Las acciones de FS KKR caen tras la rebaja de Moody’s que señala tensión crediticia

Las acciones de FS KKR Capital Corp cayeron bruscamente después de que Moody’s rebajara la calificación del fondo de crédito privado gestionado por KKR a grado especulativo, lo que intensificó las preocupaciones de los inversores sobre el deterioro de la calidad de los activos y los débiles resultados.

El valor ha caído ahora más de un 31% en lo que va de año, reflejando la creciente presión por el aumento de los préstamos en los que los prestatarios han dejado de hacer pagos y la tensión generalizada en el sector del crédito privado.

Rebaja motivada por el deterioro de la calidad de los activos

Moody’s Ratings ha rebajado a FS KKR Capital Corp a grado especulativo.

Moody’s rebajó la calificación de la deuda del fondo en un escalón, de Baa3 a Ba1, situándola en territorio no apto para inversores. 

La agencia dijo que la rebaja refleja un marcado deterioro de la calidad de los activos en comparación con sus pares.

“La rebaja refleja los persistentes desafíos de calidad de activos de FSK, que han resultado en una rentabilidad más débil y una mayor erosión del valor neto de los activos con el tiempo en relación con sus pares, compañías de desarrollo empresarial (BDC)”, dijo Moody’s.

Una preocupación clave es el fuerte aumento de los préstamos en los que los prestatarios han dejado de hacer pagos —los cuales ascendieron al 5,5% del total de las inversiones a finales de 2025. 

Se trata de uno de los niveles más altos registrados entre las compañías de desarrollo empresarial calificadas.

El fondo, que presta a empresas privadas de mercado medio en Estados Unidos, también ha sido señalado por riesgos estructurales. 

Moody’s destacó su apalancamiento relativamente más alto, una mayor exposición a préstamos con pago en especie (payment-in-kind) y una proporción menor de préstamos de primer gravamen en comparación con sus pares, todo lo cual podría amplificar las pérdidas en una recesión.

Resultados débiles y reacción del mercado

El desempeño financiero también se ha visto presionado. 

FS KKR Capital reportó una pérdida neta de $114 millones en el cuarto trimestre y generó apenas $11 millones de beneficio neto en todo el año 2025, según Moody’s.

El deterioro de los resultados, combinado con las preocupaciones sobre la calidad de los activos, ha pesado considerablemente sobre la confianza de los inversores. 

Las acciones del fondo cayeron alrededor de un 4% en la negociación de la mañana del martes y han descendido más de un 31% en lo que va de año.

Fondos como FS KKR suelen apoyarse en la emisión de deuda para mejorar los rendimientos. 

Como resultado, una rebaja a grado especulativo podría elevar los costes de financiación, comprimiendo potencialmente los rendimientos futuros y limitando la flexibilidad financiera.

A pesar de la rebaja, la compañía intentó tranquilizar a los inversores sobre su posición financiera.

“FSK sigue bien posicionada a pesar de la decisión”, dijo un portavoz del fondo en un informe de CNBC. 

“Cuenta con una estructura de pasivos sólida y bien escalonada, sin vencimientos no garantizados en 2026 y con vencimientos a corto plazo limitados, lo que nos permite seguir apoyando a nuestras empresas en cartera y navegar el actual entorno de mercado.”

El sector del crédito privado afronta una tensión más amplia

La rebaja se produce en medio de señales más amplias de tensión en el mercado de crédito privado, que ha crecido rápidamente. 

Las crecientes preocupaciones sobre posibles pérdidas crediticias —particularmente en sectores como el software y servicios relacionados— han provocado un aumento de las solicitudes de reembolso por parte de inversores minoristas.

FS KKR tiene una exposición significativa a préstamos a empresas de software, que representaban el 16,4% de su cartera a finales de 2025, lo que aumenta las preocupaciones de los inversores sobre el riesgo de concentración.

Gestores de activos de toda la industria, incluidos actores importantes como Blackstone y Blue Owl, han afrontado un aumento de las solicitudes de reembolso, en algunos casos imponiendo límites a los reembolsos para gestionar las presiones de liquidez.

Los acontecimientos sugieren un posible punto de inflexión para un sector que se ha expandido rápidamente en la última década, impulsado por la demanda de los inversores de mayores rendimientos en un entorno de tipos de interés bajos.