El oro sube 4% al menguar la tensión de liquidez; el alza vuelve al foco

El oro rebotó un 4% el miércoles, impulsado por un dólar más débil y la moderación de los precios de la energía, lo que redujo los temores a una mayor inflación.

Un dólar más débil derivó en precios más bajos para el oro cotizado en dólares, haciéndolo más asequible para quienes manejan otras divisas.

Los precios del petróleo cayeron por debajo de $100 por barril después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunciara que Washington avanzaba en las negociaciones para poner fin al conflicto con Irán, citando una concesión importante de Teherán.

De forma concurrente, informes confirmaron que EE. UU. había presentado a Irán una propuesta de acuerdo de 15 puntos.

Fin de la crisis de liquidez impulsará los precios

Actualmente, el oro se está liquidando por efectivo debido a la crisis de liquidez desencadenada por el conflicto con Irán, según Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas en Saxo Bank.

Sin embargo, una vez que termine esta fase de ventas forzadas y liquidaciones técnicas, se espera que los precios se recuperen.

Los principales motores de este repunte serán las persistentes presiones fiscales, los esfuerzos globales de desdolarización y los crecientes riesgos de estanflación, escribió Hansen en una nota.

“El oro y la plata siguen bajo una presión considerable mientras la guerra en Oriente Medio continúa provocando un amplio shock macroeconómico en los mercados globales, obligando a los inversores a revaluar simultáneamente la inflación, las tasas, el crecimiento y las condiciones de liquidez”, dijo Hansen.

“Tras muchos meses de fuerte sobreperformance, ambos metales se han vuelto vulnerables, no porque su caso estratégico haya cambiado fundamentalmente, sino porque se habían convertido en posiciones largas hacinadas en un momento en que los inversores necesitaron liquidez de forma repentina.”

Al cierre de esta nota, el contrato de oro de COMEX cotizaba en $4,600 por onza, al alza 3.5%, mientras que la plata estaba en $73.235 por onza, un 5.3% más respecto al cierre previo.

El alza del crudo contribuye a las presiones inflacionarias al aumentar los costes del transporte y la manufactura.

Si bien una inflación elevada suele aumentar el atractivo del oro como cobertura, las tasas de interés altas suelen frenar la demanda de este activo sin rentabilidad.

Tasas de interés y costes en alza

Según FedWatch de CME Group, los inversores han reducido la probabilidad de una subida de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. para diciembre a aproximadamente 16%, desde el 25% del viernes.

En medio de la inflación en aumento y lo que puede ser la mayor interrupción de la oferta global de combustible, los mercados de renta variable también están registrando ventas, añadió Hansen.

Esta venta se debe al aumento de las preocupaciones sobre el crecimiento derivadas del encarecimiento del financiamiento y de los rendimientos de los bonos.

Según Hansen, Irán está provocando un amplio choque de represalia a través de los mercados energéticos, lo que está causando efectos de contagio globales más amplios, dado su limitado capacidad militar convencional remanente.

El viernes, el rendimiento del bono del Tesoro a dos años de EE. UU. superó la tasa de los fondos federales por primera vez en tres años, señaló Hansen.

Este cambio sugiere una probabilidad creciente de que la próxima acción de la Fed sea una subida de tasas, en lugar de un movimiento hacia una mayor relajación.

“El regreso del oro a su media móvil de 200 días por primera vez desde 2023 pone de manifiesto la magnitud de la reversión”, dijo.

“En el entorno actual, el oro ha emergido como uno de los activos más expuestos, con la venta impulsada por liquidación de largos, ventas por stop-loss y inversores buscando liquidez.”

El oro se está vendiendo principalmente porque es uno de los pocos activos líquidos que se ha apreciado durante el último año, dijo Hansen.

La plata bajo más presión

La plata ha experimentado una presión a la baja mayor que el oro, según Hansen, debido a su mayor beta y a su mayor susceptibilidad a las fluctuaciones económicas.

Hansen sugiere que este metal blanco podría caer aún más.

“La venta se aceleró tras la ruptura por debajo de $80, lo que desde una perspectiva técnica abrió el camino hacia $40”, dijo.

“Desde entonces, el deshacer operaciones previamente populares ha añadido un mayor impulso a la baja.”

El lunes, la plata se acercó anteriormente al objetivo de extensión de Fibonacci 0.618 de $60.80, un punto de precio que podría ofrecer soporte inicial.

Si ese nivel no se mantiene, la media móvil de 200 días en $57.61 se identifica como el siguiente soporte clave a la baja, según Hansen.

Hansen reconoció la severidad de la corrección actual del mercado, señalando que el oro ha caído más de un 19% y la plata ha perdido casi un 31% durante marzo.

“Sin embargo, en base a un año, el oro sigue subiendo 38.3% y la plata 90.0%, lo que subraya lo fuerte que había sido el rally precedente y por qué la fase de liquidación actual está resultando tan intensa”, dijo.

“Una vez que se asiente el polvo y la actual ola de ventas forzadas haga su curso, las perspectivas para el oro en particular podrían mejorar de forma bastante pronunciada”, añadió Hansen.

Las preocupaciones sobre la deuda fiscal están en aumento y la amenaza de estanflación se intensifica.

Esto se debe a los costes energéticos elevados que están frenando el crecimiento económico mientras, al mismo tiempo, alimentan la inflación.

En este clima desafiante, los responsables de la política tienen poco margen de maniobra, lo que podría, en última instancia, impulsar la demanda de oro, dijo Hansen.

El oro puede ser buscado como salvaguarda frente a la inestabilidad macro y la posible devaluación de las monedas, añadió.

“La plata también puede rebotar”, añadió, “pero probablemente seguirá siendo más sensible a las preocupaciones sobre el crecimiento en el corto plazo.”