Una razón para 'evitar' comprar la caída de las acciones de SMCI hoy

Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) se hundió esta mañana después de que fiscales federales hicieran pública una acusación espectacular que imputa a un cofundador de la compañía y a altos directivos por un plan masivo para contrabandear tecnología avanzada de IA a China.

Las acciones de SMCI se desplomaron más de un 25% en la negociación matinal cuando los inversores supieron que Yih-Shyan “Wally” Liaw – cofundador – y miembro del consejo, supuestamente participaron en una operación clandestina para desviar servidores restringidos impulsados por Nvidia por un valor de $2.5 billion a entidades chinas.

Esta pesadilla legal se produce tras una serie de investigaciones contables y la dimisión de alto perfil del auditor de la empresa, Ernst & Young, a finales del año pasado.

Frente a su máximo de febrero, las acciones de Supermicro han caído alrededor de un 35% en el momento de escribir.

Por qué la caída de SMCI no es una oportunidad de compra

Aunque el fabricante de servidores afirma que no fue nombrado como acusado en el caso, el mercado está votando con los pies, temiendo que Nvidia ahora pueda verse obligada a cortar el suministro de chips Blackwell para proteger su propia posición regulatoria.

Incluso si no fuera así, una razón sencilla para evitar comprar esta caída en las acciones de SMCI es que la compañía no para de verse envuelta en una controversia tras otra.

Para los inversores experimentados, esto no es solo mala suerte; es una señal de alerta sistémica.

Wall Street puede perdonar un trimestre malo, pero rara vez perdona una falta persistente de controles internos.

El hecho de que un cofundador —que ya había dimitido una vez tras un escándalo contable en 2018, para ser reincorporado en 2022— esté en el centro de una investigación federal por contrabando sugiere una cultura de incumplimiento.

Cuando una empresa se ve repetidamente en el punto de mira del DOJ o de la SEC, el riesgo de destrucción del "valor terminal" se vuelve real.

En este caso, la controversia amenaza el propio sustento del negocio: su asociación con el gigante de chips Nvidia.

¿Por qué buscar gangas en mínimos si Nvidia también está en oferta?

Los inversores en valor podrían argumentar que las acciones de SMCI parecen "baratas" con aproximadamente 17x las ganancias estimadas a futuro, pero ese argumento pierde fuerza cuando se observa el resto del sector.

Actualmente, la propia Nvidia cotiza con una valoración significativamente comprimida comparada con sus máximos históricos, situándose a menudo cerca de múltiplos forward similares cuando se ajusta por su enorme tasa de crecimiento.

Como señaló recientemente Ankur Crawford de Alger en una entrevista en CNBC, cuando el mercado te da la oportunidad de comprar al indiscutible rey de la IA —Nvidia— a un precio razonable, no hay razón lógica para buscar gangas en otros valores.

Nvidia ofrece exposición pura a la revolución de la IA sin el "lastre" de acusaciones federales o la ausencia de auditorías financieras que siguen penalizando a Supermicro.

Las acciones de Supermicro pueden ser simplemente una trampa de valor

En conjunto, no se trata de la velocidad con la que Super Micro Computer puede construir un rack refrigerado por líquido ni de los ingresos que pueda generar en 2027.

Se trata simplemente del hecho de que, en un mercado lleno de alternativas fiables y de alto crecimiento como Dell o Nvidia, que también cotizan con descuentos, no hay razón para asumir el "riesgo de controversia".

En la inversión, tu capital es el recurso más valioso, y comprometerlo en una empresa que necesita un equipo legal para explicar sus resultados trimestrales es una receta para el bajo rendimiento.

Cuando la caída se debe a una ruptura fundamental de la integridad corporativa, como en el caso de las acciones de SMCI, no es una oportunidad para comprar; suele ser una señal de advertencia para mantenerse al margen.