¿Por qué cae el oro? Refugio desplazado por la fortaleza del dólar y el repunte del petróleo

Los precios del oro se deslizaron mientras el petróleo se disparó hasta $100 por barril por temores a una guerra con Irán, y las preocupaciones sobre la inflación también pesaron en el sentimiento. 

El oro se encuentra actualmente atrapado entre la dinámica típica de demanda de refugio y la fortaleza del dólar causada por el fuerte repunte de los precios del petróleo.

Los analistas esperan que los precios del oro se mantengan en la trayectoria actual hasta que haya más claridad sobre la guerra en Oriente Medio. 

Además, la fortaleza del dólar frente a una cesta de divisas principales también arrastró a la baja los precios del lingote el jueves.

Un dólar más fuerte encarece las materias primas cotizadas en la divisa estadounidense para los compradores extranjeros. 

Muchos observadores del mercado se han mostrado desconcertados por el comportamiento del oro desde el inicio del conflicto.

Perplejidad ante el movimiento del oro

A pesar de su papel histórico como un activo refugio fiable durante crisis geopolíticas, el oro ha caído inesperadamente alrededor de $200 desde los ataques aéreos iniciales del 28 de febrero, yendo en contra de la respuesta típica del mercado.

“La explicación está en las inmediatas consecuencias de los ataques, cuando el dólar estadounidense se disparó como el principal beneficiario de los flujos de búsqueda de refugio, desplazando efectivamente el papel habitual del oro”, dijo Gary Wagner, analista técnico de mercado en Kitco, en un informe. 

El foco del mercado se ha desplazado recientemente. Ahora la atención se centra en cómo un conflicto prolongado, que perturbe los suministros energéticos, podría alterar la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal. 

Este cambio de foco se ha convertido, a su vez, en un factor significativo que influye en el precio del oro.

La mayor inflación pesa sobre el oro

Tras el ataque de Irán a buques mercantes el miércoles, Teherán dijo que la comunidad internacional debería estar preparada para $200 por barril.

En respuesta a lo que se describe como uno de los shocks petroleros más graves desde la década de 1970, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha urgido con carácter de emergencia una liberación sustancial de reservas estratégicas.

En medio del conflicto en curso entre EE. UU. e Israel con Irán, los suministros desde el Golfo siguen restringidos, lo que ha provocado que los precios del petróleo se disparen en la apertura de la sesión y ha intensificado las presiones inflacionarias. 

Además, según informes, Irán ha desplegado alrededor de una docena de minas en la estrecha vía marítima del estrecho.

Esta acción amenaza con complicar de manera significativa los esfuerzos por reabrir este pasaje crítico para los envíos globales de petróleo y de gas natural licuado.

Los productores en Oriente Medio han suspendido la producción de petróleo porque el almacenamiento está cerca de su capacidad, dejando a petroleros varados en el estrecho de Ormuz durante más de una semana.

El impacto del conflicto va más allá de los mecanismos financieros, subrayando las crecientes preocupaciones geopolíticas sobre la seguridad de las cadenas de suministro. 

El estrecho de Ormuz es un punto de estrangulamiento vital; tradicionalmente maneja el tránsito de aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo al día, lo que representa más de una cuarta parte (25%) del comercio petrolero marítimo mundial. 

Cabe destacar que los mercados asiáticos dependen en gran medida de este paso, recibiendo cerca del 90% del crudo y los condensados que se exportan a través del mismo.

Por otra parte, los datos económicos de EE. UU. mostraron el miércoles que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió un 0,3 % en febrero, cumpliendo las previsiones y marcando una aceleración frente al aumento del 0,2 % registrado en enero. 

En términos interanuales, el IPC aumentó un 2,4 % hasta febrero, cifra que también se alineó con las expectativas.

Ahora la atención se desplaza hacia la publicación retrasada del índice de Gastos de Consumo Personal (PCE) de enero, que los inversores esperan para el viernes.

Se espera que la inflación se vea afectada de manera significativa.

Cualquier indicio de enfriamiento de los costes energéticos en los datos de febrero es probable que se revierta rápidamente, y se espera que los informes de marzo y abril muestren una fuerte contracción a medida que las interrupciones de suministro impacten el mercado, según Wagner.

“Esa perspectiva ha vuelto mucho más incierto el rumbo de la Fed en materia de tipos, y es esa incertidumbre —más que los titulares geopolíticos en sí— la que parece estar pesando con mayor fuerza sobre el oro.”

Perspectiva a corto plazo

Los futuros del oro registraron una caída, perdiendo inicialmente $14,80 el miércoles. 

La tendencia a la baja continuó durante las operaciones nocturnas del jueves, con el contrato cayendo otros $12,00 hasta negociarse a $5.166,00 en mercados internacionales.

“El patrón sugiere una presión vendedora persistente mientras el dólar permanezca firme y el mercado debata hasta qué punto un shock energético en Oriente Medio podría desviar a la Fed de su curso”, añadió Wagner. 

Los participantes del mercado, incluidos traders y analistas, se centran en dos desarrollos clave: señales de desescalada en las conversaciones diplomáticas y la estabilización de la volatilidad del precio del petróleo, que actualmente es un factor principal para determinar el riesgo inflacionario de las expectativas sobre la política de la Fed.

“Hasta que cualquiera de esas cuestiones se resuelva, es probable que el oro permanezca atrapado entre su prima geopolítica tradicional y el viento en contra de la fortaleza del dólar que ha definido su cotización desde finales de febrero”, añadió Wagner. 

Al cierre de esta nota, el contrato de oro del COMEX cotizaba a $5.160,26 por onza, con una caída del 0,4 %, mientras que la plata se situaba en $85,480 por onza, con una caída del 0,1 %.