Bonos globales caen mientras se intensifican temores de inflación
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Comprar iShares TIPS ETF (TIP) o posicionarse en largo en TIPS de EE. UU. frente a Treasuries nominales. El artículo señala temores inflacionarios vinculados al aumento del petróleo y al alza de los rendimientos a 2 y 10 años —configuración clásica para que las breakevens de inflación se mantengan demandadas. Los TIPS cubren directamente el choque inflacionario mientras los bonos nominales siguen siendo vendidos a medida que aumentan las expectativas de tipos.
Riesgo clave: Los precios del petróleo caen rápidamente y las expectativas de inflación se revierten, hundiendo las breakevens y haciendo que los TIPS tengan un rendimiento inferior al de los nominales.
Vender Treasuries con vencimiento superior a 10 años (por ejemplo, ponerse corto en iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)) y preferir un steepener frente al 2 años (corto en 10Y/20Y, largo en 2Y). El artículo señala que los rendimientos a más largo plazo suben más rápido que los de corto plazo: los inversores descuentan inflación persistente, un crecimiento más débil y mayores necesidades de endeudamiento fiscal. Eso impulsa directamente la venta de duración en el extremo largo.
Riesgo clave: Un frenazo del crecimiento predomina y la Fed pivota hacia el aflojamiento, tirando a la baja de los rendimientos del extremo largo incluso si la inflación sigue elevada.
- Suben los rendimientos del Tesoro ante el temor de los inversores a presiones inflacionarias prolongadas.
- Los rendimientos de los bonos europeos y japoneses suben con fuerza durante una semana volátil.
- Los inversores esperan déficits mayores y medidas de subsidio al combustible en el horizonte.
El mercado global de bonos cerró una semana volátil bajo presión el viernes, mientras los inversores reaccionaban ante crecientes preocupaciones de que la guerra en Irán empieza a provocar daños económicos más amplios.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales subieron bruscamente en las principales economías, ya que los operadores descontaban cada vez más la posibilidad de que los bancos centrales tengan que subir los tipos de interés más rápido de lo previsto.
Las crecientes preocupaciones se deben a presiones inflacionarias vinculadas al aumento de los precios de la energía tras el conflicto.
Los rendimientos de referencia de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron a sus niveles más altos en alrededor de un año, reflejando las expectativas de que la Reserva Federal podría verse obligada a endurecer la política monetaria aún más para contener la inflación impulsada por el alza de los precios del petróleo.
Suben los rendimientos del Tesoro ante el agravamiento de las preocupaciones por la inflación
Los bonos del Tesoro a 10 años de referencia rendían 4.53%, subiendo 7.3 puntos básicos en la jornada y situándose cerca de su nivel más alto desde junio pasado.
La venta masiva de bonos no se limitó a Estados Unidos.
Los bonos gubernamentales europeos también sufrieron fuerte presión durante las primeras horas de negociación del viernes.
Los rendimientos italianos a 10 años se dispararon casi 9 puntos básicos hasta alrededor de 3.87%, acumulando un incremento semanal total de casi 14 puntos básicos.
Los rendimientos del Bund de referencia de Alemania subieron casi 6 puntos básicos hasta alrededor de 3.11%.
Los bonos gubernamentales franceses también quedaron bajo presión, mientras que los rendimientos de los bonos japoneses alcanzaron máximos históricos durante la sesión.
Los mercados se han mostrado cada vez más preocupados después de que los datos recientes de inflación mostraran que consumidores y empresas comienzan a experimentar aumentos de precios significativos como resultado del conflicto.
Los precios del petróleo crudo han subido más de un 50% desde el inicio de la guerra, intensificando el temor a un choque inflacionario prolongado.
Los rendimientos a corto plazo reaccionan con fuerza a las expectativas de tipos
Los rendimientos de los bonos gubernamentales a dos años, que son muy sensibles a cambios en las expectativas sobre tipos de interés e inflación, han registrado algunos de los aumentos más bruscos esta semana.
Sin embargo, los inversores también han comenzado a vender bonos con vencimientos más largos, lo que indica una creciente preocupación de que el impacto económico por el encarecimiento de la energía pueda persistir por más tiempo.
El avance de los rendimientos a largo plazo sugiere que los mercados están cada vez más preocupados no solo por la inflación, sino también por un crecimiento económico más débil y mayores necesidades de endeudamiento por parte de los gobiernos.
Esto se refiere a una situación de mercado en la que los rendimientos de los bonos gubernamentales con vencimientos más largos suben más rápido que los de la deuda a corto plazo.
Dicho movimiento suele reflejar las expectativas de los inversores de una inflación sostenida, déficits fiscales mayores y costes de endeudamiento a largo plazo más altos.
Los gilts del Reino Unido siguen volátiles en medio de la incertidumbre política
En el Reino Unido, los rendimientos de los gilts se mantuvieron muy volátiles durante toda la semana.
Los rendimientos de los bonos del gobierno británico subieron a sus niveles más altos en décadas mientras la incertidumbre política se intensificaba tras las pérdidas significativas del Partido Laborista en las elecciones locales.
Se informa que ha aumentado la presión para que el primer ministro Keir Starmer dimita, mientras que han surgido posibles aspirantes al liderazgo, lo que añade otra capa de incertidumbre para los mercados financieros.
La combinación de tensiones geopolíticas, presiones inflacionarias al alza e inestabilidad política ha dejado a los inversores globales en bonos frente a una de las semanas de negociación más turbulentas en los últimos meses.
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