La demanda de oro en India cae ante precios altos que frenan a los compradores
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Comprar mineras auríferas con sólido control de costes y menor dependencia de la demanda física de India (p. ej., Newmont (NEM) o Barrick (GOLD)). La noticia es bajista para la demanda física a corto plazo, pero también aumenta la probabilidad de distorsiones de la oferta impulsadas por la política y de dislocaciones del mercado por contrabando. Si la demanda oficial permanece débil mientras la oferta se ajusta o se vuelve menos fiable, las mineras aún pueden beneficiarse de cualquier eventual estabilización de los precios del oro y del apalancamiento operativo. Riesgo clave: que los precios del oro sigan cayendo por salidas sostenidas de ETF y tasas más altas por más tiempo de la Fed, lo que afectaría gravemente los márgenes y el sentimiento.
Riesgo clave: Que el oro siga cayendo debido a salidas persistentes de ETF y a unas tasas de la Fed más altas por más tiempo, reduciendo las ganancias de las mineras.
Vender exposición vinculada al oro de India: posiciones cortas/infra-ponderadas en ETFs de oro o futuros de oro denominados en INR (p. ej., MCX Gold). El artículo señala una demanda física débil en India, un arancel récord del 15% y que el WGC espera una caída del 10% interanual en 2026 (50–60 toneladas). Con los precios domésticos todavía presionados por la abundante oferta/la toma de beneficios y los compradores esperando estabilidad, la ruta de menor resistencia es la baja de las primas y una demanda más floja. Riesgo clave: un repunte brusco de la rupia o una reversión de la política que reduzca aranceles/elimine cuellos de botella de importación, desencadenando una recuperación rápida de la demanda y una expansión de las primas.
Riesgo clave: Reversiones de política o una fuerte apreciación de la rupia que recorte aranceles/fricciones de importación, provocando una recuperación de la demanda y un aumento de las primas.
- El aumento del arancel de importación y la volatilidad de los precios mantienen contenida la demanda de oro en India.
- Las primas en China se estrechan a medida que el sentimiento cauteloso pesa sobre las compras físicas.
- Los analistas advierten que el riesgo de contrabando aumenta a medida que los descuentos domésticos se amplían con fuerza.
La demanda de oro en India sigue contenida, ya que los compradores mantienen la cautela en medio de la volatilidad de los precios y los mayores aranceles de importación; las primas también se estrechan en China.
Los analistas advierten que el endurecimiento regulatorio y los riesgos de inflación podrían mantener débil el consumo hasta 2026.
Los precios del oro doméstico se cotizaban alrededor de INR 158,400 por 10 gramos el viernes. India es uno de los mayores consumidores de oro del mundo.
Demanda contenida en India
La demanda de oro en India se ha desacelerado, con compradores reacios debido a la volatilidad de los precios y los elevados aranceles de importación, según un informe de Reuters.
Los comerciantes dijeron que los consumidores se muestran reacios a comprometerse con compras, especialmente después de que el gobierno elevó el arancel de importación al 15% en mayo, el mayor aumento registrado.
“La demanda es muy débil. La gente espera a que los precios se estabilicen”, dijo a Reuters un comerciante con base en Mumbai.
El World Gold Council (WGC) señaló en su actualización de mayo que la demanda de joyería y de lingotes y monedas podría disminuir entre 50–60 toneladas (10% interanual) en 2026 debido al aumento del arancel.
Los precios domésticos se cotizan con un fuerte descuento respecto a los precios de importación, ampliándose desde unos $14/oz antes del aumento hasta casi $150/oz después, ya que la abundante oferta y la toma de beneficios presionaron las primas.
Endurecimiento regulatorio e impacto en el mercado
El aumento del arancel formó parte de medidas más amplias destinadas a conservar las reservas de divisas en medio de la incertidumbre geopolítica y la depreciación de la rupia.
Los bancos pausaron las importaciones de metales preciosos durante más de un mes a principios de este año debido a retrasos en las notificaciones gubernamentales, lo que interrumpió aún más el suministro.
Las grandes cadenas de joyerías informaron compras de pánico inmediatamente después del anuncio del arancel, pero esperan ventas más lentas en el futuro.
Los minoristas más pequeños, ya presionados por los precios altos, afrontan volúmenes y márgenes reducidos.
Las primas en China se estrechan
Las primas en China, el mayor consumidor del mundo, se han estrechado, reflejando un sentimiento de cautela. Los compradores dudan ya que los precios globales siguen siendo volátiles y la demanda local se ha debilitado.
Esta tendencia refleja la desaceleración de India, lo que sugiere una debilidad regional más amplia en el consumo físico de oro.
El comentario de mayo del WGC señaló que el oro cayó un 1% en mayo, cerrando en $4,546/oz, ya que el sentimiento de riesgo positivo y las salidas de ETF pesaron sobre los precios.
Los analistas advirtieron que la Reserva Federal podría necesitar subir las tasas más adelante este año a medida que aumenten las presiones inflacionarias, lo que podría prolongar los vientos en contra para el oro.
“El oro es vulnerable, situado en su media móvil de 200 días, en lo que parece un canal descendente”, dijo el WGC.
Preocupaciones por el contrabando y perspectivas
Las tendencias pasadas sugieren que mayores aranceles de importación aumentan los flujos no oficiales. Tras el aumento de aranceles de 2013, el oro introducido de contrabando se multiplicó por siete en el plazo de un año.
Un patrón similar se observó después del aumento a 15% en 2022, cuando las importaciones no oficiales se dispararon de 17 toneladas a casi 50 toneladas.
Los analistas advierten que el último aumento podría volver a incentivar el contrabando, ampliando la brecha de precios entre lo doméstico y lo internacional.
Se espera que la demanda de oro de India se mantenga contenida en el corto plazo, con compras de joyería moderadas fuera de bodas y festivales.
La demanda de inversión es más sensible a los cambios en los aranceles y podría disminuir aún más si la inflación persiste.
A nivel mundial, los flujos hacia ETF siguen siendo poco dinámicos y la posibilidad de subidas de tasas por parte de la Fed plantea riesgos adicionales.
Por ahora, el mercado está atrapado entre el endurecimiento regulatorio, los precios volátiles y unos consumidores cautelosos.
A menos que los precios se estabilicen y las presiones políticas aflojen, es probable que la demanda de oro de India se mantenga débil durante el resto de 2026, con implicaciones más amplias para el comercio mundial de lingotes.
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