Las acciones de Nvidia se desploman hoy más de un 3%: aquí está la razón por la que los analistas creen que la 'luna de miel de la IA' ha terminado

La acción de Nvidia (NASDAQ: NVDA) cayó más de un 3% el martes mientras el sector tecnológico se enfrentaba a la incertidumbre ante la escalada de la campaña de adquisición de Groenlandia por parte del presidente Trump, lo que desencadenó una amplia desaparición del riesgo.

Simultáneamente, analistas influyentes advirtieron que 2026 podría ser el año en que el crecimiento del gasto en infraestructuras de IA finalmente desacelere, obligando a replantearse si los hiperescaladores pueden monetizar cientos de miles de millones en gasto de capital.

Acciones de Nvidia: Desencadenante geopolítico y ansiedad por la guerra comercial

El catalizador inmediato es la escalada arancelaria de Trump por el estancamiento de Groenlandia.

A partir del 1 de febrero, Reino Unido, Dinamarca, Francia, Alemania, Noruega, Suecia, Finlandia y los Países Bajos se enfrentarán a aranceles del 10% sobre todas las exportaciones a EE. UU., que subirán al 25% para el 1 de junio a menos que se concrete un acuerdo territorial.

Los mercados interpretan esto de forma diferente a las disputas comerciales transaccionales.

Los comerciantes valoran la ambición territorial ligada a la seguridad nacional como menos negociable y más propensa a una escalada.

En el caso de las acciones de Nvidia en concreto, la preocupación es profunda.

El mercado está revalorando la probabilidad de que la postura agresiva de Trump se extienda más allá de Groenlandia hacia restricciones más amplias a la exportación de China, el caos en la cadena de suministro y las represalias europeas que comprimirían directamente los márgenes tecnológicos estadounidenses.

Nvidia ya se enfrenta a vientos en contra en las ventas en China, y una nueva incertidumbre arancelaria añade imprevisibilidad a las previsiones.

El reto de la IA estructural: Cuando termine la luna de miel

Los analistas de Deutsche Bank, Adrian Cox y Stefan Abrudan , publicaron el martes una nota titulada "La luna de miel ha terminado para la IA", cuestionando la suposición que sustenta el caso toro de Nvidia.

La tesis dice que 2026 será más difícil porque las expectativas chocan con cuellos de botella en la oferta, limitaciones de infraestructura y empresas que exigen pruebas de que las inversiones en IA realmente aumentan los beneficios.

Los números revelan el verdadero problema.

Goldman Sachs prevé que el crecimiento de la inversión en nubes se desacelerará hasta solo un 19–26% en 2026 frente al 54% en 2025, una desaceleración del 50-65%.

Aunque los hyperscalers proyectan 527.000 millones de dólares en capital en IA para 2026, la tasa de crecimiento está llegando a un límite.

Amazon y Google son los que más se retiran (aproximadamente un 11% de crecimiento), mientras que Meta sigue siendo agresivo con un 42%.

Eso es lo que temían los observadores del mercado de la demanda a medida que el crecimiento del capital se ralentiza, al igual que la demanda de chips.

Además, la cuestión de la monetización también persigue a los inversores.

Se prevé que OpenAI queme 17.000 millones de dólares en efectivo en 2026, frente a los 9.000 millones de 2025, con pérdidas que continúan hasta 2028 antes de que surja cualquier esperanza de equilibrio en 2030.

Cuando el mayor cliente de IA está quemando dinero sin un modelo de negocio claro, las dudas sobre si el capex se traduce en crecimiento proporcional de ingresos se intensifican.

Sin embargo, los analistas alcistas también presentan un argumento sólido.

Chris Caso, de Wolfe Research, sigue siendo optimista, señalando que Nvidia cotiza a 23 veces sus ganancias futuras frente a una media de cinco años de 35, lo que sugiere una valoración "atractiva" con 40.000 millones de dólares en ingresos en 2026 gracias a la mejora de 5 veces en la inferencia de Blackwell y Rubin.

Wall Street apoya la acción de Nvidia, pero la desaceleración estructural del capital, combinada con la incertidumbre geopolítica y las dudas sobre la monetización de la IA, sugiere que el gigante de los chips enfrenta un ajuste de cuentas en 2026.

Para los inversores, la venta masiva del martes refleja una revalorización, una prueba de si el capital en infraestructura de IA puede sostener el crecimiento incorporado en las valoraciones actuales o si 2026 se convierte en el año en que el escepticismo sobre el ROI obliga a un reinicio.