UiPath: por qué la caída tiene sentido pese a superar el Q4 y la recompra

UiPath Inc (NYSE: PATH) abrió en rojo esta mañana tras unas previsiones moderadas para todo el año que restaron brillo a haber superado expectativas en el Q4 y al anuncio de un nuevo programa de recompra de acciones de $500 million.

Para algunos, la venta masiva puede parecer una sobrerreacción, especialmente dado que la compañía de software registró su primer beneficio en términos GAAP el March 12th.

Sin embargo, un análisis más profundo revela que la debilidad posterior a los resultados en las acciones de UiPath sí tiene sentido.

¿Por qué caen las acciones de UiPath tras los resultados del Q4?

Para una compañía de software como servicio (SaaS) como UiPath, los inversores suelen guiarse por la Regla del 40 – crecimiento + margen de beneficio debe superar 40.

En el caso de PATH, aunque alcanzar la rentabilidad GAAP es un acontecimiento significativo de "reducción del riesgo", la desaceleración de sus ingresos es igual de preocupante, si no más.

Prever un crecimiento de alrededor del 9% en el ejercicio fiscal 2027, frente a más del 13% el año pasado, supone un golpe psicológico.

En el mundo tecnológico, caer a un crecimiento de un solo dígito suele provocar una "revaloración", donde una acción deja de valorarse como una "apuesta de alto crecimiento en IA" y empieza a tratarse como una "utilidad de software madura" que típicamente conlleva un múltiplo de valoración inferior.

Esta narrativa es lo que está perjudicando el precio de las acciones de PATH el jueves.

La narrativa de IA de UiPath no está funcionando

Los inversores están castigando las acciones de UiPath también porque la dirección ha estado promocionando agresivamente sus plataformas "Agentic AI" y "UiPath Maestro" como el futuro de la automatización.

Pero si estas herramientas de inteligencia artificial (AI) son tan revolucionarias como se afirma, ¿por qué las previsiones para el próximo año son tan conservadoras?

La caída del precio de la acción el March 12th refleja la preocupación de los inversores de que la IA pueda estar canibalizando su negocio tradicional de RPA (Automatización Robótica de Procesos) "más rápido" de lo que las nuevas ofertas de inteligencia artificial pueden compensarlo.

Como dijo un analista sénior de UBS, Radi Sultan: "Hemos observado un repunte de vientos favorables de la IA que desbloquean más flujos de trabajo automatizables y un repunte en la demanda del núcleo de RPA/automatización, pero no estamos seguros de si esto es suficiente para impulsar una aceleración de crecimiento significativa para UiPath."

Tras la publicación del Q4, Sultan rebajó su precio objetivo para PATH a $13.

¿Cómo posicionarse en las acciones de PATH tras los resultados del cuarto trimestre?

Otra señal de alarma sutil pero crítica en el comunicado del Q4 de UiPath fue la "dollar-based net retention rate" del 107% — notablemente por debajo del 120% que se espera típicamente de las empresas SaaS de primer nivel.

Esto significa que los clientes existentes ya no están ampliando su uso de PATH con la misma agresividad que antes.

Incluso con la nueva iniciativa de recompra, si el motor existente no está funcionando, es razonable que los inversores huyan.

Mientras tanto, el anuncio de la recompra en sí podría ser solo una señal de rendición, lo que sugiere que la dirección no ve una forma mejor de reinvertir esos $500 million en el negocio para generar más de un 9% de crecimiento.

Si bien ofrece un suelo para el precio de las acciones de PATH, no necesariamente empuja el techo al alza.