Compra de oro en India cambia por precios récord que frenan la demanda festiva
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Buy: iShares Physical Gold (IAU) or SPDR Gold Shares (GLD). El Akshaya Tritiya en India registró una caída de ~30% en volumen de joyería, pero la demanda de inversión aumentó +17% hasta el nivel más alto desde 2013; los consumidores se están desplazando hacia monedas/artículos ligeros y el oro digital (UPI), con compras en febrero de ~1.9 toneladas (+53% respecto al promedio de 13 meses previos). Se trata de una reevaluación estructural del oro, de producto de consumo a activo financiero, respaldada por una prima de riesgo geopolítica, un dólar más débil y flujos a ETFs en abril. Tesis: los flujos mantienen la demanda del oro incluso cuando la demanda de joyería festiva es débil.
Riesgo clave: Un fuerte repunte del USD y un giro hacia actitud de aversión al riesgo que aplaste los flujos a ETFs y lleve al oro a una venta sostenida.
Sell: iShares MSCI India ETF (INDA) con foco en la exposición a joyería de oro vía minoristas indios (por ejemplo, Titan/otras firmas con alta exposición a joyería). El artículo destaca una caída de volumen de ~30% durante el mayor festival y una reducción del 24% en la demanda de joyería en 2025 vs el año previo, con consumidores optando por artículos más ligeros y aplazando compras de mayor importe cuando los precios se disparan. Tesis: las ganancias de los minoristas de joyería permanecen presionadas mientras los precios del oro se mantengan elevados y el momento de la demanda se desplace hacia las correcciones.
Riesgo clave: Los precios del oro revierten su media a la baja rápidamente, provocando una recuperación en el volumen de joyería y restaurando los márgenes de los minoristas.
- Los precios récord del oro reducen la demanda festiva; el volumen cae un 30%.
- Cambio en la compra de oro en India: inversión +17% mientras la joyería cae 24%.
- Las restricciones de oferta estrechan el descuento entre precios domésticos e internacionales.
Los precios en máximos históricos enfriaron la demanda de oro en India durante un importante festival de compras el domingo, ya que las compras de joyería moderadas eclipsaron un ligero aumento del interés por inversión.
Los joyeros informaron que la demanda de oro, medida por volumen, cayó aproximadamente un 30% este Akshaya Tritiya, según The Economic Times.
Esta caída se atribuyó a los altos precios del oro, que fueron casi un 60% superiores respecto al año anterior y desalentaron a los clientes a efectuar compras importantes.
Al cierre de esta nota, los precios domésticos del oro se habían recuperado parcialmente y se estabilizaron, aunque seguían más de un 10% por debajo del pico de enero.
Dinámica de precios domésticos
La recuperación ha estado respaldada por la persistencia de una prima de riesgo geopolítica, un dólar estadounidense más débil y una recuperación de los flujos hacia ETFs globales hasta ahora en abril.
En base a lo acumulado en el año, los precios del oro se mantuvieron elevados en INR 153,100 por 10 gramos.
Los precios domésticos fueron casi un 63% más altos durante el festival Akshata Tritiya en comparación con el mismo periodo del año pasado.
Akshaya Tritiya, un importante festival de compra de oro, el segundo solo después de Dhanteras, se celebró en India el domingo.
Se considera un momento propicio para la compra de metales preciosos.
Los consumidores mantuvieron sus presupuestos, lo que les llevó a elegir joyería más ligera, monedas más pequeñas y transacciones de intercambio.
En concreto, los millennials prefirieron solitarios, con la mayoría de las compras situándose entre INR 75,000 y INR 250,000.
"El fuerte repunte de los precios frenó la demanda de joyería. En términos de volumen, la compra fue menor ya que los consumidores se contuvieron, aunque en términos de valor el gasto fue mayor debido a los precios elevados", dijo Amit Modak, consejero delegado de PN Gadgil and Sons, un joyero con sede en Pune, según se citó en un informe de Reuters.
Los precios del oro a nivel global en COMEX alcanzaron un récord de $5,594.82 por onza el 29 de enero, pero actualmente cotizan en aproximadamente $4,805 por onza.
Se reducen descuentos y oferta
El descuento de los precios domésticos del oro respecto a los precios internacionales ha mostrado fluctuaciones recientemente, dijo Kavita Chacko, responsable de investigación para India en el World Gold Council.
Tras mantenerse en un descuento sostenido desde mediados de febrero, este diferencial se amplió en marzo, pasando de un promedio de $15 por onza a $46 por onza, dijo Chacko.
Sin embargo, durante las primeras dos semanas de abril, el descuento se redujo significativamente, promediando alrededor de $8 por onza.
“La reducción se atribuye a condiciones de oferta más ajustadas tras las restricciones a las importaciones de aleaciones de platino (que contienen más del 1% de oro en peso), junto con restricciones más amplias a las importaciones de joyería de oro, plata y platino”, añadió Chacko.
Además, la oferta se vio constreñida por dificultades operativas reportadas, en particular retrasos anecdóticos experimentados por bancos nominados en el despacho aduanero de sus envíos de lingotes.
Según Surendra Mehta, secretario nacional de la India Bullion and Jewellers Association, la demanda en la mayor parte del país estuvo por debajo de los niveles típicos, con la excepción de algunos estados del sur de India.
Según datos recopilados por el World Gold Council, India registró una caída del 24% en la demanda de joyería en 2025 respecto al año anterior.
Por el contrario, la demanda de inversión en oro aumentó un 17%, alcanzando su nivel más alto desde 2013.
Mientras que las ventas de joyería tradicional y pesada disminuyeron, el interés del consumidor se desplazó hacia monedas y artículos ligeros, que generalmente son más líquidos y asequibles.
Los joyeros intentaron estimular la demanda ofreciendo promociones y reducciones en los cargos de fabricación.
Estructuralmente, los patrones de compra aún están evolucionando. Los datos del World Gold Council indicaron un cambio notable en India.
El oro como activo financiero
El año pasado se observó una fuerte caída en la demanda de joyería junto con un aumento de la demanda de inversión hasta niveles máximos en varios años.
Esto sugiere que el oro se está viendo cada vez más como un activo financiero y no únicamente como un producto de consumo.
Los hábitos de compra de los consumidores han cambiado, y los participantes del mercado observan una distribución de las compras más uniforme a lo largo del año.
La demanda ahora se sincroniza por parte de los consumidores con las correcciones de precios en lugar de concentrarse principalmente durante los festivales tradicionales.
Las compras digitales de oro en India realizadas a través de la Unified Payments Interface registraron una fortaleza sostenida en febrero.
Aunque por debajo del récord establecido en enero, las compras totales alcanzaron INR 30.3 billion, equivalentes a unas 1.9 toneladas estimadas, según datos del World Gold Council.
Este volumen es un 53% superior al volumen mensual medio de 1.2 toneladas registrado en los 13 meses previos.
“Aunque las compras digitales de oro están actualmente sin regulación, este canal continúa atrayendo a inversores minoristas, probablemente impulsado por la facilidad de las transacciones y los bajos requisitos mínimos de inversión”, añadió Chacko.
The value of these transactions has increased nearly fourfold over the past year, highlighting the growing need for regulatory oversight.
Mientras tanto, la demanda de plata continuó su tendencia al alza, con un mayor crecimiento en monedas, artefactos y joyería, convirtiéndola en una compra complementaria al oro.
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