Normalización en Hormuz tomará meses pese al alto el fuego; precios volátiles

Incluso con el alto el fuego de dos semanas entre EE. UU. e Irán, las actividades de envío a través del Estrecho de Hormuz tardarán varias semanas en normalizarse. 

Además, la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) declaró el martes que los precios de los combustibles podrían seguir aumentando durante meses, incluso después de que se reabra el Estrecho de Hormuz. 

La evaluación de la EIA contradijo la promesa del presidente estadounidense Donald Trump de que los consumidores experimentarían alivio inmediato una vez que concluya el conflicto con Irán.

Mientras tanto, según Rystad Energy, la producción de petróleo y gas en las regiones afectadas de Oriente Medio tardará meses en volver a los niveles previos a la guerra. 

El conflicto entre EE. UU. e Israel con Irán, que actualmente está en su segundo mes, ha provocado un aumento global de los precios del petróleo y los combustibles.

Este repunte es resultado directo del bloqueo por parte de Irán del Estrecho de Hormuz, un punto crítico para el comercio por el que pasa una quinta parte del petróleo y gas mundial.

Precios probablemente se mantendrán volátiles

Los precios del petróleo cayeron de forma significativa después de que EE. UU. e Irán acordaran un alto el fuego de dos semanas, aliviando los temores sobre interrupciones prolongadas del suministro. 

El crudo Brent, que se desplomó hasta un 16%, cotizaba en torno a $92 por barril. De manera similar, el West Texas Intermediate (WTI) experimentó su caída más pronunciada en casi seis años, situándose cerca de $93.31 por barril.

A cambio de que Teherán reabra el Estrecho de Hormuz, se espera que un alto el fuego detenga la operación militar de EE. UU. e Israel. Según se informa, este acuerdo propuesto permite que Irán y Omán impongan tasas de tránsito a los buques que utilicen el estrecho.

Mientras los precios en los surtidores alcanzaban máximos de varios años, haciendo que la aprobación de Trump cayera a nuevos mínimos, él ha asegurado consistentemente a los estadounidenses que el impacto en los precios será de corta duración.

El brazo estadístico del Departamento de Energía de EE. UU., la EIA, presentó una visión menos optimista en su último informe de perspectivas energéticas a corto plazo. 

Ha elevado de forma notable su previsión para el precio spot de referencia mundial del crudo Brent, viéndolo ahora en una media de $96 por barril este año, un fuerte aumento respecto a la previsión anterior de $78.84. En consecuencia, la EIA anticipa incrementos continuos tanto en los precios minoristas de la gasolina como del diésel.

La agencia atribuyó los precios esperados a alto nivel al tiempo necesario para restaurar completamente los flujos de petróleo. Indicó que, incluso después de que concluya la guerra, llevará meses que los flujos se reanuden plenamente a través del Estrecho de Hormuz y que los productores del Oriente Medio regresen a niveles normales de producción, manteniendo así los precios elevados durante ese periodo.

"Así como nunca antes habíamos visto el estrecho cerrarse, nunca lo habíamos visto reabrirse. Qué aspecto tendrá exactamente eso está por verse", dijo la EIA.

We maintain a risk premium on crude oil prices throughout the forecast period as we expect uncertainty around future supply disruptions ​to keep prices above pre-conflict levels.

“La dirección futura de los precios dependerá de si las conversaciones se traducen en un acuerdo duradero y en una normalización sostenida de los flujos a través del estrecho, siendo probable que la volatilidad persista durante las negociaciones de esta semana”, dijo Warren Patterson, jefe de estrategia de materias primas de ING Group, en una nota. 

Flujos a través del Estrecho de Hormuz 

En un comentario la semana pasada, Rystad Energy señaló que los flujos de petróleo por el Estrecho de Hormuz podrían reanudarse en cuestión de días tras el fin de las hostilidades, pero que volver hacia los 20 millones de barriles por día llevaría varias semanas. 

