El oro cae por la fortaleza del dólar, pero sigue en la mira el objetivo de $5,000

Los precios del oro cayeron el viernes debido a la fortaleza del dólar y la incertidumbre sobre un alto el fuego entre EE. UU. e Irán, que sacudió los nervios, pero el metal amarillo se encaminaba hacia su tercer avance semanal consecutivo.

A medida que el índice del dólar avanzó, aumentó el coste del oro denominado en dólares para quienes mantienen otras divisas.

El estallido del conflicto entre EE. UU. e Israel con Irán el 28 de febrero provocó una caída significativa del 10% en los precios del oro al contado.

Esta caída se atribuye a preocupaciones sobre la inflación, alimentadas por el aumento de los costes energéticos, y a la mayor probabilidad consiguiente de subidas de tipos.

Sin embargo, los precios se han recuperado algo durante las últimas semanas. El metal precioso llegó a superar los $4,800 por onza, pero no pudo sostener ese nivel. 

Perspectivas del precio del oro y previsión de State Street

Aun así, los analistas de materias primas de State Street Investment Management mantienen una perspectiva alcista sobre el oro, proyectando una probabilidad del 50% de que los precios se muevan en el rango de $4,750 a $5,500 durante el resto del año.

La firma de inversión ha revisado su perspectiva previamente optimista, identificando ahora un nivel de soporte sólido.

Reducimos las probabilidades del rango alcista de $5,500-6,250/oz del 35% al 30%, pero consideramos que $4,000-4,100 se mantendrá como suelo del mercado y que los máximos históricos (ATHs) podrían volver a alcanzarse en 2027. El rango bajista de $4,000-4,750, donde terminó la cotización en marzo, tiene una probabilidad del 20% en nuestras previsiones.

A pesar del continuo optimismo de State Street sobre el oro, se esperaban la reciente ola de ventas y la consolidación actual.

Mientras tanto, según Roukaya Ibrahim, estratega jefe de materias primas en BCA Research, se espera que los precios del oro suban hasta principios de 2027, a pesar de los riesgos a corto plazo. 

En una entrevista con Kitco News, afirmó que el metal actualmente parece vulnerable debido a factores como las posiciones especulativas, las tasas de interés reales y los problemas geopolíticos.

«El oro suele caer en las fases iniciales de un choque de oferta, pero a los 12 meses tiende a recuperarse», dijo.

El cambio crucial se produce cuando el impulsor principal del choque de mercado pasa de la inflación a las preocupaciones por el crecimiento; esto suele derivar en una caída de los rendimientos y en un entorno favorable para el oro, añadió.

La volatilidad frena la relajación de la Reserva Federal

Las expectativas del mercado sobre la relajación de la Reserva Federal han cambiado significativamente desde principios de año. 

Inicialmente, los analistas observaron que los mercados estaban valorando 58 puntos básicos de recortes de tipos para el año.

Sin embargo, esto se ha desplazado drásticamente debido a la volatilidad en Oriente Medio, que ha introducido importantes complicaciones en las cadenas de suministro del mercado energético.

El índice de Gastos de Consumo Personal (PCE) de EE. UU., la métrica clave de inflación de la Reserva Federal, igualó las estimaciones al subir un 2.8% en los 12 meses hasta febrero, una tasa que probablemente aumentó en marzo. 

Ahora la atención se centra en los datos del índice de precios al consumidor (CPI) de EE. UU. de marzo, que se esperan para más tarde el viernes, mientras los inversores buscan más pistas sobre la futura política monetaria de la Fed.

Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de que la Reserva Federal de EE. UU. recorte los tipos al menos 25 puntos básicos en su reunión de diciembre ha 

aumentado hasta el 31%, frente al 20% en la sesión anterior.

Aun así, los precios del oro muestran cierto grado de resistencia, manteniéndose por debajo de $4,800 la onza, a pesar de la política monetaria neutra predominante.

Riesgos del precio del petróleo y la deuda a largo plazo como catalizadores

Aunque existen desafíos, State Street aconseja a los inversores mantener la atención en movimientos mayores y duraderos del mercado en lugar de centrarse en las previsiones inmediatas de tipos de interés.

Aunque el aumento de los precios del petróleo está intensificando las presiones inflacionarias, la firma advirtió que esta situación presenta un riesgo dual.

«Mientras que un conflicto prolongado que lleve los precios del ICE Brent por encima de $150/bbl probablemente perjudicaría al oro a través del canal de la Fed y del dólar, también aumentaría las probabilidades de recesión o estanflación», dijeron los analistas de State Street. 

Además, creen que si los precios del petróleo se estabilizan en el rango de $80–85 por barril, los precios del oro podrían superar rápidamente los $5,000 por onza.

Adicionalmente, State Street considera que el nivel creciente e insostenible de la deuda pública es otro catalizador positivo a largo plazo para el oro, independiente de la política monetaria de EE. UU. 

La Congressional Budget Office estima que los pagos netos por intereses de la deuda federal de EE. UU. se proyecta que superen $1 trillion este año —un hito sin precedentes.

Además, este problema creciente de deuda no se limita solo a EE. UU.

Los déficits crecientes (gastos de guerra, mayores gastos por intereses, menores ingresos) refuerzan un panorama de deuda elevada y riesgo de depreciación de la moneda a largo plazo, lo que históricamente incrementa la demanda de oro.

Entre otros metales preciosos, la plata en COMEX cotizaba a $76.183 la onza, un descenso del 0.3% respecto al cierre previo.