Entrevista: El choque de Hormuz expone las fallas del comercio petrolero tradicional — Baron Lamarre

Mientras los precios del crudo Brent se disparan en medio de la escalada de tensiones en el Golfo, el panorama del comercio petrolero afronta desafíos sin precedentes, según Baron Lamarre, cofundador de International Digital Exchange, experto en mercados energéticos y exoperador en Petronas y Shell. 

En una entrevista con Invezz, Lamarre subrayó cómo el comercio petrolero tradicional está siendo sometido a prueba de tensión en sus puntos más débiles —documentación, intermediación de crédito y riesgos de transporte— justo cuando el mercado exige respuestas rápidas a las interrupciones de suministro. 

La actual crisis en el Estrecho de Hormuz ha intensificado las preocupaciones sobre el suministro mundial de petróleo, ya que las tensiones geopolíticas amenazan uno de los puntos de estrangulamiento marítimos más críticos para el transporte de energía.

Los precios del crudo Brent se han disparado hasta niveles cercanos a máximos de cuatro años, con el referente actualmente cotizando en torno a $115 por barril.

Sostiene que, aunque plataformas tokenizadas como INDEX/LITRO no pueden eliminar los impactos físicos de las crisis geopolíticas, sí pueden acelerar significativamente las respuestas financieras, permitiendo transferencias de propiedad y movimientos de colateral más rápidos.

Lamarre enfatiza que el clima geopolítico actual funciona como una prueba de estrés en tiempo real tanto para los mercados tradicionales como para los tokenizados.

Señala que los derivados on-chain podrían actuar como "termómetros" del riesgo geopolítico, revelando el estrés del mercado más rápido que los métodos de negociación convencionales. 

Sin embargo, advierte que la velocidad de estas plataformas también podría amplificar la volatilidad, especialmente si hay posiciones apalancadas implicadas. 

Mientras el sector energético lidia con el aumento de costos y posibles escaseces de suministro, Lamarre aconseja a los operadores comerciales priorizar la aseguración de suministros físicos mientras aprovechan herramientas digitales para ganar eficiencia. La convergencia de precios altos del petróleo y los mercados cripto, sugiere, podría crear tanto riesgos como nuevas oportunidades de arbitraje, remodelando fundamentalmente la forma en que los traders afrontan futuros shocks geopolíticos en el petróleo.

A continuación, extractos editados:

Invezz: Con el crudo Brent disparado tras nuevos ataques a infraestructuras energéticas en el Golfo, ¿cómo están estas interrupciones poniendo a prueba al comercio petrolero tradicional frente a plataformas tokenizadas emergentes como LITRO?

Baron Lamarre: El comercio petrolero tradicional está siendo probado exactamente donde siempre ha sido más débil: documentación, intermediación de crédito, riesgo de transporte y tiempo hasta la liquidación. En ese entorno, el sistema heredado se vuelve más lento y más caro precisamente cuando el mercado necesita velocidad.

A tokenised platform like INDEX/LITRO would not remove the physical shock — if supply is interrupted, the underlying commodity is still disrupted — but it could compress the financial response time.

Si las reservas ya están verificadas y tokenizadas, la transferencia de titularidad, el movimiento de colateral y la liquidación pueden ocurrir mucho más rápido que mediante los canales de financiación del comercio basados en papel. La distinción es esta: los mercados tradicionales absorben el shock mediante retrasos y fricciones; un mercado al estilo INDEX/LITRO está diseñado para absorberlo mediante una repricing más rápido y una mayor movilidad del balance.

Invezz: Los shocks geopolíticos históricamente afectan más al crudo físico — ¿ve usted que los derivados on-chain y las materias primas tokenizadas actúen ahora como "pruebas de estrés" en tiempo real que amplifiquen la volatilidad en los mercados globales?

Baron Lamarre: Sí, potencialmente tanto como detectores de estrés como transmisores de volatilidad. Dado que las vías tokenizadas de materias primas pueden negociarse las 24 horas y reprecificar instantáneamente, podrían mostrar estrés más rápido que los flujos bilaterales tradicionales del petróleo. 

En ese sentido, se convierten en termómetros en tiempo real del riesgo geopolítico. Eso es especialmente relevante cuando el referente físico en sí mismo está oscilando con fuerza, como ha sucedido con Brent durante la crisis actual en el Estrecho de Hormuz.

Pero un descubrimiento de precios más rápido también puede amplificar los movimientos si se añade apalancamiento. Los derivados on-chain reducen la latencia, no el riesgo. Si un producto petrolero tokenizado se utiliza ampliamente como colateral o está integrado en estructuras apalancadas, los titulares de noticias sobre suministro pueden convertirse en llamadas de margen mucho más rápidamente que en mercados OTC más lentos. La ventaja es la transparencia; el peligro es la reflexividad.

