Pensiones norteamericanas mantienen apuestas en crédito privado pese a riesgos

Varios grandes sistemas de pensiones de Norteamérica mantienen su exposición a inversiones en crédito privado a pesar de las crecientes tensiones en el sector.

Entre ellos, el California State Teachers’ Retirement System sigue manteniendo posiciones en fondos de crédito privado, incluidos los gestionados por Blue Owl Capital Inc.

Según datos de LSEG, el gigante de las pensiones es también el mayor inversor en una de las sociedades de desarrollo empresarial cotizadas (BDC) de Blue Owl, Blue Owl Capital Corp.

Aumentan las presiones de reembolso en todo el sector

Según Reuters, Blue Owl limitó recientemente los reembolsos en dos de sus BDC no cotizadas tras registrar solicitudes de reembolso récord.

La medida refleja una tendencia más amplia entre los gestores de BDC.

Los inversores están cada vez más preocupados por la intensificación de la competencia, la caída de los rendimientos y el posible impacto disruptivo de la inteligencia artificial en las empresas de software financiadas mediante crédito privado.

A pesar de estos acontecimientos, CalSTRS subrayó su perspectiva de inversión a largo plazo.

Melissa Jones-Ferguson, portavoz del sistema de pensiones de 402.000 millones de dólares, afirmó por correo electrónico: "Mientras el entorno actual para los fondos de crédito privado está siendo impulsado por inversores con objetivos diferentes a los de CalSTRS, seguimos comprometidos con nuestra estrategia de inversión a largo plazo, incluida la inversión en crédito privado."

Jones-Ferguson declinó comentar específicamente sobre Blue Owl pero subrayó la postura estratégica más amplia de la institución.

Fuertes asignaciones reflejan el atractivo del sector

El crédito privado, definido como préstamos emitidos por prestamistas no bancarios como fondos de crédito especializados, se ha vuelto cada vez más atractivo para los sistemas públicos de pensiones.

Estos fondos, frecuentemente encargados de cumplir obligaciones a largo plazo con los jubilados, se han sentido atraídos por los mayores rendimientos que ofrecen este tipo de inversiones.

Los datos hasta finales de 2024 ponen de relieve la magnitud de esta exposición.

Se informa que dos sistemas de pensiones de Kentucky destinaron aproximadamente el 20% de sus activos al crédito privado, mientras que varios otros mantuvieron asignaciones en la franja media de los porcentajes de dos cifras.

Opiniones divididas sobre el crecimiento futuro

Aunque el compromiso sigue siendo firme, algunos responsables de pensiones han reconocido crecientes preocupaciones por la rápida expansión del sector.

En Arizona, el Public Safety Personnel Retirement System asigna actualmente aproximadamente el 17% de sus activos al crédito privado y aspira a aumentar esa cifra al 20%, según Reuters.

El director de inversiones Mark Steed expresó confianza continua en la clase de activos pero advirtió sobre un sobrecalentamiento del mercado.

De manera similar, el State Teachers Retirement System of Ohio ha mantenido su compromiso con el crédito privado.

En un informe publicado en junio pasado, el fondo indicó que se centraba en ampliar su cartera de inversiones directas y coinversiones dentro de la clase de activos.

Según Reuters, a abril de 2025, STRS Ohio tenía inversiones en 537 empresas, con un valor neto de los activos de aproximadamente 1.8 mil millones de dólares.

El sistema espera que su asignación al crédito privado se mantenga alrededor del 10% durante el ejercicio fiscal que termina en septiembre de 2026.

Mientras tanto, Michael Wissell, director de inversiones del Healthcare of Ontario Pension Plan, describió la postura del fondo como cautelosamente optimista. "Es algo que seguimos considerando interesante, pero, de nuevo, es bastante idiosincrático", dijo, señalando la variabilidad del rendimiento entre las inversiones.