Bonos globales rumbo a la mayor caída mensual en años mientras la guerra impulsa rendimientos

Los mercados de bonos soberanos globales se encaminan a su mayor descenso mensual en años.

El movimiento se produce mientras el prolongado conflicto en Oriente Medio impulsa un repunte de los precios del petróleo y reaviva las preocupaciones sobre la inflación y la desaceleración del crecimiento.

Los rendimientos han subido bruscamente en las principales economías en marzo, reflejando una rápida revaloración de las expectativas sobre los tipos de interés y una retirada generalizada de los activos de renta fija.

Los rendimientos se disparan en las principales economías

En EE. UU., el rendimiento del Treasury a dos años se encamina a subir alrededor de 50 puntos básicos este mes —su mayor incremento desde octubre de 2024—, mientras que el rendimiento a 10 años ha aumentado unos 44 puntos básicos hasta aproximadamente 4,39%.

Europa ha registrado movimientos aún más pronunciados. El rendimiento a dos años de los gilts del Reino Unido ha subido 98 puntos básicos, marcando su mayor incremento mensual desde la crisis de mercado de 2022 bajo la ex primera ministra Liz Truss.

El rendimiento a 10 años de los gilts ha aumentado 77 puntos básicos.

Los bonos alemanes e italianos también se han vendido de forma abrupta.

El rendimiento alemán a dos años ha subido 69 puntos básicos, mientras que su rendimiento a 10 años alcanzó la semana pasada un máximo de 15 años de 3,13%.

Los rendimientos a dos y 10 años de Italia han subido 85 y 78 puntos básicos, respectivamente.

El repunte del petróleo desplaza el foco hacia los riesgos de crecimiento

La venta masiva de bonos ha sido impulsada en gran medida por el fuerte aumento de los precios de la energía.

El petróleo ha superado los $100 por barril desde alrededor de $70 a finales de febrero, marcando su mayor incremento porcentual mensual en décadas.

Si bien la reacción inicial se centró en los riesgos de inflación, los analistas dicen que los mercados se concentran cada vez más en el posible impacto sobre el crecimiento económico.

El repunte de los rendimientos refleja un restablecimiento significativo en las expectativas de política monetaria.

Los mercados han abandonado en gran medida las previsiones anteriores de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal para este año.

En Europa, los inversores ahora esperan que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra apliquen dos o tres subidas de tipos en 2026, un giro pronunciado respecto a las expectativas previas de relajación.

Asia diverge, China destaca

Los mercados de bonos en Asia también han mostrado volatilidad, aunque con divergencias notables.

El rendimiento a tres años de Australia ha subido alrededor de 50 puntos básicos este mes, mientras que el rendimiento japonés a 10 años ha aumentado 25 puntos básicos, con los rendimientos a corto plazo tocando máximos de varias décadas.

China ha emergido como una excepción. Los inversores consideran que el país está relativamente aislado del choque petrolero debido a sus fuertes reservas de crudo, la expansión de la energía verde y una inflación contenida.

Los rendimientos chinos a dos años han caído más de 11 puntos básicos en marzo, situando al mercado ante su mayor descenso mensual desde diciembre de 2024.