Acciones de Japón en máximos históricos: Goldman Sachs prevé más alzas

Las acciones de Japón ya han vivido una racha récord, y uno de los mayores bancos de Wall Street cree que su repunte está lejos de terminar.

Los estrategas de Goldman Sachs han elevado su objetivo a 12 meses para el índice de referencia Topix hasta 4.400, lo que indica un potencial al alza de más del 10% respecto a los niveles actuales.

Según ellos, el renovado interés extranjero, los sólidos beneficios corporativos y el aumento de las retribuciones a los accionistas convierten a las acciones japonesas en una de las operaciones más atractivas en los mercados globales en este momento.

Por qué Goldman Sachs se mantiene alcista sobre las acciones japonesas

En su último informe de investigación, los estrategas de Goldman Sachs señalaron que la historia de beneficios de las empresas japonesas sigue mejorando.

El lunes, revisaron su estimación de crecimiento del beneficio por acción (BPA) para el ejercicio fiscal 2026 de las empresas japonesas del 7% al 11%.

El banco prevé luego otro crecimiento del 11% el próximo año, seguido de un aumento del 9% en el ejercicio fiscal 2028.

Se trata de una historia de expansión de beneficios duradera y plurianual, no de un repunte de un solo trimestre.

La valoración es otra pieza convincente del rompecabezas. Las tensiones en Oriente Medio – a principios de este año – hundieron el múltiplo a futuro (precio-beneficio) del Topix hasta alrededor de 15x.

Sin embargo, “con un entorno para los flujos extranjeros y las revisiones de beneficios que ahora parecen mucho más constructivos”, Goldman Sachs considera su objetivo de 17,5x para el índice de referencia como bastante razonable.

Esto significa que el mercado, solo por motivos de valoración, tiene un margen significativo para revalorizarse al alza.

El aumento de las retribuciones a los accionistas hace atractivas a las acciones japonesas

Goldman Sachs también es alcista en las acciones japonesas porque los inversores extranjeros han vuelto en masa al Topix a un ritmo acelerado, inyectando más de 100.000 millones de dólares desde abril de 2025.

Esto marca una reversión dramática respecto a los años en que los inversores extranjeros trataban las acciones de la región como algo secundario.

Mientras tanto, las empresas japonesas han experimentado una transformación silenciosa pero poderosa en la forma de recompensar a los accionistas; las retribuciones totales a los accionistas de las empresas cotizadas en el Topix alcanzaron los 43 billones de yenes en el ejercicio fiscal 2025.

Esta cifra refleja tanto pagos de dividendos generosos como una ola "agresiva" de recompras de acciones que continuó durante la temporada de resultados más reciente.

Este cambio, exigido durante mucho tiempo tanto por los inversores activistas como por la propia Bolsa de Tokio (TSE), está cambiando fundamentalmente la percepción que tienen los gestores de activos globales sobre las acciones japonesas.

No es demasiado tarde para invertir en acciones japonesas

En última instancia, la confluencia de sólidas reformas institucionales, el auge del capital extranjero y el crecimiento de beneficios "resiliente" sugiere que el mercado de renta variable japonés está experimentando una revaloración estructural en lugar de un pico temporal.

Mediante recompras agresivas y un aumento de los pagos de dividendos, las empresas japonesas se han alineado con éxito con los intereses de los accionistas, deshaciéndose de su histórica reputación de ineficiencia en el uso del capital.

Respaldado por las revisiones al alza de Goldman Sachs en las previsiones de crecimiento y por un múltiplo de valoración alentador, el Topix está fundamentalmente transformado a los ojos de los gestores de activos globales.

A medida que los inversores extranjeros siguen reubicando capital en la región, Japón consolida firmemente su posición como un pilar multianual del crecimiento de las carteras globales.