La inflación suiza se agita tras meses de calma, reduciendo la presión sobre tipos negativos

La inflación suiza subió ligeramente en diciembre, subiendo por primera vez desde julio y aliviando la presión sobre el Banco Nacional Suizo (SNB) para considerar un regreso a tipos de interés negativos.

El modesto aumento refuerza la reciente evaluación de los responsables políticos de que el crecimiento de los precios, aunque moderado, probablemente se reacelerará gradualmente en los próximos meses.

Los precios al consumidor subieron un 0,1% respecto al año anterior, según informó el jueves la Oficina Federal de Estadística de Suiza.

La lectura siguió a una inflación cero en noviembre y coincidió con la previsión mediana de los economistas encuestados por Bloomberg.

Aunque sigue estando muy por debajo de los niveles observados en economías vecinas, este repunte supone un cambio notable tras meses de estancamiento.

La inflación se alinea con las perspectivas del SNB

El resultado de diciembre indica que la inflación para el cuarto trimestre está en línea con la previsión del SNB del 0,1%.

Esa proyección se redujo ligeramente el mes pasado, cuando los responsables políticos liderados por el presidente Martin Schlegel decidieron no reducir el tipo de interés de política monetaria por debajo de cero.

En ese momento, los funcionarios citaron expectativas de que el crecimiento de los precios al consumidor avanzaría modestamente, reduciendo la necesidad de una mayor flexibilización monetaria.

Las presiones subyacentes sobre los precios también mostraron signos de reafirmación.

Una medida de la inflación subyacente, que elimina los componentes volátiles, se aceleró hasta el 0,5%, lo que sugiere que los aumentos de precios no se limitan únicamente a factores temporales.

Aun así, la inflación global sigue muy por debajo del objetivo a medio plazo de estabilidad de precios del SNB, que define como una inflación inferior al 2%.

Durante todo el año, la tasa de inflación de Suiza se mantuvo en el 0,2%, según los funcionarios.

Eso supuso el resultado anual más débil desde el primer año de la pandemia de Covid-19, subrayando las persistentes fuerzas desinflacionarias que enfrenta la economía.

Las presiones de coste siguen siendo limitadas

La ligera aceleración de los precios se debió al aumento de los costes del alquiler, la educación y los productos de tabaco, según la oficina de estadísticas.

Estos aumentos fueron suficientes para elevar la tasa anual por encima de cero, incluso cuando otros componentes continuaron ejerciendo presión a la baja sobre el índice global.

De cara al futuro, se espera que la inflación se mantenga moderada a principios del nuevo año.

Los precios de la electricidad se redujeron alrededor de un 4% a nivel nacional con el cambio de año, una medida que pesará en la lectura de inflación de enero.

Además, las empresas anticipan un crecimiento salarial más lento, lo que podría limitar aún más la presión al alza sobre los precios.

En diciembre, el SNB revisó a la baja su previsión de inflación para 2026 al 0,3% desde una estimación anterior del 0,5%.

Para el primer trimestre, el banco central espera que la inflación promedia solo el 0,1%, lo que pone de manifiesto la fragilidad persistente de la dinámica de precios.

Riesgos de crecimiento Perspectiva de la nube

Aunque los últimos datos de inflación podrían reducir la presión inmediata para una mayor flexibilización, los riesgos para las perspectivas persisten.

A principios de esta semana, los datos mostraron que la actividad manufacturera suiza cayó inesperadamente a un mínimo de siete meses, lo que genera preocupaciones sobre una desaceleración del impulso económico.

Una actividad más débil podría desafiar las expectativas de un crecimiento más fuerte tras un acuerdo comercial con Estados Unidos, lo que podría afectar las perspectivas de inflación más adelante en el año.

En este contexto, los responsables políticos estarán atentos para ver si el reciente aumento de precios puede mantenerse.

En comparación, la inflación en la zona euro circundante sigue siendo significativamente alta.

Según la medida armonizada de la Unión Europea, la inflación suiza se situó en el 0,2% en diciembre, lo que subraya la continua divergencia del país respecto a sus vecinos en cuanto a presiones sobre precios.