Acciones de Pop Mart caen 20% pese a resultados sólidos, riesgos de Labubu pesan

Los últimos resultados de Pop Mart han provocado una reevaluación de su valoración, ya que los inversores prestan menos atención al crecimiento de la cifra principal y más a la dependencia de la compañía de un único personaje.

Las acciones del fabricante de juguetes con sede en Pekín cayeron más de una quinta parte el miércoles, pese a que presentó resultados sólidos.

La reacción apunta a inquietudes sobre si la compañía puede mantener el impulso impulsado en gran medida por Labubu, un peluche coleccionable que ha alimentado su expansión.

Con el crecimiento desacelerándose en el último trimestre y los personajes más recientes aún sin igualar su escala, las dudas sobre la demanda empiezan a afectar al sentimiento.

Resultados sólidos no logran mejorar el sentimiento

Pop Mart declaró ingresos anuales de 37.1 mil millones de yuanes (aproximadamente 5.4 mil millones de dólares) para 2025, lo que supone un aumento del 185% respecto al año anterior.

La cifra quedó ligeramente por debajo de las estimaciones de LSEG de 38 mil millones de yuanes.

El beneficio neto subió a 12.8 mil millones de yuanes, más de cuatro veces superior interanual y por encima de las previsiones de 12.6 mil millones de yuanes.

A pesar de estos datos, la respuesta del mercado fue negativa.

Los inversores también reaccionaron a la reducción del ratio de reparto de dividendos, que pasó al 25% desde el 35% del año anterior.

Labubu impulsa la concentración de ingresos

La composición de ingresos de la compañía subraya su dependencia de Labubu.

The Monsters, una familia de propiedad intelectual que incluye al personaje Labubu, representó el 38% del total de ingresos en 2025, frente al 23% un año antes.

Si bien otras líneas de producto han crecido, siguen siendo contribuyentes menores.

Las ventas de Skullpanda se duplicaron con creces hasta 3.54 mil millones de yuanes, mientras que Crybaby y Dimoo se triplicaron aproximadamente cada uno.

Personajes más recientes como Twinkle Twinkle y Hirono generaron 2.06 mil millones de yuanes y 1.74 mil millones de yuanes, respectivamente.

Sin embargo, estas cifras siguen por debajo de la contribución de la franquicia The Monsters, que aportó 14.2 mil millones de yuanes.

La concentración de ingresos en una sola franquicia ha suscitado dudas sobre si Pop Mart puede replicar el éxito de Labubu en su cartera más amplia.

Inversores divididos sobre la durabilidad del crecimiento

El informe de resultados ha acentuado la división entre los inversores.

Algunos siguen centrados en la capacidad de la compañía para monetizar la propiedad intelectual y expandirse en el extranjero.

Otros muestran más cautela, señalando riesgos ligados a los ciclos de producto y a los cambios en las preferencias de los consumidores.

Los últimos resultados no han resuelto estas preocupaciones.

La desaceleración en el rendimiento de finales de año ha reforzado la opinión de que la demanda vinculada a un único personaje puede no ser sostenible.

Durante la llamada de resultados, el consejero delegado Wang Ning subrayó que la cartera de la compañía va más allá de Labubu y destacó el desarrollo de nuevos personajes.

Sin embargo, la respuesta del mercado sugiere que los inversores siguen sin estar convencidos.

El repunte se desvanece a medida que el sentimiento se debilita

El reciente descenso de Pop Mart sigue a un periodo de ganancias que había impulsado su valoración al alza.

La acción se ha retraído alrededor del 50% desde su pico de agosto tras subir más del 340% en 2024 y casi un 110% el año pasado.

La venta masiva también refleja un desplazamiento más amplio del sentimiento que se ha ido acumulando en los últimos meses.

Los inversores que habían tomado posiciones cortas, anticipando una corrección en la acción, comenzaron a deshacer esas operaciones a comienzos de esta semana, añadiendo volatilidad.

A medida que el impulso se atenúa, el foco ha pasado de la expansión a la durabilidad de la demanda y a la capacidad de la compañía para crear múltiples franquicias.

Por ahora, Labubu sigue siendo central en la historia, y esa concentración está configurando la forma en que los inversores valoran a Pop Mart.