Por qué los analistas respaldan a Costco pese a su caída tras las cuentas

Las acciones de Costco Wholesale COST han sufrido presión tras el último informe trimestral de resultados del minorista, pero varios analistas sostienen que la reciente corrección puede no reflejar las fortalezas a largo plazo de la compañía.

Las acciones cayeron de nuevo el lunes, registrando su séptima bajada en las últimas ocho sesiones de negociación.

En torno a $949.50, Costco se encaminaba a su cierre más bajo desde finales de enero.

Aunque las acciones siguen con una subida de más del 10% en lo que va de año, han caído alrededor de un 13% desde su máximo histórico de cierre de $1,094.32 alcanzado a principios de este mes.

La caída siguió a un informe fiscal del tercer trimestre con resultados mixtos.

Costco informó beneficios por acción que se quedaron seis centavos por debajo de las expectativas de Wall Street, aunque los ingresos superaron las previsiones.

Con la acción cotizando cerca de máximos históricos antes de la publicación de resultados, los inversores parecieron tomar beneficios tras el informe a pesar de la fortaleza continuada del negocio subyacente del minorista.

Estrategia de precios bajos respalda la fidelidad de los socios

Los analistas dicen que el enfoque de Costco en el valor sigue siendo una de sus principales ventajas competitivas, incluso cuando la inflación y el aumento de costes afectan la rentabilidad.

David Bellinger, analista de Mizuho, señaló que la disposición de la compañía a mantener precios bajos es coherente con su estrategia de larga duración de conservar la lealtad de los clientes y fomentar la renovación de la afiliación.

Corey Tarlowe, analista de Jefferies, coincidió en ese punto y sostuvo que la ventaja de precios de Costco sigue impulsando el tráfico en las tiendas y las ganancias de cuota de mercado en un entorno sensible al precio.

La estrategia conlleva concesiones. Mantener precios bajos puede presionar los márgenes, especialmente durante periodos de inflación elevada.

Sin embargo, los analistas consideran esa inversión como crítica para preservar las elevadas tasas de renovación de la afiliación de Costco.

“La mayor actividad en las estaciones de servicio refuerza la lealtad y la frecuencia de los socios, respaldando tanto las comparables a corto plazo como la fortaleza del ecosistema a largo plazo”, señala Tarlowe.

Las ventas de gasolina fueron una contribución significativa al crecimiento reciente de los ingresos de la compañía.

Costco registró un aumento del 12% en las ventas durante el trimestre, impulsado por la fuerte demanda en sus estaciones de servicio mientras los consumidores buscaban gasolina a menor precio.

Sin embargo, excluyendo el impacto de las ventas de gasolina, el crecimiento de las ventas comparables de la compañía fue del 6.6%, ligeramente por debajo de las expectativas de los analistas del 6.7%.

El modelo de club mayorista sigue ganando cuota de mercado

A pesar de las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento, los analistas señalan la fortaleza del modelo de negocio de club mayorista.

Según Michael Baker, analista de D.A. Davidson, los clubes mayoristas representan aproximadamente el 5% del total de las ventas minoristas en EE. UU., pero se han expandido a una tasa media anual del 6% desde 2007 y del 11% desde 2018, superando tanto al comercio minorista en general como al mercado de alimentación.

“Costco ha ganado cuota de mercado a otros clubes mayoristas y al comercio minorista en general, creciendo un 9% anual desde 2007”, apunta Baker.

Tras la reciente caída, Baker añadió a Costco a la lista de mejores de su categoría de la firma, citando las ventajas del modelo de club mayorista.

Esas ventajas incluyen altas barreras de entrada, una selección de mercancía enfocada, ingresos recurrentes por membresía y valiosos datos de clientes generados a través de los programas de afiliación.

El modelo de membresía permite a Costco obtener información sobre el comportamiento de los clientes y adaptar las promociones y la oferta de productos en consecuencia.

La valoración sigue siendo un debate clave

Aunque los analistas siguen siendo constructivos respecto a los fundamentos del negocio de Costco, las preocupaciones sobre la valoración continúan lastrando el sentimiento.

Baker señaló que la acción todavía cotiza en torno a 42 veces las ganancias previstas.

Otra evaluación citó a las acciones cotizando a casi 50 veces las ganancias pasadas, niveles que algunos inversores consideran exigentes dado el panorama de crecimiento de la compañía.

El sentimiento del consumidor y las condiciones económicas más amplias también siguen siendo áreas de preocupación.

Aun así, el consenso de Wall Street sigue proyectando un crecimiento de las ganancias de dos dígitos durante el presente ejercicio fiscal y el siguiente.

Costco también ha continuado devolviendo capital a los accionistas. En los últimos cinco años, la compañía ha distribuido $19.7 billion a través de dividendos y ha recomprado $3.2 billion adicionales en acciones.

Para los inversores, el debate ahora se centra en si la valoración premium de Costco puede justificarse por sus constantes ganancias de cuota de mercado, su base de socios leales y sus perspectivas de crecimiento a largo plazo.