¿Es Nvidia ahora una acción de valor? Por qué algunos expertos dicen que sí

Un coro creciente en Wall Street empieza a ver a Nvidia, largamente considerada la tarjeta de presentación del auge de la inteligencia artificial, desde una óptica inesperada: la de una acción de valor.

El cambio de percepción se produce mientras el fabricante de chips continúa dominando el mercado de hardware para IA.

Pero con una capitalización de mercado ya descomunal y expectativas de crecimiento exponencial que se moderan, los inversores están revaluando cómo valorar a la compañía.

El presentador de televisión Jim Cramer captó el sentimiento con pocas palabras esta semana, afirmando que Nvidia se ha convertido efectivamente en una acción de valor, reflejando un replanteamiento más amplio entre los participantes del mercado.

La narrativa de crecimiento muestra signos de enfriamiento

A pesar de fundamentos sólidos y una innovación continuada, la acción de Nvidia ha tenido dificultades para salir de una banda de negociación estrecha.

Las acciones se han mantenido mayormente en el rango de $180–$190 desde el verano pasado, incluso después de anuncios de producto bien recibidos en su conferencia GTC.

Los inversores parecen estar desplazando su foco dentro del ecosistema de IA, mirando cada vez más oportunidades en segmentos adyacentes como los chips de memoria y las redes ópticas, en lugar del actor dominante en sí.

Si bien los ingresos y los flujos de caja de Nvidia continúan expandiéndose, la posibilidad de que la compañía se duplique de nuevo desde una base ya elevada se ve como menos probable en el corto plazo.

El giro hacia la retribución al accionista refuerza el argumento de una reevaluación como valor

Nvidia cotiza a un ratio precio-beneficio a futuro de algo más de 21 veces, en términos generales en línea con la media del S&P 500, lo que sugiere que ya no se valora con la prima pronunciada típica de las tecnológicas de alto crecimiento.

"Pero por otros estándares, Nvidia está comportándose más como una acción de valor que como una apuesta de crecimiento", dijo Barron's.

Un factor clave detrás de la narrativa en evolución es el mayor enfoque de Nvidia en devolver capital a los accionistas.

La compañía ha indicado que planea distribuir el 50% de su flujo de caja libre mediante dividendos y recompras de acciones.

Con proyecciones que sugieren que el flujo de caja libre podría alcanzar $171.76 billion en 2026, eso se traduciría en más de $85 billion devueltos a los inversores.

Este enfoque establece comparaciones con Apple, que durante mucho tiempo ha priorizado la retribución al accionista y mantiene una valoración con prima a pesar de las dudas sobre su trayectoria de crecimiento.

"Es una comparación que puede no entusiasmar a los accionistas, ya que Apple afronta preguntas sobre su récord de innovación en los últimos años. Pero las retribuciones constantes de Apple han derivado en una valoración con prima, con el fabricante del iPhone cotizando actualmente a un PER a futuro de más de 28 veces", dijo Barron's.

"Si Nvidia puede emular eso, los accionistas serán recompensados, aunque no se trate de las ganancias explosivas de antaño", añadía el informe.

Las métricas ajustadas por crecimiento respaldan una visión optimista

Bajo la métrica price-to-book, un ratio por debajo de 1 se considera típicamente atractivo, ya que implica que la acción cotiza por debajo del valor de sus activos.

Por ejemplo, un ratio de 0.8 sugiere que los inversores están pagando efectivamente $0.80 por cada $1 de activos.

En esa base, la acción parece cara.

El ratio de Nvidia se sitúa en torno a 29, significativamente por encima de pares como Amazon e incluso de gigantes de consumo como Walmart y Costco.

Sin embargo, algunos analistas advierten que tales métricas pueden no capturar completamente el valor de las empresas tecnológicas modernas, particularmente aquellas impulsadas por activos intangibles y ciclos rápidos de innovación.

Michael Lebowitz, gestor de carteras en RIA Advisors, dijo a MarketWatch que el ratio price-to-book puede ser una métrica débil para determinar acciones de valor, y esto puede ser especialmente cierto para compañías tecnológicas de alto crecimiento.

En su lugar, aconseja a los inversores que miren el crecimiento de las ganancias a través del ratio precio/beneficio-crecimiento (PEG), argumentando que ofrece una medida más relevante al vincular la valoración de una acción con el ritmo esperado de expansión de sus beneficios.

Según métricas tradicionales, Nvidia parece cara, con un ratio precio/valor contable de alrededor de 29, frente a aproximadamente 6 para Amazon, según datos de FactSet.

El mismo ratio se sitúa en aproximadamente 9.5 para Walmart y 14.3 para Costco, lo que sugiere que esos minoristas parecen tener una valoración más atractiva que Nvidia, aunque menos que Amazon.

Sin embargo, al considerar el crecimiento mediante el ratio PEG se presenta un panorama distinto.

La sólida perspectiva de ganancias de Nvidia sitúa su ratio PEG en torno a 0.78, lo que indica una potencial infravaloración para los inversores centrados en el crecimiento de beneficios, mientras que Walmart y Costco resultan menos atractivos sobre esta base, con ratios de 5.76 y 5.2, respectivamente.

"Si haces cualquier tipo de análisis de valoración realista hacia adelante, rápidamente descubres que Walmart está lejos de ser una acción de valor, y que Nvidia es una acción de valor —e incluso podría considerarse una acción de valor con descuento profundo", dijo Lebowitz a MarketWatch.

"Soy un tipo de value, y por primera vez en cuatro años estoy comprando Microsoft", dijo Chris Grisanti, estratega jefe de mercado y gestor de carteras en MAI Capital Management, a MarketWatch.

"Estoy genéticamente en contra de comprar acciones como Nvidia, que son las favoritas del mercado, pero no puedo mirar esas cifras y darles la espalda. Es simplemente demasiado convincente. Por primera vez en la historia, hemos comprado Nvidia en nuestra cartera de valor."