Oro cerca de $5,200; menguan apuestas sobre la Fed, WGC ve alza

El oro se estabilizó alrededor de $5,177 el viernes, consolidándose dentro del rango de esta semana mientras los operadores ponderaban las menguantes esperanzas de recortes de tasas a corto plazo por parte de la Reserva Federal frente al persistente riesgo geopolítico.

Al mismo tiempo, el World Gold Council (WGC) sostiene que la reciente fortaleza del metal se debe menos al entusiasmo y más a la demanda de cobertura ante fundamentos frágiles en los activos de riesgo y un mercado que sigue estructuralmente poco expuesto al oro.

Los precios se consolidan, con la política y la geopolítica en el foco

XAU/USD se mantuvo cerca de $5,177 mientras los vendedores defendían el área de $5,200, con el metal encaminado a su cuarto avance semanal consecutivo.

Los mercados dan por casi seguro que la Fed mantendrá las tasas en sus reuniones de marzo y abril y han recortado las apuestas por un recorte en junio, ya que los responsables indican que la inflación debe enfriarse con más decisión antes de relajarse.

Esta revaloración ha respaldado al dólar estadounidense y ha limitado el potencial alcista del oro.

Las tensiones geopolíticas también siguen siendo un soporte clave.

La tercera ronda de conversaciones nucleares indirectas entre EE. UU. e Irán en Ginebra concluyó el jueves sin avances significativos, y Washington ha incrementado su presencia militar en la región.

El ministro de Exteriores iraní, Abbas Araghchi, describió las conversaciones como “buenas” y “las más serias y largas”, y añadió que la próxima semana se celebrarán más discusiones técnicas en Viena.

La incertidumbre en torno a la política comercial de EE. UU. añade otra capa, después de que esta semana entrara en vigor un nuevo arancel global del 10% tras un fallo del Tribunal Supremo contra el uso previo de poderes de emergencia para imponer aranceles.

El caso del WGC para el oro: riesgos estructurales y baja propiedad

En su informe “Why gold in 2026?”, el WGC sostiene que, a pesar de los fuertes rendimientos en activos de riesgo, los fundamentos parecen frágiles.

Las acciones cotizan a múltiplos forward elevados, los diferenciales de crédito están comprimidos y las previsiones de consenso del PIB implican una resiliencia que contrasta con niveles históricamente altos de incertidumbre en la política económica.

El consejo afirma que esta mezcla de alta convicción en el crecimiento junto con una incertidumbre extrema es un entorno en el que el oro tiende a prosperar.

Agrega que las fricciones geopolíticas, las brechas de producción estrechas y la inflación persistente limitan la capacidad de los responsables políticos para responder a futuros shocks, reforzando la demanda de cobertura.

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Menor diversificación con bonos y crecientes riesgos de apalancamiento

Según el WGC, el oro está estratégicamente subrepresentado.

La inversión privada en oro como proporción de las acciones y bonos globales supera apenas el 2%, cerca del límite inferior de un rango óptimo de asignación del 2%–8%.

Muchos portafolios institucionales siguen anclados a una mezcla 60/40 acciones-bonos, dejando solo un papel modesto para el oro.

El consejo también sostiene que los bonos son menos eficaces que antes para amortiguar las caídas de las acciones.

Los shocks de inflación en 2022 hicieron que bonos y acciones cayeran juntos, debilitando la correlación negativa entre acciones y bonos que anteriormente apoyaba la diversificación.

Con la inflación subyacente aún por encima de los objetivos y los déficits fiscales en expansión, la presión alcista sobre los rendimientos podría persistir, reduciendo aún más el valor defensivo de los bonos.

La deuda es también un “factor silencioso”.

La deuda por margen en EE. UU. se ha disparado, superando la tasa de crecimiento del S&P 500. Históricamente, aumentos anuales desproporcionados en la deuda por margen en relación con los rendimientos de las acciones precedieron a importantes mercados bajistas, incluidos el estallido de la burbuja puntocom y la Gran Recesión.

El desapalancamiento forzado en tales periodos ha tendido a impulsar la demanda de activos refugio, un riesgo que podría ampliarse por lo que sugiere una encuesta reciente de Bank of America: la falta de protección a la baja.

Imagen técnica y niveles clave

En el gráfico de 4 horas, la sesgo a corto plazo es ligeramente alcista a neutral, con el precio manteniéndose por encima de la media móvil simple de 100 periodos cerca de $5,039.

El soporte inmediato se sitúa alrededor de $5,140, cerca del retroceso de Fibonacci del 61.8% en $5,141 desde el mínimo de $4,402 hasta el máximo histórico de $5,598.

Una ruptura por debajo de $5,038 podría dejar al descubierto el retroceso del 50% en $5,000.

La resistencia se concentra en $5,200–$5,250, seguida por el retroceso del 78.6% en $5,342. Un movimiento decisivo por encima de $5,342 señalaría hacia el pico de $5,598.

El impulso se ha enfriado pero sigue siendo constructivo, con el Índice de Fuerza Relativa cerca de 55 y el Índice Direccional Promedio alrededor de 17, lo que indica una tendencia débil que puede necesitar nuevos catalizadores.

Flujos e indicadores de desempeño

El telón de fondo más amplio sigue siendo favorable.

El oro va camino de su séptimo mes consecutivo de ganancias, impulsado por compras constantes de bancos centrales, sólidos flujos hacia ETF y la incertidumbre geopolítica y económica en curso.

En lo que va de año, SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) sube 20.48%.

En un horizonte más amplio, el oro ha subido 83% desde aproximadamente $2,800 por onza en febrero pasado hasta poco menos de $5,200.

Qué vigilar

A corto plazo, el Índice de Precios al Productor de EE. UU. a las 13:30 GMT podría influir en el dólar y en las tasas, marcando el tono para el cierre semanal.

Los desarrollos en torno a las conversaciones EE. UU.-Irán, con discusiones técnicas previstas la próxima semana en Viena, también serán observados por sus implicaciones para la demanda de activos refugio.

Conclusión

El camino a corto plazo del oro puede permanecer dentro de un rango mientras los mercados reevalúan el calendario de la Fed y vigilan los titulares geopolíticos.

Según el WGC, sin embargo, la reciente fortaleza del metal refleja coberturas frente a riesgos estructurales en mercados donde el oro sigue estando subrepresentado, más que una persecución por momentum.