¿Por qué Morgan Stanley apuesta por la memoria en el auge de la IA?

La apuesta por la IA en Wall Street se está ampliando de nuevo, y Morgan Stanley quiere que los inversores miren más allá de los chips que dominaron la primera fase del repunte.

En una nota del 20 de abril, el banco dijo que la llamada IA agentiva, cada vez más autónoma, podría aumentar la demanda de CPU y de memoria.

El desarrollo podría remodelar la expansión de centros de datos y ampliar el conjunto de oportunidades de inversión más allá de los procesadores gráficos.

Morgan Stanley estimó que la IA agentiva podría añadir entre 32.5 y 60 mil millones de dólares a un mercado de CPU para centros de datos que ya supera los 100 mil millones de dólares para 2030.

El cambio importa porque sugiere que la historia de la IA está pasando del puro entrenamiento de modelos hacia cargas de inferencia y de orquestación más persistentes.

El cuello de botella de la IA se está desplazando

La primera fase del auge de la IA fue sencilla: comprar las empresas que fabricaban el "cerebro" del sistema, especialmente los aceleradores tipo Nvidia.

La última visión de Morgan Stanley sostiene que la siguiente fase es más estratificada.

Los sistemas de IA agentiva, que pueden planificar tareas y ejecutar acciones con menos intervención humana, requieren más coordinación y mayor capacidad de cálculo de propósito general.

El banco considera que las CPU actuarán cada vez más como la capa de control para estas cargas de trabajo multietapa.

Por eso la nota es importante más allá de los semiconductores.

Si los centros de datos de IA necesitan mayor rendimiento de CPU y más ancho de banda de memoria, el ciclo de gasto de capital se amplía desde una narrativa de chip único hacia una apuesta por la infraestructura de pila completa.

Morgan Stanley dijo que la demanda de memoria está lista para aumentar bruscamente, creando poder de fijación de precios para partes del ecosistema que siguen con restricciones de suministro.

Por qué la memoria parece ser el nuevo cuello de botella

No es la primera vez que Morgan Stanley impulsa la tesis de la memoria.

El 26 de marzo, el banco dijo que la memoria se había convertido en el cuello de botella clave para los despliegues de IA y las implementaciones de CPU de próxima generación.

La misma nota sostenía que la fortaleza de la memoria era más duradera de lo que los inversores esperaban.

Las acciones de Micron cayeron después de que la compañía elevó el gasto de capital a más de $25 mil millones para el ejercicio fiscal 2026 y dijo que el gasto aumentaría aún más en 2027.

El acontecimiento subrayó la tensión en el sector: la demanda es fuerte, pero la respuesta de la oferta es costosa y lenta.

Por qué Micron y SanDisk son las empresas a seguir

La forma preferida de expresar esta tesis por parte de Morgan Stanley es clara.

El banco identificó a Micron y SanDisk como su vía preferida para capitalizar la fortaleza de las CPU y mantuvo ambas en sobreponderar.

Los analistas dijeron que su "forma favorita" de aprovechar la fortaleza de las CPU es mediante acciones de memoria, argumentando que las condiciones de oferta ajustada en los centros de datos podrían persistir al menos hasta 2027.

Eso hace que la recomendación sea más selectiva que un respaldo amplio a los semiconductores.

Morgan Stanley aún ve potencial alcista en nombres de cómputo adyacentes a la IA como Nvidia, AMD, Intel y Arm, pero su operación de mayor convicción es la memoria.

El banco considera que la relación riesgo-recompensa es mejor porque la oferta está restringida y la demanda es cada vez más estructural en lugar de puramente cíclica.