Invezz: ¿Cómo está la convergencia de precios altos del petróleo, el apalancamiento DeFi y los mercados cripto acelerando las liquidaciones y los movimientos de riesgo más amplios en este momento?

Baron Lamarre: El canal de transmisión es primero macro y luego cripto. Cuando la energía se dispara al mismo tiempo que los mercados más amplios se tambalean, las posiciones cripto apalancadas se vuelven más frágiles porque los traders empiezan a reducir riesgo en todo el espectro, no solo en activos vinculados a la energía. 

En DeFi, eso significa una mayor probabilidad de estrés en el colateral, especialmente donde los usuarios ya están apalancados o financian posiciones con endeudamiento de corta duración. Así, el mecanismo es: el shock petrolero eleva el riesgo de inflación, el riesgo de inflación aumenta la sensibilidad a las tasas y la aversión al riesgo, y la aversión al riesgo incrementa la presión de liquidación en cripto. 

Los productos de materias primas on-chain pueden crear oportunidades de arbitraje, pero también añaden otra fuente de volatilidad de colateral que se mueve rápidamente.

Invezz: Al dispararse los costes de combustible para aerolíneas, navieras e industria debido a las tensiones en Oriente Medio, ¿qué estrategias de cobertura deberían adoptar los operadores comerciales tanto en mercados spot como en mercados digitales de commodities?

Baron Lamarre: Los operadores comerciales deberían seguir construyendo coberturas desde el mundo físico hacia afuera: asegurar el suministro físico primero y luego superponer coberturas financieras. Para aerolíneas, navieras y compradores industriales, eso suele significar una combinación de compras a plazo a precio fijo, protección con opciones call rodantes y gestión del basis respecto al referente que realmente consumen. La crisis actual ha demostrado lo rápido que pueden saltar los costes de combustible y materias primas cuando los flujos por Hormuz se ven interrumpidos. 

En los mercados digitales, la disciplina debe ser la misma: cubrir lo que necesita físicamente, evitar el sobreapalancamiento y acertar en la duración. 

Un token al estilo INDEX/LITRO podría ser útil para financiar inventarios, exposición de precio a corto plazo o movimientos rápidos de colateral, pero los operadores comerciales no deben tratar la tokenización como un sustituto de un programa de riesgo completo. 

El modelo correcto es híbrido: contratos físicos para certeza, derivados de referencia para protección de precio y reservas tokenizadas o canales de liquidación para velocidad y eficiencia de capital circulante.

Invezz: La tokenización promete liquidación 24/7 y transparencia — ¿podrían proyectos al estilo LITRO ayudar a estabilizar o, por el contrario, magnificar las oscilaciones durante crisis de suministro como las amenazas actuales en el Estrecho de Hormuz?

Baron Lamarre: Pueden hacer cualquiera de las dos cosas, dependiendo del diseño del mercado. Ayudan a estabilizar los mercados cuando mejoran la transparencia alrededor de reservas, colateral, titularidad y liquidación, porque los participantes pueden ver dónde está el riesgo y mover capital más rápido. LITRO enfatiza reservas verificadas, tokenización a un litro por token y un modelo de liquidación pensado para ser más transparente que la financiación petrolera heredada.

Magnifican las oscilaciones si atraen apalancamiento especulativo sin salvaguardas robustas. En una crisis de suministro, un mercado 24/7 puede abrir brechas con mayor rapidez que un mercado más lento, especialmente si la liquidez es escasa o los términos de reembolso no son operativamente sólidos.

So the answer is not “tokenisation is stabilising” or “tokenisation is destabilising.” The answer is that governance, collateral rules, redemption design, and market depth determine which way it goes.

Invezz: Con los referentes petroleros cerca de máximos de cuatro años, ¿qué lecciones de su etapa en Petronas y Shell son aplicables al cruce actual entre energía y DeFi?

Baron Lamarre: La primera lección de mi experiencia práctica es que la logística aún domina a las finanzas en un shock petrolero real. Cuando las rutas físicas están amenazadas, el precio es solo parte del problema; la sincronización, el seguro, el acceso a buques y la optionalidad importan tanto como el precio. 

Los informes recientes sobre la interrupción en Hormuz dejan eso muy claro, con una quinta parte de los envíos mundiales de petróleo y GNL expuestos y rutas alternativas incapaces de compensar totalmente la pérdida.

The second lesson is that in volatile markets, liquidity and credit discipline matter more than prediction. In an energy-DeFi crossover, that means not confusing fast settlement with low risk.

El mercado recompensará a las plataformas que emparejen la velocidad de la blockchain con controles tradicionales de materias primas: inventario verificado, colateralización conservadora y mecánicas creíbles de entrega. Por eso la posición pública de INDEX/LITRO en torno a reservas verificadas y redención física es estratégicamente importante.

Invezz: ¿Cómo podrían un conflicto prolongado en Oriente Medio y liberaciones de reservas de emergencia (p. ej., las recientes medidas de la IEA) afectar la liquidez y la cotización de los activos petroleros tokenizados?

