El oro apenas se mueve, pero la calma podría ocultar su próximo gran salto alcista

Los precios del oro se movieron el martes mientras los inversores sopesaban la incierta diplomacia entre EE. UU. e Irán frente a la posibilidad de que un empleo estadounidense resistente mantenga la política de la Reserva Federal en una postura restrictiva.

El oro al contado subió un 0,2% hasta $4,062.41 por onza a las 5:04AM GMT, manteniéndose dentro del rango de $4,000 a $4,200.

La tensión geopolítica respaldó la demanda de activos defensivos, pero unos costes energéticos más altos y las expectativas de otra subida de tipos en EE. UU. amenazaban con elevar los rendimientos de los bonos y reducir el atractivo del lingote.

El oro tiene dos vías hacia una sorpresa alcista

Washington y Teherán ofrecen versiones contradictorias sobre la diplomacia. El presidente Donald Trump dice que hay conversaciones en curso, mientras que Irán afirma que no se están llevando a cabo ni se planean negociaciones.

Una nueva escalada podría reforzar la demanda de activos refugio. Sin embargo, avances hacia un acuerdo también podrían ayudar al oro de forma indirecta.

Bas Kooijman, director ejecutivo de DHF Capital, dijo al The Wall Street Journal que un avance entre EE. UU. e Irán podría reducir los precios del petróleo, mitigar los temores de inflación y hacer caer los rendimientos de los bonos.

Eso reduciría el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses.

Por tanto, el oro no necesita necesariamente que el conflicto empeore. Un proceso de paz creíble podría respaldar los precios si la energía más barata convence a los inversores de que la Fed tiene menos motivos para volver a endurecer la política.

Otro repunte del petróleo podría aumentar las expectativas de inflación y las apuestas por subidas de tipos, permitiendo que las preocupaciones sobre la política monetaria superen las compras de refugio.

Un replanteamiento de la Fed podría desencadenar un movimiento mayor

Los informes laborales de EE. UU. son los catalizadores inmediatos, ya que los inversores esperan cifras de vacantes, datos de nóminas del sector privado y el informe de nóminas no agrícolas del viernes como evidencia de que el empleo se está enfriando.

Los operadores asignan un 65% de probabilidad a una subida de tipos en septiembre.

Ajay Kedia, de Kedia Commodities, dijo que una debilidad del mercado laboral podría presionar al dólar y elevar el oro, mientras que la reducción de las expectativas de una subida en septiembre ofrecería un apoyo adicional.

Datos sólidos reforzarían la operación contraria al respaldar al dólar y los rendimientos del Tesoro.

El estratega de Deutsche Bank, Michael Hsueh, dijo a MarketWatch que el oro se mantiene en una “fase de comportamiento explosivo de los precios.”

El banco mantuvo su objetivo para fin de año de $4,600 a pesar del retroceso del metal desde su récord de enero.

Metals Focus espera que el oro permanezca dentro de un rango durante el verano.

La consultora dijo a Kitco News que una recuperación decidida podría tener que esperar hasta que los inversores reduzcan las expectativas de una política más restrictiva, posiblemente hacia finales del tercer trimestre.

Las compras de los bancos centrales limitan las caídas

La demanda del sector oficial sigue siendo un soporte estructural importante, aunque las compras se han ralentizado desde los picos.

La encuesta anual del World Gold Council encontró que el 89% de los gestores de reservas que respondieron espera que las tenencias de los bancos centrales a nivel mundial aumenten durante el próximo año.

Un récord del 45% espera que sus propias instituciones añadan oro.

Esa demanda no puede evitar todas las correcciones, pero puede explicar por qué los compradores siguen apareciendo cerca de $4,000.

La resistencia técnica sigue siendo formidable. Bart Melek, estratega de TD Securities, dijo en un comentario recogido por FXStreet que los rebotes recientes parecían estar impulsados por el cierre de posiciones cortas y compras en las caídas, más que por un posicionamiento agresivo nuevo.

Identificó resistencia alrededor de $4,200 y advirtió que un aumento del petróleo, de los rendimientos y de las probabilidades de la Fed podría empujar al oro hacia $3,900.