El desplome del oro se agrava mientras el alza del petróleo reaviva temores de inflación

El oro amplió su retroceso el lunes mientras los inversores ponderaban un mercado laboral estadounidense más fuerte, el aumento de los rendimientos del Tesoro y otro repunte en los precios del petróleo, una combinación que ha complicado el habitual atractivo del metal como refugio seguro.

El oro al contado cayó un 0,4% hasta $4,313.11 la onza a las 03:02 GMT, sumándose a la caída de aproximadamente un 3% del viernes que llevó los precios a su nivel más bajo desde el 24 de marzo.

Los futuros del oro en EE. UU. para entrega en agosto bajaron un 0,7% hasta $4,336.30.

El movimiento refleja un mercado que ya no interpreta el riesgo geopolítico como algo automáticamente alcista para el oro.

En su lugar, los operadores se centran en si el último choque energético podría mantener la inflación elevada y obligar a la Reserva Federal a endurecer la política nuevamente antes de fin de año.

Las apuestas sobre tipos eclipsan la demanda de refugio

El oro suele recibir apoyo durante períodos de conflicto o tensión en los mercados, pero su falta de rendimiento se convierte en una desventaja cuando las expectativas sobre tipos de interés suben.

Esa compensación volvió a estar en el foco después de que el rendimiento de referencia del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subiera, tras un salto hasta un máximo de dos semanas en la sesión anterior.

Un sólido informe de empleo de mayo intensificó la presión al registrar la economía estadounidense un tercer mes consecutivo de fuertes avances en el empleo, lo que sugiere que el mercado laboral ha recuperado impulso tras la desaceleración del año pasado.

Para la Fed, eso da a los responsables de la política más margen para mantener la política restrictiva, o incluso considerar otra subida de tipos, si la inflación impulsada por la energía demuestra ser persistente.

Los mercados ahora descuentan una probabilidad del 72% de una subida de tipos de la Fed para diciembre, según la herramienta FedWatch de CME Group.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, también declaró el viernes que el mercado laboral parecía cercano al pleno empleo, mientras que la inflación seguía lo bastante alta como para mantener una política más estricta sobre la mesa.

El repunte del petróleo cambia la ecuación de la inflación

La prima por riesgo en Oriente Medio añadió otra capa de complejidad.

Israel dijo que había alcanzado objetivos militares en el oeste y el centro de Irán el lunes, incluso después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, presuntamente instara al primer ministro israelí Benjamin Netanyahu a evitar nuevos ataques.

Los precios del petróleo subieron más de $3 por barril mientras los operadores evaluaban el riesgo de un conflicto más amplio y posibles interrupciones en el suministro.

Precios del crudo más altos pueden respaldar al oro cuando los inversores están principalmente preocupados por la inflación.

Esta vez, sin embargo, el canal de la inflación también está alimentando directamente las expectativas de tipos más altos, lo que limita el atractivo del metal.

Esa tensión explica por qué el oro sufrió a pesar de un trasfondo que normalmente favorecería a los activos defensivos.

Los inversores no se limitan a comprar protección contra la guerra o la inflación. También se están ajustando a la posibilidad de que la Fed responda a esos riesgos con una política monetaria más estricta.

Los metales preciosos se debilitan en general

La debilidad no se limitó al oro: la plata al contado cayó un 0,4% hasta $67.56 la onza, mientras que el platino perdió un 0,5% hasta $1,767.15. El paladio apenas varió en $1,225.66.

Para los operadores de lingotes, la siguiente fase dependerá de si el rally del petróleo se convierte en un choque de inflación sostenido o se diluye como prima de riesgo geopolítico.

Un nuevo aumento de los rendimientos probablemente mantendría la presión sobre el oro, mientras que cualquier señal de desescalada en Oriente Medio podría eliminar uno de los pocos factores de apoyo del mercado.

Hasta entonces, el oro permanece atrapado entre dos fuerzas en competencia: la demanda de seguridad durante un conflicto en expansión y un mercado de tipos que cada vez apuesta más a que la Fed no ha terminado de endurecer.