“Los patrones de comercio y los inventarios tardarán más en reequilibrarse, mientras que la producción puede requerir meses para volver a los niveles previos a la guerra”, había señalado Claudio Galimberti, economista jefe de Rystad, en el comentario. 

This implies a period where financial markets may point to normalization, while physical markets continue to reflect tightness.

El riesgo de que el alto el fuego de dos semanas no se mantenga sigue siendo significativo. 

Si el conflicto se prolonga o si la producción e infraestructuras sufren daños más extensos, la reapertura del Estrecho se retrasaría, provocando interrupciones prolongadas en las cadenas de suministro globales. 

En consecuencia, sería necesaria una reevaluación tanto del ritmo de normalización como de la perspectiva general del mercado en ese caso.

Es probable que los mercados mantengan una volatilidad significativa hasta que el camino hacia la desescalada sea más claro.

Incertidumbre en el mercado del gas

Tras el anuncio de un alto el fuego de 14 días entre EE. UU. e Irán, los precios del gas europeos cayeron temporalmente casi un 20%.

“Aunque las rutas marítimas sean seguras durante dos semanas, la situación del suministro sigue siendo complicada”, dijo Carsten Fritsch, analista de materias primas en Commerzbank AG. 

La pérdida de casi el 17% de la capacidad de exportación de GNL de Catar para los próximos tres a cinco años es significativa, agravada por el tiempo necesario para volver a poner en marcha las instalaciones de GNL ya cerradas.

La destrucción de las unidades de GNL S4 y S6 en la ciudad industrial Ras Laffan de Catar el mes pasado ha dado lugar a una declaración de fuerza mayor. Este incidente redujo la capacidad en un 17%, que equivale aproximadamente a 12.8 millones de toneladas por año (Mtpa).

A pesar de la incertidumbre sobre la rapidez con que el tráfico marítimo puede restablecerse por completo, la apertura temporal podría permitir que los 16 buques metaneros de GNL actualmente retenidos en el Golfo Pérsico transiten por el Estrecho de Hormuz, según Commerzbank.

“En general, sin embargo, la situación en el mercado del gas sigue tensa, lo que significa que los precios del gas probablemente continuarán negociándose a niveles muy por encima de los previos a la crisis”, añadió Fritsch. 

Compañías navieras se mantienen cautelosas

Mientras tanto, Maersk, la segunda mayor operadora mundial de transporte de contenedores, dijo que necesitaría más claridad sobre la situación actual en el Estrecho de Hormuz. 

“El alto el fuego puede crear oportunidades de tránsito, pero aún no proporciona plena certeza marítima y necesitamos entender todas las condiciones potenciales adjuntas”, declaró la compañía danesa.

Maersk ha garantizado que está "trabajando con urgencia" para aclarar cómo los buques pueden pasar por el Estrecho de Hormuz, una zona que ha sufrido fuertes restricciones durante meses.

Hapag-Lloyd, la naviera alemana, también ha adoptado un enfoque prudente, siguiendo el tono de otras compañías. 

El consejero delegado Rolf Habben-Jansen comunicó a los clientes el miércoles que aún es prematuro determinar el volumen de tráfico que podrá usar la vía marítima crucial, según un informe de Euronews.com. 

La compañía subrayó que las decisiones sobre los tránsitos dependen de evaluaciones de riesgo en curso, de una vigilancia constante del panorama de seguridad y de las directrices de las autoridades y socios. 

Habben-Jansen advirtió que restaurar una red completamente normal requeriría al menos seis semanas, incluso si ciertos buques obtienen autorización para salir del Golfo relativamente pronto.

La compañía tiene actualmente seis barcos pertenecientes a Hapag-Lloyd entre los aproximadamente 1,000 buques mercantes varados en el Golfo Pérsico. 

Se espera que este importante retraso complique gravemente la gestión de la reanudación del tráfico en el Estrecho de Hormuz. Además, el conflicto en curso le está costando a Habben-Jansen aproximadamente 55 millones USD (aprox. 48 millones €) semanalmente.