Microsoft: ¿es el retroceso tras resultados la última oportunidad para comprar barato?

Las acciones de Microsoft (NASDAQ: MSFT) entregaron otro trimestre sólido el miércoles, superando la estimación de beneficios de Wall Street y mostrando que la demanda de sus productos de IA sigue siendo intensa.

Las ganancias diluidas fueron de $4.27 por acción, por encima del consenso de $4.07, mientras que los ingresos de Azure y otros servicios en la nube aumentaron un 40% interanual.

Los ingresos de Microsoft Cloud superaron 54 mil millones USD (aprox. 47,1 mil millones €), y la compañía dijo que su negocio de IA había superado una tasa de generación anual de 37 mil millones USD (aprox. 32,3 mil millones €).

Aun así, los inversores no estaban completamente convencidos, ya que las acciones de Microsoft han estado bajo presión durante meses y el mercado sigue planteando las mismas preguntas.

¿Cuánto tiempo puede Microsoft seguir gastando a este ritmo antes de que se haga evidente el retorno?

La caída no se debió realmente al trimestre

La reciente debilidad comenzó mucho antes de este informe de resultados.

A finales de enero, las acciones de Microsoft cayeron un 6,5% en la negociación fuera de horario después de que la compañía dijera que había gastado una cifra récord en inteligencia artificial y registrara un crecimiento en la nube que apenas superó las expectativas.

La venta reflejó la preocupación de los inversores de que una gran apuesta vinculada a OpenAI y el aumento de los costes de la IA aún no estaban produciendo un retorno lo bastante claro.

Al cierre del primer trimestre, la acción había caído un 23%, su peor rendimiento trimestral desde 2008.

Según los analistas, no se trata de que Microsoft ejecute mal, sino de las preocupaciones de los inversores sobre cuánto durará el ciclo de gasto en IA antes de que los ingresos lo alcancen.

Esa ansiedad persiste, ya que Microsoft espera gastar 190 mil millones USD (aprox. 165,7 mil millones €) en el año natural 2026, muy por encima de las expectativas del mercado, y que el gasto de capital en el trimestre de marzo alcanzó 31,9 mil millones USD (aprox. 27,8 mil millones €).

La directora financiera Amy Hood dijo que aproximadamente 25 mil millones USD (aprox. 21,8 mil millones €) del gasto del año se destinaría a costes más altos de chips.

Microsoft también dijo que espera que los ingresos de Azure y otros servicios en la nube crezcan entre un 39% y un 40% en el cuarto trimestre fiscal.

El caso de valoración es difícil de ignorar

Ahí es donde el argumento alcista empieza a afinarse.

Morningstar afirma que Microsoft merece una calificación de 5 estrellas y valora la acción en $600 por acción, calificándola de significativamente infravalorada según su modelo a largo plazo.

Morgan Stanley también mantiene una visión constructiva: el analista Keith Weiss dijo que Microsoft “permanece en una posición de privilegio para captar una mayor cuota del gasto en TI a medida que se acelera la adopción de IA generativa y aumentan las migraciones a la nube”, y añadió que el liderazgo en IA y el potencial de márgenes de la compañía están “muy infravalorados”.

El banco ha mantenido a Microsoft como una de sus principales recomendaciones en el sector de software de gran capitalización.

Los datos operativos que respaldan esa opinión siguen siendo sólidos: Microsoft dijo que los usuarios de su producto M365 Copilot, de $30 al mes, aumentaron a 20 millones desde 15 millones en enero, mientras que el crecimiento de Azure se mantuvo en el 40% en el tercer trimestre.

Microsoft: el próximo catalizador es la orientación

Los operadores de opciones ya se preparaban para un gran movimiento, con el mercado descontando aproximadamente un vaivén del 6,5% en cualquiera de las direcciones en torno a los resultados.

Eso muestra cuánta incertidumbre ya estaba incorporada en la acción.

El logro en las cifras superó un obstáculo, pero la siguiente prueba es si Microsoft puede mantener la reaceleración de Azure en el trimestre de junio.

El gigante tecnológico también debe demostrar que el plan de gasto de capital 190 mil millones USD (aprox. 165,7 mil millones €) se está transformando en crecimiento de ingresos y no solo en una mayor depreciación y un flujo de caja más ajustado.