Rocket Lab tiene más clientes de los que puede gestionar: ¿por qué cae la acción?

Rocket Lab NASDAQ:RKLB registró ingresos y cartera de pedidos récord en el segundo trimestre, pero sus acciones cayeron tras la publicación de resultados al centrarse los inversores en la ejecución.

Los ingresos subieron un 62% hasta $234.1 million, mientras que la cartera de pedidos se incrementó un 137% hasta $2.36 billion. La compañía previó ingresos para el tercer trimestre de $250 million a $265 million, por encima de las expectativas de Wall Street.

No obstante, las acciones llegaron a caer hasta un 7% en las operaciones extendidas después de que la dirección dijera que la ventana para lanzar Neutron antes de fin de año se estaba reduciendo.

El problema de demanda de Rocket Lab es el que la mayoría de las empresas querría tener

La demanda sigue siendo uno de los aspectos más sólidos de la historia de Rocket Lab.

El consejero delegado Peter Beck dijo que la compañía ya había suscrito más de $1 billion en nuevos contratos de lanzamientos y sistemas espaciales en el tercer trimestre.

Rocket Lab también terminó el Q2 con más de 90 lanzamientos en cartera de pedidos, incluido trabajo para la US Space Force.

Neutron está atrayendo clientes antes de su primer vuelo. Rocket Lab anunció el lunes que Kepler Communications había reservado una misión dedicada en Neutron para no antes de 2028.

El analista de Citizens, Trevor Walsh, había argumentado antes de los resultados que las comprobaciones a proveedores mostraban una demanda saludable en toda la industria de lanzamientos.

TipRanks informó que Walsh consideraba que Neutron se acercaba a un “punto de inflexión clave” y dijo que una ejecución exitosa podría “elevar la valoración mínima” de Rocket Lab al eliminar una gran incertidumbre.

Neutron es ahora la principal fuente de incertidumbre

Rocket Lab sigue esperando llevar Neutron a su plataforma de lanzamiento en el cuarto trimestre, pero el calendario del vuelo inaugural se ha vuelto menos cierto.

Beck dijo que la “ventana para un lanzamiento a final de año se está reduciendo.” El CFO Adam Spice dijo que la compañía “con suerte” lanzaría dentro del mismo periodo.

Para los inversores, esa distinción importa. Neutron es clave en el intento de Rocket Lab por ir más allá del vehículo más pequeño Electron y competir por misiones comerciales, civiles y de seguridad nacional de mayor envergadura.

La tesis anterior de Walsh subraya lo que está en juego. Un primer vuelo exitoso y una cadencia de lanzamientos consistente podrían reducir materialmente el riesgo de ejecución. Por la misma lógica, cada demora mantiene vivo ese riesgo.

Rocket Lab prioriza la fiabilidad sobre cumplir una fecha en el calendario, pero el mercado bursátil es menos indulgente cuando la valoración de una compañía ya asume años de rápida expansión.

¿Por qué cae la acción de Rocket Lab?

El calendario de Neutron no fue la única causa de cautela.

Rocket Lab sigue sin ser rentable, registrando en Q2 una pérdida neta de $49.3 million, o 8 cents por acción. El flujo de caja libre fue negativo en $110.1 million, mientras que su pérdida operativa alcanzó $57.5 million.

La guía de ingresos para el tercer trimestre fue sólida, pero la dirección pronosticó márgenes brutos GAAP del 29% al 31%, por debajo del 37.6% que esperaban los analistas. Rocket Lab dijo que una mayor proporción de plataformas satelitales de menor margen lastraría la rentabilidad.

Los analistas calificaron el trimestre como sólido y destacaron la perspectiva de ingresos más fuerte, pero concluyeron que los inversores probablemente “esperaban más”.

Rocket Lab está creciendo rápidamente y su cartera de pedidos demuestra que los clientes quieren lo que está construyendo, pero lo que los inversores aún necesitan es prueba de que esos contratos pueden convertirse en lanzamientos fiables, en márgenes más fuertes y, eventualmente, en generación de efectivo sostenible.