Partners Group advierte menor crecimiento de activos ante alza de reembolsos
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Venta. La compañía está limitando explícitamente los reembolsos y anticipa que el crecimiento de la captación de fondos se desacelerará en 2H26 y probablemente en 2027 debido a la presión de reembolsos en fondos evergreen. Eso supone un golpe directo al crecimiento del AUM neto y al crecimiento de las comisiones, incluso si la demanda bruta se mantiene. El mercado seguirá descontando a los gestores de activos globales por titulares sobre riesgo de liquidez hasta que los reembolsos se estabilicen.
Riesgo clave: Los reembolsos dejan de aumentar y el crecimiento del AUM neto se acelera más rápido de lo que espera la dirección, restaurando la confianza en la liquidez de los fondos evergreen.
Vender una cesta de gestores de alternativas/gestores de activos globales con exposición significativa a fondos evergreen (p. ej., los vehículos de crédito privado/adjuntos a evergreen de Blackstone, Apollo, KKR y otros gestores de mercados privados). El artículo señala que el estrés comenzó en el crédito privado y se extendió al capital privado, por lo que el factor es el riesgo de liquidez en las alternativas, no solo Partners Group. Si los inversores exigen liquidez, los múltiplos se comprimirán en todo el grupo.
Riesgo clave: Un movimiento amplio de aversión al riesgo se disipa y los inversores rotan de nuevo hacia las alternativas, con la presión de reembolsos contenida en todo el sector.
- Partners Group prevé una desaceleración en la captación de fondos a finales de 2026.
- Los reembolsos en fondos evergreen podrían pesar sobre los activos bajo gestión.
- Las solicitudes de retirada han aumentado en fondos clave de capital privado.
Partners Group, con sede en Suiza, dijo el jueves que espera que la actividad de captación de fondos se desacelere en la segunda mitad de 2026, y que la tendencia probablemente continúe en 2027, ya que la incertidumbre en torno a los reembolsos de sus fondos evergreen abiertos pesa sobre las perspectivas de crecimiento.
La empresa reveló que había limitado los reembolsos de un fondo de capital privado de $8.6 billion, una medida que ha reavivado las preocupaciones de los inversores sobre los riesgos asociados a los productos de inversión alternativa.
El desarrollo también contribuyó a un descenso más amplio en las acciones de gestores de activos globales a medida que los participantes del mercado evaluaban las implicaciones del aumento de la presión por reembolsos.
Perspectiva de captación de fondos se mantiene para 2026
A pesar de las preocupaciones sobre reembolsos, Partners Group reafirmó su previsión de demanda bruta de nuevos clientes para 2026.
La firma indicó que sigue esperando una captación bruta de entre $26 billion y $32 billion durante el año.
Según la compañía, la perspectiva está respaldada por lo que describió como “una cartera grande y visible de oportunidades de captación a través de mandatos, fondos evergreen y programas cerrados tradicionales”.
El gestor de activos señaló que se espera que la captación supere las salidas durante la primera mitad de 2026.
Sin embargo, advirtió que el ritmo de crecimiento podría moderarse en la segunda parte del año a medida que la actividad de reembolsos dentro de su plataforma evergreen siga afectando el crecimiento neto de activos.
La plataforma evergreen podría lastrar el crecimiento de activos
Partners Group dijo que el impacto de los reembolsos podría hacerse más visible durante la segunda mitad de 2026 y prolongarse hasta el año siguiente.
La declaración destaca la creciente influencia de la actividad de reembolsos en vehículos de inversión evergreen sobre los activos bajo gestión en general, aun cuando la firma continúa atrayendo nuevo capital.
La volatilidad sectorial se extiende por los mercados privados
Partners Group, que gestiona aproximadamente $185 billion en activos, atribuyó la presión sobre sus fondos evergreen a una volatilidad más amplia en la industria de inversiones alternativas.
La compañía dijo que la turbulencia a nivel sectorial surgió inicialmente en estrategias de crédito privado antes de propagarse a los mercados de capital privado.
Al buscar liquidez, los fondos evergreen del sector han experimentado un aumento de la actividad de reembolsos.
Según Partners Group, dos de sus fondos evergreen se han visto particularmente afectados por solicitudes de reembolso.
La Partners Group Global Value SICAV, con sede en Luxemburgo, registró solicitudes de reembolso equivalentes al 9.8% de los activos del fondo.
La compañía también informó que las solicitudes de recompra para un fondo con sede en Delaware habían alcanzado el 6%.
El aumento de las peticiones de retirada ha llevado a la firma a tomar medidas destinadas a gestionar la liquidez y mantener la estabilidad dentro de los vehículos afectados.
Atención de los inversores en los riesgos de liquidez
La revelación subraya la creciente atención de los inversores en la gestión de la liquidez dentro de los fondos evergreen del mercado privado.
Estos vehículos de inversión se han vuelto cada vez más populares porque ofrecen acceso continuo a estrategias de mercado privado al tiempo que brindan liquidez periódica a los inversores.
Sin embargo, el aumento de las solicitudes de reembolso en todo el sector ha puesto de relieve los desafíos que enfrentan los gestores de activos al equilibrar las retiradas de inversores con inversiones que normalmente son menos líquidas.
Los comentarios de Partners Group sugieren que, si bien la demanda de sus productos de inversión se mantiene sólida, la actividad de reembolsos en los fondos evergreen podría moderar el crecimiento total de los activos bajo gestión en los próximos trimestres y durante 2027.
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