J.P. Morgan y Morgan Stanley ven oportunidades de compra por beneficios resistentes

Las corredurías de Wall Street J.P. Morgan y Morgan Stanley afirman que el reciente episodio de debilidad del mercado, provocado por las tensiones en Oriente Medio, puede representar una oportunidad para inversores a largo plazo, señalando los beneficios corporativos resistentes y la mejora de las valoraciones como amortiguadores clave frente a más caídas.

Las esperanzas de desescalada en el conflicto ayudaron a impulsar al S&P 500 casi un 8% desde un mínimo de siete meses alcanzado en marzo, tras las inquietudes de que un posible cierre del estrecho de Ormuz pudiera desencadenar un shock en el precio del petróleo, alimentar la inflación y aumentar la incertidumbre económica.

A pesar del repunte, el índice apenas subió el lunes, ya que las conversaciones de fin de semana entre EE. UU. e Irán no lograron un avance.

Choques geopolíticos vistos como temporales

Los estrategas de J.P. Morgan sostuvieron que la reacción del mercado a los acontecimientos geopolíticos puede no ser duradera.

«Nuestro escenario base sigue siendo que es improbable que cualquier nueva escalada se mantenga indefinidamente, y que las caídas provocadas por choques geopolíticos deberían, en última instancia, demostrar ser oportunidades de compra», dijo J.P. Morgan en una nota dirigida por el estratega Mislav Matejka.

El índice de referencia ha caído hasta un 8% desde que comenzó la guerra entre EE. UU. e Israel contra Irán, evitando por poco el umbral del 10% que define una corrección. Aunque la volatilidad ha aumentado, los analistas sostienen que el mercado no ha entrado en una fase prolongada de caída.

En comparación, las acciones estadounidenses han mostrado una resiliencia relativa. El S&P 500 ha superado al STOXX 600 europeo, que cayó más del 11%, así como al MSCI Emerging Markets Index, que ha entrado en territorio de corrección.

La solidez de los beneficios sostiene las perspectivas

Según los estrategas de Morgan Stanley dirigidos por Michael Wilson, la reciente liquidación parece más coherente con una corrección que con el inicio de un mercado bajista sostenido. Atribuyen la resiliencia del mercado a un sólido crecimiento de los beneficios y a valoraciones más atractivas.

Las expectativas de beneficios han seguido aumentando a pesar del trasfondo geopolítico. Los datos de LSEG I/B/E/S muestran que la tasa estimada de crecimiento de beneficios del S&P 500 se sitúa en el 13,9% para el primer trimestre de 2026 al 10 de abril, frente al 12,7% antes de que comenzara el conflicto.

Goldman Sachs expresó una opinión similar anteriormente, advirtiendo sobre riesgos de una corrección a corto plazo y señalando al mismo tiempo un alcance limitado para un mercado bajista más profundo.

Morgan Stanley dijo que sigue favoreciendo sectores cíclicos como financiero, industrial y consumo discrecional, junto con nombres de crecimiento de calidad, incluidos los hiperescaladores de IA, ya que el impulso de los beneficios se mantiene.

Las valoraciones se ajustan a medida que cambia el liderazgo

J.P. Morgan también destacó un cambio en la dinámica del liderazgo del mercado, señalando que la prima de valoración de los llamados «Magnificent Seven» se ha reducido significativamente.

La ratio precio-beneficio prevista del grupo ha caído a 1,2 veces la del S&P 500, desde 1,7 veces anteriormente.

Esta compresión de las valoraciones podría señalar un reequilibrio más amplio dentro de los mercados de renta variable, a medida que los inversores roten hacia sectores con precios más atractivos y mayor exposición cíclica.

A pesar de mantener una visión constructiva sobre las acciones, Morgan Stanley rebajó las acciones globales a finales de marzo, reflejando precaución ante los riesgos a corto plazo. Mientras tanto, J.P. Morgan reiteró su preferencia por las acciones internacionales frente a los mercados estadounidenses en su última nota.