Resultados mixtos de ExxonMobil por costes del conflicto; acciones bajan
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Comprar ExxonMobil (XOM). El negocio núcleo superó: ingresos y EPS ajustado superaron estimaciones, la fortaleza upstream fue sólida (crecimiento de volúmenes en Guyana/Permian) y las devoluciones a accionistas se financiaron con flujo de caja operativo. El desfase se debe principalmente a efectos de calendario temporales por coberturas aún no compensadas por entregas físicas; la dirección espera un beneficio neto en trimestres posteriores una vez que lleguen los barriles. Los costes del conflicto son reales pero en parte redirigidos, y solo ~15% de la producción está afectada ahora, por lo que la carga contable debería disminuir a medida que los flujos se normalicen.
Riesgo clave: El conflicto se agrava o la reapertura del estrecho se retrasa, de modo que la compensación cobertura/entrega física nunca se produce y los trimestres futuros siguen mostrando pérdidas por timing.
Comprar Cheniere Energy (LNG) y/o NextEra Energy (NEE) como una jugada secundaria sobre el impulso del GNL de Exxon. El inicio de producción del Train 1 de Golden Pass LNG eleva las exportaciones de GNL de EE. UU.; eso ajusta los balances globales de gas y respalda precios y tasas de utilización de GNL más altas. Mayores flujos de caja de GNL también mejoran el perfil crediticio y reducen el riesgo de refinanciación en la cadena de valor del GNL estadounidense, beneficiando a operadores y a la demanda ligada a la generación (NEE vía economía gas-a-power).
Riesgo clave: Un shock de demanda global de GNL o la entrada rápida de nueva oferta podría hundir precios y utilización, contrarrestando el impulso exportador.
- Ingresos de ExxonMobil en el primer trimestre superan estimaciones; EPS presionado por efectos de sincronización.
- La acción cae un 1,6% mientras los inversores evalúan resultados mixtos.
- Fuerte crecimiento upstream compensa costes del conflicto y cargos por derivados.
Exxon Mobil informó un desempeño mixto en el primer trimestre de 2026. Aunque los ingresos de la compañía superaron las expectativas, sus ganancias ajustadas por acción quedaron por debajo de las previsiones.
Este desfase se atribuyó principalmente a cargos extraordinarios sustanciales y a efectos de sincronización relacionados con derivados.
La acción cayó un 1,6% el viernes tras publicarse los resultados.
El sólido desempeño operativo subyacente no bastó para salvar el sentimiento inversor el viernes.
Exxon superó las expectativas tanto en ganancias como en ingresos. La compañía reportó ganancias ajustadas de $1.16 por acción, por encima de la estimación de $1.00 por acción.
Además, los ingresos de Exxon de $85.14 billion fueron superiores a los $82.18 billion proyectados por los analistas.
Timing effects and conflict costs
La compañía reportó ganancias trimestrales de $4.2 billion, lo que se traduce en $1.00 por acción.
Excluyendo partidas identificadas, las ganancias fueron mayores, $4.9 billion, o $1.16 por acción.
Si además se excluyen los desfavorables efectos estimados de sincronización, las ganancias alcanzaron $8.8 billion, equivalentes a $2.09 por acción.
El impacto de $3.9 billion en sincronización se debió principalmente a la discrepancia entre la valoración de derivados financieros y sus transacciones físicas correspondientes.
La división de trading de Exxon implementó coberturas financieras para asegurar el beneficio de los barriles.
Sin embargo, el valor de esos envíos no se incluyó en los resultados trimestrales porque los barriles aún estaban en tránsito hacia sus destinos finales.
La compañía registró una pérdida aproximada de $4 billion en el trimestre, que atribuyó a un "efecto de sincronización" porque las coberturas todavía no se habían compensado con los ingresos por las entregas de producto.
Exxon señaló que este impacto es temporal y que se espera que las coberturas generen un beneficio neto en trimestres futuros una vez que los productos hayan sido entregados.
Adicionalmente, se incurrieron en partidas identificadas por un total de $0.7 billion como pérdidas en coberturas financieras liquidadas que no fueron contrarrestadas por envíos físicos.
Esta falta de compensación se debió a interrupciones en el suministro en Oriente Medio, causadas por el conflicto entre EE. UU. e Irán.
Operational strength, conflict impact and shareholder return
Las distribuciones a los accionistas totalizaron $9.2 billion, que comprenden $4.3 billion en dividendos y $4.9 billion en recompra de acciones. Esto se financió con los $8.7 billion de flujo de caja generado por actividades operativas.
"Este trimestre demostró que ExxonMobil es una compañía fundamentalmente más fuerte de lo que era hace solo unos años, construida para desempeñarse frente a las interrupciones y a lo largo de los ciclos de mercado", dijo Darren Woods, presidente y director ejecutivo, en un comunicado.
Los acontecimientos en Oriente Medio pusieron a prueba esa fortaleza, con la seguridad de nuestra gente manteniéndose como nuestra máxima prioridad. Esos hechos también subrayaron la importancia de productos energéticos fiables y asequibles y el valor de las capacidades que hemos desarrollado para suministrarlos
Las ganancias upstream de Exxon, excluyendo partidas únicas y efectos de sincronización, sumaron $6.3 billion.
Esto fue impulsado principalmente por un fuerte crecimiento de volumen en áreas estratégicas, especialmente Guyana y la Cuenca Pérmica (Permian).
La compañía alcanzó una producción neta de 4.6 million de barriles equivalentes de petróleo por día.
La producción en Guyana alcanzó un nuevo máximo trimestral, superando las 900,000 barriles brutos de petróleo por día.
Además, el Train 1 de Golden Pass LNG inició producción en marzo, contribuyendo a un aumento del 5% en las exportaciones de GNL de EE. UU.
Los gastos de capital en efectivo de la compañía ascendieron a $6.2 billion, en línea con su rango de guía para todo el año previamente emitido de $27 billion a $29 billion.
Adicionalmente, se declaró un dividendo para el segundo trimestre de $1.03 por acción, con pago programado para el 10 de junio de 2026.
Asimismo, Woods dijo a CNBC que aproximadamente el 15% de la producción de la compañía está actualmente afectada por el conflicto.
Woods afirmó que una vez que se reabra el estrecho, podría tardar hasta dos meses en que los flujos de crudo alcancen la plena capacidad.
Además, señaló que se tarda aproximadamente un mes en que los barriles de petróleo enviados desde el Golfo Pérsico lleguen a sus destinos.
Según Woods, Exxon rerutó aproximadamente 13 million de barriles hacia los mercados con mayor necesidad durante el conflicto.
No obstante, el director ejecutivo señaló que esta redistribución tuvo un efecto perjudicial en las ganancias del primer trimestre de Exxon desde una perspectiva contable.
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