Pronóstico del precio de la plata: el IPC podría desencadenar el próximo gran impulso

La plata apenas varió el martes, cotizando cerca de $86.50 la onza, mientras los operadores sopesaban el alza de los precios del petróleo, la escalada de tensiones en Oriente Medio y un informe de inflación de EE. UU. muy seguido que podría redefinir las expectativas sobre la política de la Reserva Federal.

El metal había subido en sesiones recientes y se acercó a un máximo semanal, pero la última mezcla de riesgo geopolítico y de incertidumbre macro dejó a los inversores renuentes a empujar los precios con decisión en ninguna dirección.

El tono contenido del metal reflejaba un mercado atrapado entre fuerzas contrapuestas.

Por un lado, las preocupaciones sobre Oriente Medio y la amenaza a las rutas de suministro de petróleo seguían apoyando los metales preciosos e industriales.

Por otro lado, una inflación más fuerte podría reforzar el argumento de tipos de interés más altos en EE. UU. durante más tiempo, un telón de fondo que tiende a pesar sobre activos que no generan rendimiento como la plata.

La inflación mantiene cautelosos a los operadores

El evento principal para los mercados es el próximo informe del índice de precios al consumidor de EE. UU., con economistas que esperan que la inflación anual se acelere al 3,7% en abril desde el 3,3% en marzo.

Si se confirma, dejaría la inflación muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal y reforzaría el argumento de mantener una política restrictiva.

Para la plata, las implicaciones no son sencillas.

El metal puede beneficiarse de las preocupaciones por la inflación cuando los inversores buscan protección frente al alza de precios, pero también puede verse presionado si una inflación más sólida eleva los rendimientos de los bonos y el dólar.

Esto se debe a que unos tipos de interés más altos incrementan el coste de oportunidad de mantener metales preciosos, que no ofrecen rentabilidad.

La atención del mercado, por tanto, no se centra únicamente en la cifra general del IPC, sino también en la lectura subyacente y en el mensaje más amplio que transmite sobre las presiones de precios.

Un dato más caliente de lo esperado podría hacer que los operadores estén menos dispuestos a descontar una política monetaria más laxa, mientras que un resultado más suave podría reavivar la esperanza de que la Fed pueda eventualmente contar con margen para volverse más acomodaticia.

El petróleo y la geopolítica nublan la demanda

Los precios del petróleo han añadido otra capa de incertidumbre.

El crudo subió hacia un máximo de tres meses ante la persistente preocupación de que las tensiones entre EE. UU. e Irán puedan intensificarse, reviviendo el temor a interrupciones en el suministro y colocando de nuevo al Estrecho de Ormuz en el centro de la atención del mercado.

Eso importa para la plata en dos sentidos.

Primero, unos precios del petróleo más altos pueden alimentar las expectativas de inflación y complicar el panorama para los tipos de interés.

Segundo, la inestabilidad geopolítica puede sostener la demanda de refugio en el complejo de metales preciosos, aunque la plata no siempre responda con la misma intensidad que el oro.

El resultado es un equilibrio delicado. Los inversores son conscientes de que un empeoramiento del telón geopolítico puede respaldar los precios, pero también saben que un repunte sostenido de los costes energéticos podría provocar una respuesta de política más agresiva por parte de los bancos centrales.

Esa tensión ha contribuido a mantener a la plata relativamente estable en lugar de provocar un rompimiento más contundente.

Las conversaciones Trump-Xi añaden otra variable

Los operadores también esperan la reunión programada entre Donald Trump y el presidente chino Xi Jinping, prevista del 14 al 15 de mayo.

La reunión se observa no solo por su significado político, sino por lo que puede implicar para el sentimiento respecto al crecimiento global, el comercio y la demanda industrial.

Eso es especialmente relevante para la plata porque el metal se sitúa en la intersección entre la inversión en metales preciosos y el uso industrial.

A diferencia del oro, la plata está fuertemente expuesta a la manufactura, la electrónica y la actividad económica en general.

Cualquier señal de que EE. UU. y China puedan estabilizar las relaciones podría mejorar las perspectivas de la demanda industrial, mientras que un tono más confrontacional podría tener el efecto contrario.

Por ahora, eso deja a la plata en modo de observación.

Los operadores tienen motivos para permanecer constructivos porque la tensión geopolítica y la sólida demanda industrial continúan ofreciendo apoyo.

Pero hasta que haya mayor claridad sobre la inflación en EE. UU., la trayectoria de la política de la Fed y el panorama geopolítico en general, el mercado puede tener dificultades para consolidar las ganancias recientes con convicción.

La capacidad de la plata para mantenerse cerca de los máximos recientes sugiere que aún existe soporte subyacente en el mercado.

Aun así, el próximo movimiento relevante probablemente dependerá de si la inflación sorprende, el petróleo amplía su rally y los acontecimientos políticos tanto en Oriente Medio como en Asia alteran las perspectivas de crecimiento y tipos de interés.