Acciones de SK Hynix suben en premarket por recompra de $28.6B: por qué importa su tesorería

Las acciones de SK Hynix subieron alrededor de un 4% en la sesión previa a la apertura en EE. UU. el miércoles, después de que la fabricante surcoreana de chips de memoria anunciara un plan masivo de recompra y cancelación de acciones, ofreciendo a los inversores una mayor participación en la liquidez generada por el auge de la inteligencia artificial.

La junta de la compañía aprobó una recompra para cancelación de 40.004 trillion won, o aproximadamente $28.3 billion.

La recompra cubrirá 24.07 millones de acciones, equivalentes a aproximadamente el 3.3% del capital en circulación de la compañía, y se llevará a cabo del 20 de agosto al 19 de noviembre.

El anuncio llegó incluso cuando las acciones de SK Hynix cayeron un 9% en Corea del Sur el miércoles, tras una amplia venta en el sector de semiconductores en EE. UU. en la sesión anterior.

A pesar de la última caída, SK Hynix se ha más que duplicado en valor este año, reflejando el entusiasmo de los inversores por su posición como proveedor principal de chips de memoria avanzados utilizados en sistemas de IA.

Los inversores presionan por pagos mayores

La recompra llega mientras los inversores han presionado cada vez más a SK Hynix y Samsung Electronics para que devuelvan más efectivo a los accionistas.

Ambas empresas han registrado beneficios récord ya que la demanda de chips de memoria de alto rendimiento se ha disparado junto con el gasto en centros de datos de IA.

Pero los inversores se han preguntado por qué una generación de efectivo tan fuerte no se ha traducido en dividendos mayores o en recompras de acciones más amplias.

La presión se intensificó después de que las acciones de SK Hynix y Samsung retrocedieran desde los máximos históricos alcanzados en junio, ante las dudas sobre si el ritmo acelerado del gasto en IA puede continuar.

SK Hynix dijo que su "valor intrínseco —respaldado por su competitividad empresarial, su sólida capacidad de generación de efectivo y su potencial de crecimiento a medio y largo plazo— no está totalmente reflejado en su precio actual de la acción."

La compañía también elevó su objetivo de retorno para accionistas, pasando de su compromiso previo de devolver "within 50% of ‌cumulative FCF" a "over 50% of cumulative FCF" mediante recompras, cancelaciones y dividendos.

La empresa dijo que también estaba considerando opciones adicionales, incluidos dividendos extraordinarios, y que se esperan más detalles junto con su informe de resultados del tercer trimestre, probablemente a finales de octubre.

La acumulación de efectivo bajo escrutinio

SK Hynix tenía aproximadamente 69 trillion won en efectivo neto al cierre del segundo trimestre, lo que le otorga una capacidad financiera sustancial para devolver capital mientras sigue invirtiendo en su negocio.

Algunos inversores han argumentado que mantener un saldo de efectivo tan grande puede enviar la señal equivocada en un momento en que la compañía genera flujos de caja sólidos por la demanda relacionada con la IA.

Cualquier decisión de aumentar las distribuciones a accionistas podría ofrecer la «señal más clara» de que la dirección considera que el auge de la IA representa un cambio estructural y no cíclico, según Yiping Liao, gestor de carteras de Templeton Global Investments, que habló con Bloomberg a principios de este mes.

"Si cree que hay menos ciclicidad, no necesita tanto efectivo en su balance", dijo Liao.

"Y sabemos que van a generar una cantidad fenomenal de efectivo este año y el próximo."

SK Hynix busca reducir la brecha de pagos con pares estadounidenses

El movimiento de SK Hynix también pone de relieve la creciente brecha entre las devoluciones a accionistas ofrecidas por los fabricantes de chips surcoreanos y algunos de sus competidores internacionales.

Samsung y SK Hynix apuntan actualmente a distribuciones a accionistas equivalentes a aproximadamente la mitad del flujo de caja libre.

En cambio, el fabricante de chips de memoria estadounidense Micron se comprometió en junio a devolver el 100% de su flujo de caja libre a los accionistas.

La magnitud de la última recompra de SK Hynix podría, por lo tanto, marcar un cambio significativo en la forma en que la compañía equilibra la inversión en capacidad impulsada por la IA con las devoluciones de capital.

"El tamaño de esta recompra es una señal contundente de SK Hynix y ofrece algo que los inversores han estado demandando: poner en uso su creciente acumulación de efectivo y aumentar las devoluciones a los accionistas", dijo Josh Gilbert, analista principal en eToro, en un informe de Dow Jones.

La demanda de IA sigue siendo clave

La recompra no cambia el caso de inversión fundamental en torno a SK Hynix, que sigue vinculado estrechamente a la fortaleza del ciclo de semiconductores impulsado por la IA.

La compañía es uno de los principales proveedores de memoria de alto ancho de banda utilizada junto a procesadores avanzados de IA, lo que la convierte en una beneficiaria importante de la expansión de la infraestructura de centros de datos.

Sin embargo, las fuertes oscilaciones en las acciones de semiconductores esta semana muestran que los inversores siguen siendo sensibles a las preocupaciones sobre las valoraciones y la sostenibilidad del gasto en IA.

La decisión de SK Hynix de destinar más de su generación de efectivo a los accionistas podría respaldar la cotización si los inversores se convencen cada vez más de que la demanda de IA se mantendrá fuerte.

Se esperan más detalles sobre los planes de retorno de capital de la compañía con sus resultados del tercer trimestre, cuando los inversores también buscarán señales de que el auge subyacente de la memoria para IA sigue intacto.