Goldman eleva previsiones de precios ante déficit de 9,6 M b/d en el mercado petrolero
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Comprar futuros de Brent (o CFD/ETN de Brent). El cambio de Goldman hacia un déficit de ≈9,6 M bpd en el 2T26, junto con extracciones récord de inventarios y la normalización retrasada del Golfo, significa que la oferta permanece ajustada y que los precios deben revalorizarse al alza (pronóstico Brent $90 en Q4; el spot ya supera $100).
Riesgo clave: Un avance político rápido que reabra el Estrecho de Ormuz y restaure las exportaciones del Golfo antes de que las reservas se agoten por completo.
Comprar exposición a productos refinados mediante los crack spreads de gasolina de EE. UU. (p. ej., RBOB vs WTI). El artículo destaca precios inusualmente altos de los productos refinados y el riesgo de escasez; cuando el crudo se ajusta, las refinerías no pueden reemplazar fácilmente los barriles faltantes, por lo que los cracks suelen mantenerse elevados incluso si el crudo se estabiliza.
Riesgo clave: La oferta de productos refinados se normaliza rápidamente (reinicios de refinerías, aumento súbito de importaciones o un colapso de la demanda mayor al esperado).
- Goldman Sachs pronostica que el Brent alcanzará $90 y el WTI $83.
- Se espera que el déficit del mercado petrolero mundial alcance los 9,6 millones de bpd en el segundo trimestre de 2026.
- El colapso de las negociaciones entre EE. UU. e Irán impulsa las subidas de precios; el Estrecho de Ormuz en riesgo.
Goldman Sachs ha revisado significativamente sus previsiones de precios del petróleo, proyectando que el Brent alcance $90 por barril en el cuarto trimestre y que el West Texas Intermediate (WTI) de EE. UU. llegue a $83, citando la menor producción procedente de Oriente Medio.
"Los riesgos económicos son mayores de lo que sugiere únicamente nuestro escenario base para el crudo, debido a los riesgos netos al alza para los precios del petróleo, los precios inusualmente altos de los productos refinados, los riesgos de escasez de productos y la escala sin precedentes del shock", dijeron en una nota los analistas de Goldman Sachs liderados por Daan Struyven.
La última previsión ahora asume que la normalización de las exportaciones del Golfo a través del Estrecho de Ormuz se producirá para finales de junio, un retraso respecto a la expectativa anterior de mediados de mayo.
Esta perspectiva también incorpora una recuperación más lenta de la producción petrolera del Golfo.
Estimaciones de la demanda mundial de petróleo
Goldman Sachs calcula que 14,5 millones de barriles por día (bpd) de pérdidas de producción de crudo en Oriente Medio están causando actualmente una reducción récord de las reservas mundiales de petróleo, estimada en 11-12 millones de bpd en abril.
En consecuencia, Goldman Sachs espera que el mercado petrolero mundial pase drásticamente de un superávit de 1,8 millones de bpd en 2025 a un déficit significativo de 9,6 millones de bpd en el segundo trimestre de 2026.
Según el banco de inversión, se espera ahora que la demanda mundial de petróleo caiga en 1,7 millones de bpd en el segundo trimestre de este año y en 100.000 bpd en el conjunto del año 2026 respecto al año anterior, principalmente debido al fuerte aumento de los precios de los productos refinados.
“Dado que las extracciones extremas de inventarios no son sostenibles, podrían ser necesarias pérdidas de demanda aún más pronunciadas si el shock de oferta persiste más tiempo", dijeron los analistas.
Mientras tanto, los precios del petróleo estaban más firmes esta mañana, con las ganancias recientes atribuidas al colapso de los esfuerzos por reiniciar las negociaciones de paz entre EE. UU. e Irán.
El colapso de las conversaciones ha eliminado la perspectiva inmediata de normalización del suministro energético a través del Estrecho de Ormuz.
Al cierre de esta edición, el contrato de Brent cotizaba a $101,25 por barril, un alza del 2,1%, mientras que el precio del West Texas Intermediate se situaba en $96,21 por barril, un aumento del 1,9%.
“La falta de avances significa que el mercado se estrecha cada día, lo que exige que los precios del petróleo se reajusten a niveles más altos”, dijo en una nota Warren Patterson, jefe de estrategia de materias primas en ING Economics.
Una escasez de aproximadamente 13 millones de bpd tiene pocas alternativas inmediatas.
Inicialmente, según Patterson, esta brecha debe cubrirse mediante las reservas existentes, incluidas las reservas comerciales y las estratégicas.
Estrategia geopolítica y endurecimiento de sanciones
Clearly, the longer this persists, the more demand destruction we will need to see. To see further demand destruction, prices will need to move higher.
Sin embargo, informes de agencias de noticias indicaron una nueva propuesta de Irán a EE. UU., en la que se afirmaba que el Estrecho de Ormuz podría reabrirse y que las negociaciones nucleares se pospondrían para una fase posterior.
Según Patterson, las acciones de EE. UU. destinadas a restringir las exportaciones de petróleo iraní probablemente aumentarán aún más los precios.
EE. UU. ha intensificado recientemente su presión, incluida la incautación la semana pasada de un petrolero iraní sancionado en el Océano Índico.
Además, EE. UU. ha endurecido las sanciones relacionadas con el petróleo iraní, imponiendo sanciones a Hengli Petrochemical (Dalian) Refinery Co. de China por comprar petróleo iraní, y sancionando a cerca de 40 empresas navieras y buques que constituyen la "flota en la sombra" de Irán.
A pesar de las interrupciones en el Estrecho de Ormuz, el flujo de petróleo iraní a través de la vía marítima ha persistido.
El bloqueo de EE. UU. parece ser una estrategia para forzar una resolución e intensificar la presión sobre Irán para que reanude las negociaciones.
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