Rendimientos del Tesoro de EE. UU. caen tras cese de hostilidades y desplome del petróleo

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron el miércoles, ya que una pausa de dos semanas en las hostilidades en Oriente Medio alivió las preocupaciones sobre un nuevo choque inflacionario y atrajo a los inversores de vuelta a la deuda pública.

El repunte ganó ritmo mientras los precios del petróleo retrocedían bruscamente, reduciendo los temores de que unos costes energéticos más altos complicaran la trayectoria de la política de la Reserva Federal.

A las 3:35 a.m. ET, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años había caído más de 10 puntos básicos hasta el 4,2399%, mientras que el de dos años bajó 11 puntos básicos hasta el 3,7193% y el bono a 30 años cedió 7 puntos básicos hasta el 4,8482%.

Un punto básico equivale a 0,01%.

El repunte de los bonos gana impulso

La caída de los rendimientos sugiere que los inversores están deshaciendo parte de la prima por inflación que se había incorporado al mercado de bonos a medida que las tensiones en la región se intensificaban.

Los precios de los bonos del Tesoro suben cuando los rendimientos caen, y el cambio en el tono del mercado apuntó a una renovada demanda de deuda pública al volverse menos amenazador el panorama del petróleo.

El mercado de bonos había estado bajo presión anteriormente mientras los operadores valoraban el riesgo de que un conflicto regional más amplio pudiera interrumpir los flujos energéticos y mantener las presiones sobre los precios.

El movimiento del miércoles marcó una reversión, con los inversores tomando cierta calma ante indicios de que una escalada militar inmediata podría evitarse, al menos por ahora.

El retroceso energético enfría los temores inflacionarios

Los precios del petróleo cayeron después de que el presidente Donald Trump dijo que retrasaría la acción militar contra Irán mientras continuaban las conversaciones sobre las condiciones vinculadas al Estrecho de Hormuz.

La vía marítima es crítica porque transporta alrededor de una quinta parte del suministro mundial de petróleo y de gas natural licuado, por lo que cualquier interrupción allí supone una preocupación directa para la inflación, los costes de transporte y el sentimiento de riesgo más amplio.

Eso importa para los bonos porque la energía ha sido uno de los canales más claros por los que el conflicto en Oriente Medio ha influido en las expectativas de inflación.

Al retroceder los precios del crudo, los operadores ganaron confianza en que el último choque petrolero puede no ser lo bastante grave como para forzar una postura más cautelosa por parte de la Fed.

El foco se desplaza a las señales de política

Con la tensión geopolítica aliviándose, la atención vuelve a centrarse en las señales de los bancos centrales y en los datos económicos entrantes.

La Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia sin cambios en su reunión de marzo, con el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconociendo que unos precios del petróleo más altos podrían complicar las perspectivas de inflación incluso cuando persisten las preocupaciones sobre el crecimiento.

Eso deja a los inversores pendientes de cualquier orientación nueva sobre cómo los responsables de la política interpretan la reciente volatilidad en los mercados energéticos.

Una caída sostenida del crudo podría reforzar el argumento a favor de condiciones financieras más laxas, mientras que cualquier presión renovada sobre el petróleo reavivaría rápidamente los temores de que la inflación pueda mantenerse persistente.

El foco inmediato es si las condiciones más calmadas en el Golfo se mantienen y si la navegación a través de Hormuz sigue estable.

Si el petróleo se mantiene contenido, los rendimientos del Tesoro podrían tener margen para bajar más a medida que los inversores reconstruyen expectativas de que los riesgos inflacionarios se moderarán.

Por ahora, el mensaje del mercado es sencillo: un petróleo más bajo está ayudando a la recuperación de los bonos, y las perspectivas de tipos vuelven a estar más impulsadas por la política y los datos que por el temor a un choque energético abrupto.