¿Por qué la puja de Nvidia está estancada — y podrá liberarse?

Las acciones de Nvidia siguen estancadas, con acciones que luchan por recuperar impulso a pesar de la continua expansión de la inversión en inteligencia artificial en el sector tecnológico.

La falta de ganancias sostenidas refleja una rotación más amplia alejándose de las acciones tecnológicas de megacapitalización, así como una incertidumbre persistente sobre la exposición de Nvidia a China.

Las acciones de Nvidia subieron alrededor de un 0,8% hasta los 185,02 dólares en las primeras operaciones del jueves, sumándose a una ganancia de aproximadamente el 3% respecto a la sesión del miércoles.

Aun así, la acción cotiza cerca de niveles vistos por última vez en agosto, lo que pone de manifiesto lo poco progreso que ha logrado en los últimos meses en comparación con otras partes del ecosistema de semiconductores e IA.

La incertidumbre sobre China pesa sobre el sentimiento

Un factor clave detrás de la negociación lateral de Nvidia han sido meses de señales contradictorias en torno a su acceso al mercado chino, que sigue siendo fundamental para su narrativa de crecimiento a largo plazo.

El director ejecutivo, Jensen Huang, ha expresado optimismo de que las aprobaciones de exportación de Estados Unidos podrían permitir a Nvidia reanudar los envíos de su chip de inteligencia artificial H200 a China.

Sin embargo, ese optimismo se ha visto repetidamente atenuado por la incertidumbre regulatoria en Pekín.

Los informes de que las autoridades chinas han pausado las órdenes, junto con indicios de que cualquier aprobación podría ser selectiva en lugar de general, han chocado con las esperanzas de los inversores sobre una posible oportunidad de ingresos de 54.000 millones de dólares.

La situación ha reavivado los recuerdos de la pérdida de inventario de 5.500 millones de dólares del año pasado, cuando cambios bruscos de política cortaron la capacidad de Nvidia para vender chips diseñados para China.

Esa lucha geopolítica sigue oscureciendo las perspectivas a corto plazo de Nvidia, dejando a los inversores sin saber si el mercado chino se convertirá en un catalizador de crecimiento o seguirá siendo un desequilibrio persistente.

Rotación dentro del sector de la IA

Al mismo tiempo, el entusiasmo de los inversores en el tema de la IA parece haberse desplazado hacia otros segmentos de la industria de los semiconductores.

Los fabricantes de productos de memoria como Micron Technology han atraído fuertes afluencias, al igual que los fabricantes de equipos de producción de semiconductores como Applied Materials, que se benefician del aumento del gasto de capital en toda la cadena de suministro de chips.

Intel también ha destacado como un destacado, ya que los inversores apuestan por una recuperación en sus negocios de servidores y PC.

Estas rotaciones han diluido la demanda de acciones de Nvidia, aunque la compañía sigue siendo el proveedor dominante de aceleradores de IA de alta gama.

"La capitalización bursátil de las acciones de IA de primera línea como Nvidia... han subido tanto y se han convertido en una parte tan importante de los principales índices de referencia que resulta difícil para muchos inversores poseer significativamente más de estas acciones", escribió el analista de UBS Timothy Arcuri en una nota de investigación esta semana.

Crece la resistencia política en Washington

Los retos de Nvidia no se limitan a la dinámica del mercado. El plan del presidente Donald Trump de conceder licencias que permitan a Nvidia enviar chips de IA más potentes a China ha provocado una creciente resistencia entre los legisladores de Washington, incluidos miembros del propio partido del presidente.

La resistencia se intensificó esta semana cuando el Comité de Asuntos Exteriores de la Cámara de Representantes de EE. UU. impulsó una legislación destinada a endurecer la supervisión del Congreso sobre las exportaciones de chips de IA.

La medida propuesta, conocida como la Ley de Vigilancia de la IA, fue presentada el mes pasado por el representante Brian Mast, republicano de Florida, que preside el comité.

Según el proyecto de ley, tanto el Comité de Asuntos Exteriores de la Cámara como el Comité Bancario del Senado estarían obligados a aprobar licencias para envíos avanzados de chips de IA en un plazo de 30 días. Los legisladores tendrían el poder de bloquear las exportaciones mediante una resolución conjunta.

Si se promulga, la Ley de Supervisión de IA revocaría licencias existentes para transferencias de chips de IA e impondría una prohibición temporal hasta que la administración presente una estrategia de seguridad nacional que regule las exportaciones de IA.

La propuesta incluye exenciones para empresas estadounidenses "de confianza" que envían chips al extranjero bajo control estadounidense, siempre que cumplan con estándares de seguridad específicos.

La legislación llega mientras la administración Trump se prepara para permitir que Nvidia venda sus chips H200 a China, procesadores significativamente más potentes que los previamente permitidos para exportación.

Los críticos argumentan que tales ventas podrían socavar las ventajas tecnológicas estadounidenses, mientras que los partidarios sostienen que son necesarias para mantener el liderazgo estadounidense en IA.