Por qué la mayor firma de capital privado del mundo apuesta por Asia con $13 billion

Blackstone ha recaudado 13,1 mil millones USD (aprox. 11,4 mil millones €) para su mayor fondo de capital privado en Asia, un resultado que va en contra del ánimo en los buyouts globales.

El gestor de activos alternativos con sede en Nueva York dijo que Blackstone Capital Partners Asia III superó su objetivo de 10 mil millones USD (aprox. 8,7 mil millones €), alcanzó su límite máximo y más que duplicó el capital recaudado para su vehículo predecesor.

El momento es crucial, ya que la captación de fondos para capital privado ha sido más difícil de cerrar, las salidas han sido más lentas y los inversores se han vuelto más selectivos tras años de tipos más altos y valoraciones estiradas.

Sin embargo, Blackstone no solo superó la barrera; la redefinió para Asia.

Rompiendo el pesimismo en la captación

La industria del buyout ha pasado gran parte de los últimos dos años explicando por qué es más difícil recaudar capital.

Los mayores costes de endeudamiento han hecho más difícil financiar las operaciones, mientras que las salidas más lentas han dejado a los inversores esperando efectivo procedente de fondos más antiguos.

Los mercados públicos volátiles han hecho más difícil defender las valoraciones.

Eso es lo que hace importante a BCP Asia III, ya que no fue un cierre rutinario, sino que estuvo sobresuscrito, alcanzó su límite máximo y resultó más grande de lo previsto.

En un mercado donde muchos gestores están rebajando expectativas, Blackstone ha levantado un buque insignia regional a gran escala.

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India, Japón, Australia: el triángulo de $13 billion

El fondo también muestra dónde quieren las instituciones globales situar su exposición a Asia, ya que se espera que el capital se concentre en India, Japón y Australia, tres mercados con roles distintos.

Según analistas, India ofrece a Blackstone la historia de crecimiento más clara. El aumento de ingresos, la adopción digital y un flujo de operaciones corporativas más sólido han creado más espacio para inversiones de control y de crecimiento.

El atractivo es la oportunidad de entrar en sectores donde el consumo, los servicios tecnológicos, la sanidad y la infraestructura financiera aún están construyendo escala.

Japón ofrece un camino distinto, ya que las empresas afrontan la presión de mejorar la gobernanza, vender activos no estratégicos y elevar los rendimientos.

Para el capital privado, eso crea oportunidades en negocios a los que antes era difícil acceder.

Australia desempeña el papel de ancla. Ofrece instituciones estables, reglas más claras y activos adecuados para capital a largo plazo.

Puede que no ofrezca la tasa de crecimiento de India, pero puede reducir la volatilidad de la cartera.

También hay un ángulo implícito relacionado con China: el capital no está saliendo de Asia, sino que se está redirigiendo dentro de Asia, hacia mercados donde el riesgo político parece más fácil de valorar.

Lo que esto significa más allá de Blackstone

BCP Asia III actúa como una señal para la industria del capital privado en general.

El hecho de que el fondo sea más del doble que su predecesor sugiere que los inversores se sintieron cómodos aumentando la exposición tras los vintages anteriores.

Los socios limitados no suelen aumentar compromisos de este tamaño a menos que crean que un gestor ha entregado, o puede entregar, rentabilidades atractivas ajustadas por riesgo.

También importa la base de inversores. Los grandes fondos de pensiones, los fondos soberanos y otros inversores institucionales tienden a ser asignadores conservadores.

Su respaldo sugiere que Asia sigue siendo central en la estrategia de mercados privados a largo plazo, incluso cuando la captación de fondos en otros lugares continúa siendo difícil.

Blackstone también ha estado activa en devolver y desplegar capital en toda la región.

La firma ha señalado inversiones y salidas recientes como prueba de que Asia no es solo una historia de crecimiento en el papel, sino un mercado donde todavía se pueden cerrar operaciones y reciclar capital.