Kospi baja mientras la jugada de Irán en Ormuz altera a los mercados asiáticos

Los mercados asiáticos estuvieron en tensión el jueves, ya que la renovada fricción en torno al estrecho de Ormuz inquietó a los inversores, elevó nuevamente los precios del petróleo y reavivó las preocupaciones sobre la inflación, el suministro energético y las perspectivas de los tipos de interés.

El tono más cauto siguió a un marcado rally de alivio el día anterior, cuando los mercados se habían mostrado esperanzados de que las tensiones en el Golfo pudieran disminuir.

Ese optimismo se desvaneció después de que Irán afirmara que controlaba el estrecho de Ormuz y que exigiría un peaje a los buques que usaran la ruta, una medida que suscitó temores de nuevas perturbaciones en uno de los corredores energéticos más importantes del mundo.

El estrecho de Ormuz transporta cerca de una quinta parte del petróleo mundial y de los flujos de gas natural licuado, por lo que cualquier amenaza al tráfico allí resulta especialmente significativa para los mercados globales.

Vuelven las tensiones en Ormuz

Los precios del petróleo subieron mientras los operadores revaluaban el riesgo de suministros más ajustados.

El petróleo de Estados Unidos subió un 2,82% hasta 96,99 dólares por barril, mientras que el Brent añadió un 2,14% hasta 96,74 dólares, revirtiendo parte de la caída de la sesión anterior a medida que el mercado volvió a descontar una prima por riesgo geopolítico.

Ese repunte del crudo marcó el tono de la negociación en la región.

Los inversores que habían pasado la sesión anterior comprando impulsados por un trade de alivio ligado al alto el fuego se vieron obligados a reconsiderar si la tregua sería suficiente para estabilizar el tráfico marítimo y contener las consecuencias económicas del conflicto.

El resultado fue un ánimo más defensivo en acciones, divisas y tipos.

Las bolsas pierden impulso

El Nikkei 225 de Japón apenas varió tras dispararse un 5,4% el miércoles, lo que sugiere que el estallido de optimismo anterior ya había empezado a desvanecerse.

El KOSPI de Corea del Sur cayó un 0,4%, devolviendo parte de las ganancias extraordinarias de la sesión anterior a medida que los operadores se volvían más selectivos en su apetito por el riesgo.

Los futuros estadounidenses también apuntaban a un inicio más débil.

Los futuros del S&P 500 bajaron un 0,2%, mientras que los del Nasdaq 100 se dejaron el mismo porcentaje, lo que indica que Wall Street también adoptaba una postura más cauta ante los últimos acontecimientos.

En Europa, la situación era mixta: los futuros del Euro STOXX 50 subían ligeramente, los del DAX alemán caían y los del FTSE 100 se mostraban modestamente más firmes.

Vuelven los temores a la inflación

El renovado alza del petróleo ha vuelto a situar la inflación en el centro del relato del mercado.

Los precios energéticos más altos se trasladan con rapidez a los costes de transporte, la manufactura y los hogares, y los inversores temen cada vez más que un nuevo repunte sostenido del crudo pueda complicar la historia de la desinflación.

Esa preocupación se vio reforzada por las últimas actas de la Fed, que mostraron un tono mayormente neutral sobre el crecimiento pero indicaron que un número creciente de responsables veía un posible argumento a favor de subidas de tipos si la inflación se mantenía elevada.

Los mercados han recortado de forma constante las expectativas de alivio, y los futuros de fondos federales ahora implican solo recortes mínimos para el resto del año.

Eso supone un claro cambio respecto a las suposiciones más acomodaticias de hace solo unas semanas.

Bonos y divisas reflejan cautela

Los rendimientos de los Treasury se mantuvieron elevados mientras los inversores ponderaban la posibilidad de que una inflación energética persistente mantuviera la política monetaria más restrictiva durante más tiempo.

El rendimiento del Treasury a 10 años se situó en el 4,29%, muy por encima de los niveles vistos al inicio de la última oleada de tensión geopolítica, lo que sugiere que los inversores en bonos ya no están convencidos de que un sentimiento de riesgo más débil por sí solo bastará para reducir los rendimientos.

Los mercados de divisas también reflejaron el tono inquieto.

El dólar apenas varió en general, mientras que el euro se mantuvo cerca de un mínimo reciente y el yen siguió en el foco como divisa tradicional de refugio.

El oro y el petróleo subieron ambos ligeramente, otra señal de que los inversores estaban reconstruyendo cierta protección contra el riesgo de mayor turbulencia.

Qué observan los mercados

Por ahora, el próximo movimiento dependerá de si las tensiones en torno a Ormuz escalan aún más o si la retórica reciente resulta ser más un gesto que una política.

Cualquier perturbación concreta en el tráfico marítimo intensificaría rápidamente las preocupaciones sobre el suministro, la inflación y la contención de los bancos centrales.

Eso deja a los mercados en una posición frágil.

El rally de alivio del miércoles mostró lo rápido que puede mejorar el sentimiento cuando la amenaza de escalada se atenúa, pero la negociación del jueves subrayó el punto contrario con la misma claridad.