Oro sube tras alto el fuego en Irán; ¿resistirá la subida con el petróleo a la baja?
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Comprar XAU/USD (o posicionarse largo en futuros de oro COMEX de junio). La extensión del alto el fuego desescalada el riesgo en Oriente Medio, enfría el petróleo y reduce la urgencia inflacionaria —lo que es favorable para el oro vía menor presión sobre los rendimientos reales— mientras la demanda como refugio sigue vigente por la incertidumbre. El artículo subraya la sensibilidad del oro al petróleo, al dólar y a los rendimientos de los bonos; el posicionamiento neto a corto plazo es «petróleo a la baja, rendimientos sin subidas bruscas», lo que resulta constructivo para el oro físico.
Riesgo clave: Si la tregua no perdura: una nueva escalada en Irán/Oriente Medio elevaría el precio del petróleo y las primas de riesgo, mientras que unos datos de EE. UU. suficientemente calientes impulsarían al dólar y los rendimientos reales, hundiendo la demanda de oro.
Comprar TIPS de EE. UU. (por ejemplo, posicionarse largo en el ETF iShares TIPS—TIP—o en futuros de TIPS a 5 y 10 años). El mecanismo es directo: un petróleo más blando reduce la presión inflacionaria, y el artículo señala que la urgencia del endurecimiento de la Fed puede disminuir si las expectativas de inflación se enfrían. Si los rendimientos retroceden, los TIPS superan a los Treasuries nominales y se refuerza el viento a favor relativo del oro.
Riesgo clave: La inflación se acelera de nuevo a pesar del alto el fuego (rebote del petróleo o datos de inflación por encima de lo esperado), lo que elevaría los rendimientos reales y perjudicaría a los TIPS.
- Oro al contado sube 0,9% hasta $4,755; futuros ganan 1,1% hasta $4,772.90.
- Trump extiende el alto el fuego entre Irán y Yemen para permitir más conversaciones de paz.
- El oro afronta su mayor caída mensual en 30 años a medida que las crisis se atenúan.
El oro subió el miércoles después de que el presidente Donald Trump extendiera el alto el fuego con Irán, aunque las ganancias se moderaron al reducirse parte de la preocupación por la inflación debido al abaratamiento del petróleo, pese a que el panorama geopolítico general sigue siendo incierto.
El oro al contado recuperó un 0,9% hasta $4,755.11 la onza a las 0225 GMT tras tocar un mínimo del 13 de abril, mientras que los futuros del oro de junio en EE. UU. subieron un 1,1% hasta $4,772.90.
Los analistas advirtieron que las publicaciones económicas previstas para más adelante esta semana podrían limitar nuevas alzas si refuerzan la idea de que la economía de EE. UU. sigue siendo resiliente.
La ampliación del alto el fuego modera el riesgo y el petróleo
El presidente de EE. UU., Donald Trump, dijo esta semana que extendería el alto el fuego con Irán hasta que Teherán presente una propuesta y concluyan las negociaciones, dando más tiempo a la diplomacia pero sin decretar una tregua incondicional y abierta de forma indefinida.
La medida pareció en gran medida unilateral y no quedó claro si Irán aceptaría formalmente los términos, lo que deja a los mercados cautelosos sobre la durabilidad real de la última señal de desescalada.
El alto el fuego original de dos semanas estaba próximo a expirar, y la prórroga ayudó a aliviar algunos temores inmediatos de una reanudación de las perturbaciones.
Los precios del petróleo se suavizaron a medida que disminuía el riesgo de una escalada más inmediata, revirtiendo parte de la prima geopolítica incorporada en el crudo durante el reciente repunte de tensión.
Una caída sostenida del crudo aliviaría la presión inflacionaria y reduciría la urgencia para que la Reserva Federal endurezca la política, una dinámica que puede ser favorable para el oro aunque mercados más calmados puedan frenar la demanda como activo refugio.
El oro sigue siendo sensible al riesgo y a los rendimientos
El oro sigue siendo muy sensible a los cambios en el riesgo geopolítico, los precios del petróleo, el dólar y los rendimientos de los bonos.
Cualquier nueva escalada en Oriente Medio podría reavivar la demanda de oro como activo defensivo, mientras que un dólar más fuerte y rendimientos reales más altos seguirían siendo un freno a nuevas subidas.
El reciente retroceso del petróleo ha complicado ese equilibrio al reducir una fuente de apoyo inflacionista para el oro sin eliminar por completo el contexto geopolítico más amplio.
Tipos, inflación y perspectiva para el oro
Una caída pronunciada de los precios del petróleo también ayudaría a aliviar parte de la presión inflacionaria que había respaldado el rally del oro al inicio del conflicto.
Si bien el oro mantiene atractivo más allá de su papel como cobertura contra la inflación, unos tipos de interés más altos reducen su atractivo frente a activos que generan rentabilidad.
El candidato a presidir la Reserva Federal, Kevin Warsh, declaró el martes ante el Comité Bancario del Senado que no había hecho promesas a Trump sobre recortes de tipos, al tiempo que subrayó la independencia del banco central y la necesidad de reformas estructurales más amplias.
Eso significa que la durabilidad del alto el fuego, y su efecto sobre el petróleo, las expectativas de inflación y el dólar, seguirá siendo central para la dirección a corto plazo del oro.
Por ahora, la perspectiva de una tregua temporal está ayudando a estabilizar el sentimiento, pero cualquier avance geopolítico más claro o unos datos de EE. UU. más fuertes de lo esperado podrían seguir presionando al oro al apoyar al dólar y a los rendimientos en las próximas semanas.
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