¿Son atractivas las tecnológicas de EE. UU. tras la caída por la IA y la guerra?

Las acciones tecnológicas megacap de EE. UU., durante mucho tiempo motor de un mercado alcista de más de tres años, están experimentando una brusca corrección de valoración mientras una mezcla de tensiones geopolíticas, el alza de los rendimientos y las dudas sobre el gasto en inteligencia artificial pesan sobre el sentimiento.

La retirada se ha intensificado en las últimas semanas, con el sector ya bajo presión antes de la escalada del conflicto en Irán.

Desde que comenzó la guerra, las pérdidas se han ampliado, contribuyendo a lo que parece perfilarse como el trimestre más débil para las acciones de EE. UU. en unos cuatro años.

El índice de referencia S&P 500 se encamina a cerrar el trimestre en números rojos, con las tecnológicas aportando una parte significativa de la caída.

La corrección ha sido especialmente pronunciada en valores de alto crecimiento, cuyos múltiplos elevados habían dejado a las acciones más vulnerables a cambios en el sentimiento de los inversores.

El martes, el Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) subió un 1,7%, mientras que Nvidia ganó un 2,3% y Microsoft subió un 2,4% tras informaciones de que el presidente Donald Trump señaló su disposición a poner fin a las hostilidades militares en Oriente Medio incluso si el Estrecho de Ormuz permanece en gran medida cerrado; sin embargo, este avance ofrece sólo un alivio limitado a los mercados.

La geopolítica y las dudas sobre la IA golpean a las megacap

Las acciones tecnológicas han retrocedido desde su máximo en octubre, mientras los inversores reevalúan si el fuerte gasto en infraestructura de IA se traducirá en rendimientos sostenidos.

La escalada del conflicto en Oriente Medio ha reducido aún más el apetito por el riesgo, acelerando las salidas de capital de las acciones.

El Nasdaq Composite ha caído más de un 10% desde sus recientes máximos, entrando en territorio de corrección técnica por primera vez desde abril de 2025, cuando las tensiones relacionadas con aranceles sacudieron los mercados.

Entre los valores megacap, las pérdidas han sido pronunciadas.

Meta Platforms ha caído alrededor de un 18%, mientras Alphabet baja aproximadamente un 11%, y ambas acciones afrontan además la presión de desarrollos legales adversos.

Nvidia y Microsoft han caído cada una alrededor de un 10%, mientras que Amazon ha mostrado relativa resistencia, descendiendo aproximadamente un 4%.

El sector tecnológico más amplio del S&P 500 ha caído casi un 8% desde que empezó el conflicto, en línea con el índice general.

La dinámica del mercado amplifica la presión vendedora

Los analistas señalan que múltiples factores convergen para crear un entorno desafiante para las acciones tecnológicas.

El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, impulsado por preocupaciones inflacionarias vinculadas a precios energéticos más altos, ha lastrado las valoraciones, especialmente de las acciones de crecimiento cuyas ganancias se esperan más adelante en el tiempo.

Al mismo tiempo, los inversores están saliendo de posiciones saturadas.

“Debido al dominio y al éxito de las megacap en los últimos años, creo que se convirtieron en la primera y más fácil fuente de liquidez para los inversores”, dijo Matt Orton, estratega jefe de mercado en Raymond James Investment Management, en un reportaje de Reuters.

Añadió que una combinación de factores ha creado un entorno difícil.

“Hay una tormenta perfecta que está creando vientos en contra para las megacap tecnológicas y, en términos generales, para el sector tecnológico.”

Orton también advirtió que la estabilidad del mercado en general puede depender de la recuperación del sector.

“Hasta que estos grandes nombres tecnológicos no encuentren algún tipo de estabilidad en el mercado, resulta casi imposible que el mercado más amplio también recupere el equilibrio”, dijo.

Las valoraciones se comprimen hacia niveles más atractivos

A pesar de la venta masiva, los analistas señalan que las valoraciones se han vuelto considerablemente más atractivas.

El ratio precio-beneficio a futuro del sector tecnológico ha caído de 32 a finales de octubre a alrededor de 20, acercándolo al múltiplo del mercado en general de 19,3.

En algunos casos, las acciones líderes cotizan en niveles no vistos en años.

Nvidia ahora se valora en algo más de 19 veces las ganancias a futuro, su nivel más bajo desde 2019, mientras que Meta cotiza en alrededor de 17 veces, un mínimo de tres años.

Esta compresión ha llevado a algunos estrategas a adoptar una postura más constructiva sobre el sector.

“La relación riesgo-recompensa está mejorando”, dijo Chris Galipeau, estratega sénior de mercado en Franklin Templeton, en el informe de Reuters.

“A medida que los precios de las acciones bajan, el riesgo de poseerlas también disminuye.”

Las perspectivas de beneficios ofrecen respaldo

Los fundamentales del sector siguen siendo sólidos, aun cuando el sentimiento se debilita.

Según datos de LSEG IBES, se espera que las empresas tecnológicas registren un crecimiento de beneficios del 43% en 2026, superando con creces el crecimiento proyectado del S&P 500 en su conjunto, del 18,8%.

Algunos inversores ven la actual caída como un posible punto de entrada.

Julian Emanuel, estratega jefe de renta variable y cuantitativo en Evercore ISI, dijo que se mantiene optimista respecto a la trayectoria a largo plazo del sector.

“Somos compradores de Big Tech”, dijo Emanuel en un informe de Bloomberg, señalando la continua aceleración de la revolución de la IA y valoraciones más atractivas.

Añadió que varias acciones tecnológicas cotizan ahora por debajo de sus mínimos de valoración de la era pandémica.

Aunque la volatilidad a corto plazo probablemente persista, especialmente en medio de la incertidumbre geopolítica, la combinación de valoraciones más bajas y un sólido potencial de beneficios mantiene a los inversores interesados en el sector, mientras los mercados buscan una dirección más clara.