Principales razones por las que es improbable la fusión entre United y American

Las acciones de United Airlines (UAL) y American Airlines (AAL) estarán en el centro de atención hoy, 14 de abril, mientras los inversores reaccionan a la noticia de una posible mega-fusión. AAL ha caído a $11.25, más de un 30% desde su punto más alto del año pasado.

De forma similar, United Airlines ha descendido hasta $95, un 20% menos respecto al mismo periodo del año pasado. Ambas se han recuperado desde sus niveles más bajos de este año a medida que los precios del combustible para aviación se han moderado un poco.

Precios de UAL vs AAL | Fuente: TradingView

United Airlines quiere fusionarse con American

El principal catalizador para las acciones de AAL y UAL son los informes de que United Airlines quiere fusionarse con American, un acuerdo que crearía la mayor aerolínea en EE. UU. United tiene una capitalización de mercado de más de $30 billion, mientras que American está valorada en $7.2 billion.

Las dos facturaron más de $59 billion y $54 billion en ingresos el año pasado, con beneficios netos que aumentaron hasta $3.3 billion y $112 million, respectivamente. Son las mayores empresas en términos de capacidad disponible  

Según Reuters, Scott Kirby, CEO de United, planteó la idea al presidente Donald Trump en febrero, argumentando que haría a la compañía resultante más competitiva en el mercado internacional. Además, señaló que la compañía combinada ayudaría a EE. UU. a abordar su gran superávit comercial.

Según Reuters y Bloomberg, no está claro si United ha realizado un acercamiento para adquirir American.

Probabilidades bajas de que la fusión prospere 

Es probable que el acuerdo entre United y American no prospere. Primero, los reguladores estadounidenses, incluso bajo una administración republicana, no estarían cómodos aprobando esa consolidación porque reduciría la competencia en el sector.

Un buen ejemplo de esto es cuando Spirit Airlines intentó fusionarse con JetBlue, otra aerolínea de bajo coste. Reguladores estadounidenses y un juez federal dictaminaron en contra, lo que contribuyó a la quiebra de Spirit.

Segundo, el acuerdo llegaría en un momento difícil, con los consumidores estadounidenses afrontando una elevada inflación. Un informe publicado el viernes pasado mostró que el Índice de Precios al Consumidor (CPI) subió a 3.3% en marzo de este año desde el 2.4% anterior.

Una fusión entre las dos mayores aerolíneas reduciría la competencia y presionaría al alza las tarifas. De hecho, los datos muestran que las tarifas aéreas y los costes auxiliares han subido en los últimos meses, una tendencia que podría acelerarse tras la fusión.

Tercero, políticamente es un momento complejo para ejecutar una fusión, ya que EE. UU. se aproxima a las elecciones de mitad de mandato. Los republicanos, que se espera pierdan, se opondrán para atraer votantes. Se espera que los demócratas, que podrían tomar el Senado y la Cámara de Representantes, también se opongan y lancen investigaciones.

Además, los inversores de United podrían oponerse al acuerdo debido a los problemas históricos de American, que la han convertido en una de las aerolíneas menos rentables de EE. UU. 

Los datos muestran que American tiene un margen de beneficio neto del 0.20%, mientras que United tiene 5.5%. Los márgenes de Delta superan el 6%. Por tanto, temen que el negocio de American diluya el de United.

Además, pese a ser una compañía más pequeña, American presenta un perfil de deuda mucho más elevado. Los datos muestran que tiene más de $30 billion en deuda neta frente a los $18 billion de United.