¿Puede el oro mantener ganancias con apuestas de subidas de la Fed tras el shock inflacionario?

El oro se moderó el miércoles después de que datos de inflación de EE. UU. más fuertes redujeran aún más las expectativas de recortes de la Reserva Federal, superando el apoyo de las persistentes tensiones en Oriente Medio y dejando al metal bajo presión mientras los operadores reevalúan la trayectoria de los tipos de interés.

El oro spot cayó un 0,4% hasta $4,695.99 la onza hacia las 0231 GMT, mientras que los futuros de oro de junio en EE. UU. subieron un 0,4% hasta $4,705.30.

La divergencia entre el spot y los futuros sugiere que los inversores siguen evaluando fuerzas contrapuestas a corto plazo, con una inflación más firme que socava el argumento a favor de una política monetaria más laxa aunque los riesgos geopolíticos continúen sosteniendo la demanda de activos refugio.

Precios y expectativas de política

La retirada del oro siguió a los datos del índice de precios al consumidor de abril en EE. UU., que mostraron que la inflación se aceleró de nuevo, con la lectura anual registrando su mayor subida en tres años.

Las cifras supusieron un nuevo revés para las esperanzas de que la Fed pudiera reducir el coste de los préstamos este año.

Los mercados han descartado en gran medida ahora recortes de tipos en 2026 y, en su lugar, comienzan a valorar el riesgo de un nuevo endurecimiento.

Los operadores ven actualmente un 30% de probabilidad de una subida de tipos de la Fed para diciembre, según la herramienta FedWatch de CME Group.

Ese cambio en las expectativas es importante para el oro porque unos tipos de interés más altos suelen pesar sobre los activos que no generan rendimiento al aumentar el atractivo del efectivo y las inversiones de renta fija.

La última lectura de la inflación ha cambiado, por tanto, el tono del mercado.

En lugar de preguntarse cuándo podría la Fed empezar a aflojar, los inversores ahora consideran si el siguiente movimiento podría volver a ser al alza.

Eso ha puesto al metal en la defensiva, especialmente tras su fuerte avance en los últimos meses.

La geopolítica sigue ofreciendo apoyo

Aun así, las pérdidas en el oro se vieron limitadas por la continua incertidumbre en Oriente Medio.

El presidente Donald Trump dijo que no creía necesitar la ayuda de China para acabar con la guerra con Irán, mientras que las señales de progreso hacia un acuerdo duradero seguían siendo escasas.

La atención también se ha centrado en el Estrecho de Ormuz, donde la postura de Teherán ha mantenido a los mercados energéticos en tensión.

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, dijo que Trump y el presidente chino Xi Jinping discutirían la guerra en Irán, al tiempo que instó a Pekín a sumarse a un esfuerzo internacional para reabrir la vía marítima al tráfico comercial.

Ese telón de fondo ha ayudado a evitar una caída más pronunciada del metal.

El oro tiende a recibir apoyo en periodos de tensión geopolítica, especialmente cuando el conflicto amenaza las rutas de suministro de petróleo y aumenta el riesgo de una volatilidad más amplia en los mercados financieros.

En el entorno actual, sin embargo, esa demanda de refugio se ve compensada por una perspectiva de tipos más restrictiva en EE. UU.

India eleva aranceles de importación

Otro factor en foco fue la decisión de India de aumentar los aranceles de importación de oro y plata al 15% desde el 6%.

El gobierno actuó para frenar las importaciones y preservar las reservas de divisas en un momento de creciente presión sobre la moneda.

El cambio podría tener implicaciones para la demanda física en uno de los mayores mercados de metales preciosos del mundo.

Unos aranceles más altos tienden a elevar los precios domésticos y pueden reducir temporalmente el consumo, especialmente si los compradores retrasan las compras con la esperanza de una política más estable o de precios más bajos.

Para el oro, la medida añade otra capa de incertidumbre. Los precios internacionales ya se mueven en un contexto de condiciones monetarias más estrictas, y cualquier signo de una demanda más débil desde India podría dificultar una rápida recuperación del metal.

Otros metales preciosos

En otros mercados, la plata spot subió un 0,2% hasta $86.71 la onza tras tocar su nivel más alto desde el 11 de marzo en la sesión anterior.

El platino cayó un 0,8% hasta $2,109.53 la onza, mientras que el paladio también se movió a la baja.

Por ahora, el oro sigue atrapado entre dos fuerzas poderosas.

La inflación estadounidense persistente empuja las esperanzas de recortes más al fondo, pero el riesgo geopolítico y la incertidumbre sobre el comercio y las rutas marítimas todavía proporcionan cierto apoyo subyacente.

Eso deja a los mercados centrados en las próximas señales de política y en cualquier nuevo desarrollo en Oriente Medio, ambos factores que probablemente marcarán el próximo movimiento del metal.