Retroceso del oro ofrece oportunidad ante crecientes riesgos de deuda, dice analista

Los inversores están cada vez más frustrados con el mercado del oro, que recientemente sufrió su segunda caída diaria del 4% el jueves desde que comenzó la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán.

Este conflicto está provocando una considerable inestabilidad económica, impulsando al alza tanto los costes energéticos como la inflación.

Aunque los precios del oro podrían caer más a corto plazo, estos periodos volátiles y las correcciones ofrecen verdaderas oportunidades de beneficio para los inversores, dijo Tavi Costa, fundador y CEO de Azuria Capital, en una entrevista con Kitco.com.

Volatilidad del mercado y postura de los bancos centrales

La perspectiva a largo plazo para el oro sigue favoreciendo precios más altos, impulsada por factores como el aumento de la deuda pública y la limitada intervención de los bancos centrales.

Costa considera que la actual caída de los precios del oro es mera «ruido» dentro de un mercado alcista más amplio y continuo para los metales preciosos, que él cree que aún está en su fase incipiente.

Según Costa, este mercado alcista está siendo impulsado cada vez más por cambios estructurales profundos tanto en el sector minero como en la economía global en general.

A pesar de la presión bajista sobre el oro derivada de condiciones monetarias más restrictivas y de la evolución de las previsiones de tipos de interés, Costa sostiene que el entorno macroeconómico general sigue siendo firmemente favorable para el metal.

Los precios del oro en COMEX cayeron bruscamente el jueves hasta un mínimo de más de un mes, llegando brevemente a $4,505 por onza.

Esta caída se vio impulsada por crecientes preocupaciones sobre la inflación, que se vieron exacerbadas por el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre los precios de la energía.

En consecuencia, aumentan las expectativas de que los principales bancos centrales mantendrán elevados los costes de endeudamiento.

A pesar del fuerte aumento de los precios de la energía provocado por el conflicto con Irán, los principales bancos centrales mantuvieron una postura agresiva.

Sin embargo, reconocieron la profunda incertidumbre en torno al impacto económico global de la guerra, lo que les llevó a mostrar cautela respecto a las próximas decisiones de política.

El Banco Central Europeo optó por mantener los tipos de interés en la reunión del jueves. El miércoles, la Reserva Federal de EE. UU. también mantuvo los tipos sin cambios.

Sin embargo, los precios del oro en COMEX se recuperaron el viernes y subieron un 2.3%, hasta $4,712.69 por onza.

«No hay ninguna posibilidad de que este sea el fin del ciclo (para los precios del oro)», dijo Costa en la entrevista con Kitco.

El motor principal de la tendencia a largo plazo del oro, sostuvo, es el nivel insostenible de la deuda global, más que el sentimiento del mercado a corto plazo.

En concreto, señaló a los gobiernos, especialmente en EE. UU., donde los crecientes costes de intereses dominan cada vez más el gasto.

Oro y acciones mineras

Costa espera que los responsables de la política económica se vean obligados a reducir los tipos, incluso si la inflación u otros indicadores económicos tradicionales sugieren lo contrario, para aliviar la fuerte carga del servicio de la deuda.

Este cambio de política, opina, creará un entorno significativamente positivo para el oro.

A pesar del excelente comportamiento del oro el año pasado, Costa sostiene que el sector sigue estando poco representado en carteras y subvalorado si se considera la magnitud de la oportunidad.

Subraya una comparación histórica: hoy las reservas de oro de EE. UU. equivalen a solo alrededor del 3% de la deuda federal, en marcado contraste con el aproximadamente 51% que representaban en la década de 1940.

Sugirió que este desequilibrio pone de manifiesto el potencial significativo del oro para apreciarse, especialmente si los gobiernos comienzan a reponer sus reservas o a reforzar la confianza en su estabilidad financiera.

La confianza de Costa no se limita al oro; también abarca a las acciones mineras.

Cree que la industria minera solo está en la «fase inicial de un gran ciclo», anticipando una aceleración significativa de los flujos de capital.

Una característica llamativa del mercado actual, según Costa, es la brecha entre los precios de los metales y las valoraciones de las empresas mineras.

A pesar del aumento significativo de los precios del oro y la plata, muchos productores siguen cotizando a múltiplos relativamente bajos.

De hecho, algunas empresas alcanzan márgenes comparables a los de las firmas tecnológicas, gracias a costes de producción sustancialmente inferiores a los precios actuales de los metales.

Costa cree que la brecha de valoración se debe al escepticismo infundado de los inversores sobre la sostenibilidad de precios elevados de los metales preciosos, citando restricciones de oferta cada vez más agudas y persistentes en todo el sector minero.