Resultados del segundo trimestre de Microsoft: ¿Puede el crecimiento de Azure igualar el aumento del gasto en IA

Microsoft tiene previsto que el 28 de enero informe de sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 se publiquen los resultados del segundo trimestre fiscal, tras el cierre del mercado, con los inversores observando de cerca si un fuerte crecimiento en la nube puede compensar el aumento de los costes vinculados a las inversiones en inteligencia artificial.

Según las expectativas de los analistas elaboradas por StockStory, se espera que Microsoft registre unos ingresos de 80.320 millones de dólares en el trimestre, lo que representa un crecimiento interanual del 15,3%.

Esto supondría una aceleración respecto al crecimiento del 12,3% registrado en el mismo trimestre del año pasado.

Se prevé que los beneficios ajustados sean de 3,92 dólares por acción.

La solidez de Azure sustenta las expectativas de ingresos

Según los datos de consenso de Visible Alpha, las expectativas para los ingresos totales de Microsoft en el segundo trimestre fiscal se han mantenido prácticamente sin cambios desde finales de julio de 2025, reflejando la confianza en los negocios principales de la compañía.

Un factor clave sigue siendo Azure, especialmente el segmento más reciente de Azure AI Services.

Se prevé que los ingresos de Azure AI Services alcancen los 23.570 millones de dólares en el año fiscal 2026, frente a los 18.800 millones de enero de 2025.

Las expectativas para los ingresos fiscales del segundo trimestre de este segmento han aumentado más de un 20% desde julio y casi un 25% desde enero de 2025, lo que subraya el optimismo respecto a la demanda de infraestructuras cloud habilitadas con IA.

El negocio más amplio de la nube de Microsoft sigue siendo el ancla de sus perspectivas de crecimiento.

En su informe anterior de resultados, la empresa apuntó a un crecimiento del 37% en ingresos en moneda constante procedente de la infraestructura de Azure y otros servicios en la nube en el periodo actual, ligeramente por debajo del 39% del trimestre de septiembre.

Analistas de Evercore ISI afirmaron tras asistir a un evento Microsoft AI Tour en Nueva York que Azure sigue disfrutando de una "posición competitiva saludable".

Creciente preocupación por el capital y los márgenes

Aunque las expectativas de ingresos siguen siendo resilientes, la perspectiva de rentabilidad de Microsoft está siendo objeto de un mayor escrutinio a medida que el gasto en capital aumenta.

Las proyecciones de consenso indican que se espera que el gasto de capital de la empresa se duplique más que de 44.500 millones de dólares en el año fiscal 2024 a 97.700 millones en el año fiscal 2026, según un informe de SandP Global.

Los analistas encuestados por FactSet esperan que el capital alcance los 98.800 millones de dólares en el actual año fiscal, que finaliza en junio, y que siga aumentando en los próximos dos años.

Las estimaciones de Visible Alpha sitúan el gasto de capital y los arrendamientos financieros del segundo trimestre fiscal en 36.250 millones de dólares, un aumento del 60% interanual.

La acción cayó en octubre después de que Microsoft aumentara su previsión de gasto.

La directora financiera Amy Hood dijo en ese momento que el crecimiento de los capex en 2026 aumentaría respecto a los niveles de 2025, revirtiendo las expectativas anteriores de una desaceleración.

En octubre, la compañía también apuntó a que los márgenes operativos se mantuvieran estables interanualmente, mientras que los analistas encuestados por Visible Alpha esperan que los márgenes operativos se reduzcan al 67%, el nivel más bajo en tres años.

Microsoft ha enfatizado la necesidad de equilibrar la disciplina de costes mientras amplía la capacidad de los centros de datos para satisfacer la demanda de IA y apoyar el crecimiento de Azure.

Preguntas sobre el rendimiento de las acciones y la adopción de la IA

Las acciones de Microsoft han tenido dificultades para ganar tracción a pesar del crecimiento sostenido de la nube.

La acción ha caído un 17,8% desde su última publicación de resultados y ha subido un 6,9% desde enero de 2025, quedando por detrás del 13,8% de la rentabilidad del SandP 500.

El múltiplo de precio a futuro consensuado para 2025 ha disminuido a 24 veces, desde 31 veces en julio.

El sentimiento de los inversores hacia las megacapitalizaciones vinculadas a la IA se ha enfriado en los últimos meses.

"Con más inversores esperando un estallido de burbuja de IA, invertir en las empresas tecnológicas de megacapitalización podría conllevar un riesgo sustancialmente mayor dado su dominio en capitalización bursátil y su cuota en el mercado de la computación en la nube", dijo Michael Del Monte, analista de Seeking Alpha.

Otro enfoque para los inversores es la adopción empresarial del software de IA de Microsoft, especialmente el complemento Microsoft 365 Copilot.

Los analistas de KeyBanc expresaron su preocupación en una nota de enero, escribiendo: "Escuchamos de un socio que más de la mitad de las organizaciones licencian solo hasta el 10% de la base de usuarios de M365, mientras que algo menos del 25% de estas organizaciones licencian Copilot para hasta el 25% de la base de usuarios."

Mientras Microsoft se prepara para informar los resultados, los mercados buscarán claridad sobre si el crecimiento de Azure, las alianzas con IA y la adopción empresarial pueden traducirse en un renovado rendimiento superior a las acciones en medio de crecientes demandas de inversión.