Rendimientos de la eurozona suben mientras inversores sopesan un posible acuerdo EE. UU.-Irán
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Comprar bonos gubernamentales alemanes: tomar posiciones largas en Bunds (p. ej., futuros del bono alemán a 10 años o ETF de Bund) porque el mercado ya está descontando tipos más altos del BCE, y el artículo muestra que la inflación se mantiene persistente mientras el crecimiento pierde impulso —configuración clásica para un posterior temor de desaceleración que acabará limitando los rendimientos. El petróleo sube, aunque sigue por debajo de $95, y los inversores consideran los comentarios EE. UU.-Irán como poco fiables, lo que debería limitar un reajuste sostenido de la inflación.
Riesgo clave: Un acuerdo confirmado entre EE. UU. e Irán que reabra rápidamente el Estrecho de Ormuz, haga caer el precio del petróleo y obligue al BCE a mantenerse más restrictivo por más tiempo —los rendimientos seguirían subiendo.
Vender riesgo italiano: ponerse corto en el bono italiano a 10 años (BTP) o comprar protección mediante una operación de diferencial BTP-Bund, ya que el diferencial ya está amplio (71 puntos básicos) y el artículo destaca una renovada presión sobre los bonos italianos junto con la desaceleración del crecimiento en la zona euro. Si la inflación impulsada por factores geopolíticos persiste, la mayor sensibilidad de financiación de Italia pesará más que la de Alemania.
Riesgo clave: Una desescalada clara que normalice las expectativas sobre energía e inflación y provoque un mensaje tranquilizador del BCE, comprimiendo rápidamente el diferencial BTP-Bund.
- Los rendimientos de los bonos de la zona euro suben mientras los inversores evalúan los sucesos en Irán.
- Los mercados descuentan tipos más altos del BCE en medio de persistentes preocupaciones inflacionistas.
- Los precios del petróleo y los datos económicos siguen siendo los principales motores del mercado.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales de la zona euro subieron el lunes mientras los inversores se mantenían cautelosos ante la posibilidad de un acuerdo entre EE. UU. e Irán que podría conducir a la reapertura del Estrecho de Ormuz.
Los participantes del mercado consideraron los acontecimientos en Oriente Medio como significativos para las expectativas de inflación y las futuras decisiones de política del Banco Central Europeo (BCE).
Los costes de financiación se movieron en línea con los precios del petróleo, que subieron un 2,5% el lunes pero se mantuvieron por debajo de los 95 dólares por barril.
Los precios del petróleo son observados de cerca por los inversores como indicador de futuras presiones inflacionistas.
Los mercados siguen de cerca los acontecimientos en Irán
Los desarrollos geopolíticos siguieron en el centro de la atención tras la declaración de Estados Unidos de que había atacado instalaciones militares iraníes durante el fin de semana.
La Guardia Revolucionaria de Irán dijo el lunes que había atacado una base estadounidense en respuesta.
A pesar de la escalada, el presidente estadounidense Donald Trump reiteró que Irán estaba interesado en alcanzar un acuerdo.
Los inversores parecían reacios a reaccionar con fuerza ante comentarios de Washington sin una confirmación adicional de Teherán.
"Un cansado escepticismo se ha apoderado de los inversores y, en ausencia de una declaración definitiva por parte de Irán, existe la tendencia a minimizar los comentarios de la administración estadounidense", dijo Paul Donovan, economista jefe de UBS Global Wealth Management.
Aumentan las expectativas sobre los tipos del BCE
Los mercados monetarios siguieron descontando tipos de interés más altos del BCE en los próximos meses.
Los operadores están descontando un tipo de depósito del BCE del 2,60% para diciembre, frente al 2% actual.
Esto sitúa el nivel algo por encima del 2,53% descontado el viernes.
Los mercados también apuntaban a alrededor de un 80% de probabilidad de una primera subida de tipos a finales de este mes.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales alemanes a dos años, que son particularmente sensibles a las expectativas sobre los tipos de interés, subieron 6 puntos básicos hasta el 2,59%.
El rendimiento había alcanzado previamente el 2,771% a finales de marzo, marcando su nivel más alto desde julio de 2024.
Expectativas de normalización en el Estrecho de Ormuz
Algunos analistas señalaron que los inversores siguen esperando avances hacia la restauración de la actividad marítima normal en el Estrecho de Ormuz.
La vía marítima sigue siendo una ruta crítica para el suministro energético global, por lo que los mercados financieros siguen de cerca cualquier novedad en la zona.
Inflación y datos de crecimiento en foco
Además de los sucesos geopolíticos, los inversores evalúan los datos económicos en busca de señales sobre cómo los mayores costes energéticos están afectando a la economía de la zona euro.
La atención también se dirige a la reunión de política monetaria del BCE de la próxima semana.
Los datos preliminares publicados el viernes mostraron que la inflación en las cuatro mayores economías de la zona euro se mantuvo por encima del objetivo del 2% del BCE por tercer mes consecutivo en mayo.
Al mismo tiempo, el crecimiento manufacturero perdió impulso durante mayo.
La demanda de bienes se mantuvo estancada, mientras que las interrupciones en las cadenas de suministro vinculadas al conflicto en Oriente Medio empujaron los costes de las materias primas a su nivel más alto en cuatro años.
Estos acontecimientos han reforzado las inquietudes de que las presiones inflacionistas puedan mantenerse elevadas incluso cuando la actividad económica muestre signos de desaceleración.
Rendimientos de referencia al alza
El rendimiento de referencia alemán a 10 años subió 5 puntos básicos hasta el 2,98%.
El rendimiento había alcanzado el 3,13% a finales de marzo, su nivel más alto desde junio de 2011.
Los bonos gubernamentales italianos también se vieron presionados.
El rendimiento a 10 años de Italia aumentó 6 puntos básicos hasta el 3,71%.
El diferencial entre los bonos a 10 años de Italia y Alemania se situó en 71 puntos básicos.
La brecha era de 63 puntos básicos antes del ataque contra Irán.
Alcanzó 103,62 puntos básicos a finales de marzo, marcando su nivel más alto desde junio de 2025.
Los movimientos reflejaron la cautela persistente de los inversores mientras los mercados ponderan los riesgos geopolíticos, las preocupaciones inflacionistas y las expectativas sobre la futura acción del BCE.
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