Baron Lamarre: Un conflicto prolongado probablemente haría que los activos petroleros tokenizados fueran más relevantes para la movilidad financiera, pero también más volátiles en precio. 

La Agencia Internacional de la Energía estima la demanda mundial de petróleo en torno a 104–105 millones de barriles por día en 2026, mientras que Barclays ve que una interrupción prolongada en Hormuz podría poner en riesgo 13–14 millones de barriles por día de suministro. En ese tipo de entorno, cualquier token vinculado a crudo físico debería negociarse con una prima geopolítica significativa.

Las liberaciones de reservas de emergencia pueden moderar los picos de precio en el margen, pero no eliminan el riesgo si la interrupción persiste. Para el petróleo tokenizado, eso significa dos cosas: los precios vinculados al referente pueden enfriarse temporalmente por acción política, pero la demanda por exposición al petróleo transparente y fácilmente transferible podría seguir creciendo porque los participantes del mercado quieren herramientas flexibles de colateral y liquidez mientras la logística física sigue bajo tensión. 

Invezz: Los inversores institucionales observan la filtración del petróleo hacia Bitcoin y altcoins — ¿espera que la volatilidad energética limite los repuntes cripto o cree que generará nuevas oportunidades de arbitraje mediante commodities on-chain?

Baron Lamarre: Ambas cosas, pero en marcos temporales distintos. A corto plazo, la volatilidad energética tiene más probabilidades de frenar los repuntes cripto porque incrementa el riesgo de inflación, empeora el sentimiento de riesgo y endurece las condiciones financieras. 

Informes recientes muestran picos del petróleo coincidiendo con debilidad en las acciones y una preocupación más amplia por la inflación y el crecimiento. Ese telón de fondo no es favorable para una beta cripto indiscriminada.

Con el tiempo, sin embargo, los commodities on-chain podrían crear nuevas vías de arbitraje: dislocaciones respecto al referente, operaciones de basis regionales, transformación de colateral y oportunidades de spread entre instrumentos petroleros tradicionales y exposición tokenizada. 

Si plataformas como INDEX/LITRO se lanzan con verificación creíble de reservas y redención, podrían ofrecer a los inversores un nuevo puente entre visiones macro sobre la energía y la ejecución en activos digitales.

Invezz: ¿Qué riesgos afrontan las posiciones apalancadas en DeFi si la inflación impulsada por el petróleo obliga a una política monetaria más estricta en las próximas semanas?

Baron Lamarre: Los mayores riesgos son el aumento del estrés de financiación, la caída del valor del colateral en activos de riesgo correlacionados y liquidaciones más rápidas. Si el petróleo se mantiene elevado, los bancos centrales o los mercados de tasas pueden descontar condiciones más estrictas por más tiempo. Eso perjudica primero a los activos sensibles a la duración y especulativos, por lo que un shock de materias primas puede convertirse en un evento de desapalancamiento cripto incluso si el detonante original está fuera del mundo cripto.

Para DeFi específicamente, el peligro es la correlación bajo estrés. Los traders a menudo asumen diversificación, cuando en un shock macro real todo lo riesgoso se vende en conjunto. 

So if oil-driven inflation pushes rates expectations higher, leveraged DeFi users should expect thinner liquidity, sharper collateral haircuts, and more brutal liquidation cascades than in a purely crypto-native selloff.

Invezz: De cara al lanzamiento de LITRO en 2027, ¿cómo cambiará la crudeza física tokenizada la forma en que traders y productores afrontan futuros shocks geopolíticos del petróleo?

Baron Lamarre: Si LITRO se lanza tal como se describe públicamente, el cambio más importante será que productores y traders podrían separar la movilidad financiera del movimiento físico con mayor eficacia. 

En una crisis, puede que no sea posible mover barriles rápidamente a través de un punto de estrangulamiento, pero aún podría ser posible transferir el título, colateralizar reservas verificadas, obtener liquidez o reequilibrar exposición mucho más rápido en una plataforma tokenizada que a través de canales tradicionales de financiación del comercio. Eso podría mejorar materialmente el capital circulante y el tiempo de respuesta durante el estrés geopolítico.

La salvedad más importante es que la tokenización no anula la geopolítica. No crea barcos, puertos, seguros ni capacidad de reserva. 

What it can do is reduce paperwork drag, shorten settlement cycles, improve transparency, and give the market a faster mechanism to distribute risk and capital.

Lo que sí puede hacer es reducir la carga del papeleo, acortar los ciclos de liquidación, mejorar la transparencia y dar al mercado un mecanismo más rápido para distribuir riesgo y capital.

Así que la propuesta de valor a largo plazo no es que el crudo tokenizado elimine los shocks petroleros; es que ayuda a la industria a responder a ellos con más rapidez, flexibilidad y eficiencia de capital.