentes sobre los niveles de deuda y las condiciones de seguridad regional.