Así es como los traders de cripto ya están valorando a SpaceX antes de su OPV

El tan esperado debut de SpaceX en los mercados públicos ha generado un mercado sombra cripto de rápido crecimiento que permite a traders minoristas de todo el mundo especular sobre la valoración de la compañía meses antes de que sus acciones lleguen a los mercados públicos.

Esto es lo que hay detrás del revuelo.

Según Forbes, la plataforma de derivados descentralizados Trade.xyz lanzó recientemente SPCX-USDC, un contrato de futuros perpetuo en Hyperliquid que sigue una valoración implícita de SpaceX a pesar de no tener ninguna conexión con la propia empresa. 

El producto abrió con un precio de referencia de $150, lo que implica una valoración de aproximadamente $1.78 billones, antes de que la actividad especulativa lo impulsara hasta $216 poco después del lanzamiento.

El interés en estos productos ha surgido a medida que SpaceX continúa atrayendo la atención de inversores de todo el mundo.

Bloomberg informa que la compañía apunta a una valoración de alrededor de $1.8 billones mientras busca recaudar hasta $75 mil millones, cifras que han estimulado la demanda de inversores que de otro modo tendrían poco acceso a acciones de empresas privadas.

Por qué SpaceX se ha convertido en el centro de la especulación previa a la OPV

Durante años, el acceso al capital de SpaceX ha estado limitado en gran medida a firmas de capital riesgo, inversores institucionales, fondos soberanos y personas adineradas que participan en mercados secundarios.

Esa exclusividad se ha acentuado a medida que la compañía permanece privada mientras expande su negocio de lanzamientos con Falcon 9, desarrolla la red de satélites Starlink y avanza en el desarrollo de Starship. 

Según informes del sector, la combinación de fuerte crecimiento de ingresos, prominencia tecnológica y el perfil público de Elon Musk ha generado un interés intenso entre inversores minoristas que buscan exposición antes de un eventual debut en bolsa.

Sin poder comprar acciones directamente, los traders recurren ahora a los mercados cripto que ofrecen alternativas sintéticas.

Algunos desarrollos recientes han añadido al bombo, especialmente después de que surgieran informaciones de que la presentación de la OPV de SpaceX reveló tenencias de 18.712 Bitcoin por un valor aproximado de $1.42 mil millones a precios actuales, lo que convierte a la compañía en uno de los mayores tenedores corporativos de Bitcoin. 

Muchos expertos del sector sostienen que los inversores cripto han empezado a ver a SpaceX tanto como una empresa aeroespacial como un posible proxy de Bitcoin.

Cómo los traders de cripto apuestan por SpaceX antes de su OPV

Según Forbes, el contrato SPCX-USDC impulsado por Hyperliquid está estructurado como un futuro perpetuo liquidado íntegramente en stablecoins USDC. 

Los traders pueden tomar posiciones largas o cortas con apalancamiento basándose en la valoración implícita de SpaceX sin comprar acciones reales ni recibir ningún derecho de propiedad.

A diferencia de las inversiones tradicionales en renta variable, el contrato no concede derechos de voto, reclamaciones por dividendos, acceso a las divulgaciones de la compañía ni ningún interés legal en SpaceX.

La fijación de precios depende, en cambio, de datos de mercado alimentados por oráculos y de la actividad de los traders.

Además de los derivados sintéticos, otro segmento del mercado ha intentado crear una exposición más directa mediante vehículos de propósito especial tokenizados, o SPV. 

Estas plataformas compran acciones privadas a través de mercados secundarios y las colocan en estructuras offshore antes de emitir tokens en blockchain vinculados a esas tenencias.

En ambos casos, estos instrumentos están diseñados para desmantelar las barreras regulatorias y financieras tradicionales que históricamente han mantenido a los inversores minoristas fuera de empresas corporativas de alto crecimiento antes de su salida a bolsa.

Sin embargo, esta tendencia no comenzó con la OPV de SpaceX.

Según informes citados por Castle Labs, un contrato perpetuo similar que seguía al fabricante de chips AI Cerebras se negoció a $340 poco antes del debut en Nasdaq de la compañía, mientras que las acciones de Cerebras abrieron a $350.  

Los defensores de los productos sintéticos previos a la OPV sostienen que el episodio demostró cómo los mercados cripto pueden generar descubrimiento de precio independiente antes de una cotización pública.

La enorme demanda por estos mercados ha atraído a algunos de los mayores actores de la industria cripto para capitalizar el bombo.

Intercambios como Binance, Bitget y OKX han introducido productos similares en los últimos meses a medida que el interés por las empresas tecnológicas privadas sigue aumentando.

Los reguladores se enfrentan a nuevas preguntas a medida que los mercados se expanden

Mientras las plataformas compiten por satisfacer la demanda de productos vinculados a SpaceX, el auge del comercio sintético de empresas privadas ha creado un reto regulatorio complejo.

Según Forbes, algunos reguladores han expresado su preocupación de que los productos ligados a empresas privadas puedan exponer a los traders minoristas a importantes brechas de información porque esas firmas no están obligadas a publicar las mismas revelaciones que las corporaciones cotizadas.

Las agencias reguladoras también se enfrentan a la cuestión de si un derivado cripto que referencia la valoración de una empresa privada debe ser tratado como un valor, un producto derivado o una categoría totalmente nueva de instrumento financiero.

Aunque la mayoría de estas plataformas restringen fuertemente el acceso a usuarios estadounidenses, reguladores como la SEC y la CFTC continúan vigilando de cerca los productos de renta variable sintética. 

Algunos expertos legales han advertido que acciones de cumplimiento podrían obligar a las plataformas a retirar ciertos contratos si los reguladores determinan que encajan en las leyes vigentes sobre valores o derivados.

Esta incertidumbre legal también puede extenderse más allá de los reguladores en ciertos escenarios.

Por ejemplo, SpaceX ha ejercido históricamente un control estricto sobre la transferencia de sus acciones privadas. 

Cualquier acción dirigida contra SPV no autorizados o estructuras de mercado secundario podría afectar a productos tokenizados que dependen de esas tenencias como respaldo.

Qué le espera al mercado cripto en la sombra

Los analistas del sector estiman que los mercados pre-OPV basados en blockchain se han convertido en un ecosistema multimillonario mientras los inversores minoristas buscan formas de acceder a compañías que permanecen privadas durante largos periodos.

Si bien las represalias regulatorias siguen siendo una amenaza constante que podría empujar a estas plataformas aún más hacia la clandestinidad descentralizada, el motor fundamental detrás de este movimiento no muestra señales de desaceleración.

La inmensa demanda por apuestas sobre SpaceX ha demostrado un fuerte apetito por el acceso democratizado a las empresas privadas más valiosas del mundo.

Tanto mediante el cumplimiento normativo como por la resistencia absoluta a la censura, ese precedente podría seguir alimentando la demanda en este mercado durante años.