Tesla cae con debut de SpaceX: ¿Comprar SPCX o aprovechar la caída de TSLA?

Las acciones de Tesla TSLA cayeron el viernes cuando SpaceX hizo su debut en el mercado de valores a $150 por acción, alimentando la especulación entre algunos inversores de que el capital podría estar rotando de Tesla hacia SpaceX.

Las acciones de Tesla bajaban alrededor de un 2.36% en la sesión de media mañana, después de pasar gran parte de la mañana oscilando entre leves ganancias y pérdidas.

Las acciones han variado más de un 3% en ambos sentidos durante cada uno de los últimos cinco días de negociación, y los participantes del mercado vinculan cada vez más parte de esa turbulencia a la espectacular salida a bolsa de SpaceX.

SpaceX abrió a $150 por acción, muy por debajo de las indicaciones previas cerca de $175, pero aún aproximadamente un 11% por encima del precio de IPO de $135.

Poco después, la acción superó los $160, situando a la compañía por encima de una capitalización de mercado de $2 trillion.

"Creo que muchos inversores minoristas que compran $SPCX esta semana reducirán sus posiciones en TSLA para financiar sus acciones de SPCX", escribió Gary Black, socio director de The Future Fund, en X ayer.

Los inversores afrontan la elección entre dos narrativas de Musk

La firma de investigación Trefis dijo que el debut público de SpaceX ha creado una comparación directa entre las dos mayores apuestas corporativas de Musk.

"SpaceX (SPCX) llega hoy a los mercados públicos con una valoración publicitada de $1.75 trillion, y por primera vez los inversores deben elegir entre dos de las mayores apuestas de Musk – SpaceX y Tesla (TSLA) – en lugar de una sola", dijo la firma.

Según Trefis, ambas compañías cotizan principalmente por expectativas futuras y no por medidas de valoración tradicionales.

Sin embargo, la naturaleza de esas expectativas difiere significativamente.

El análisis de la firma sugiere que SpaceX entra en los mercados públicos con una valoración que supera las 90 veces las ventas históricas, en comparación con el múltiplo de ventas de aproximadamente 14 veces de Tesla.

Aunque ambos indicadores implican valoraciones elevadas, Trefis sostuvo que los inversores están comprando modelos de negocio muy distintos.

El caso alcista de Tesla ha pasado de los vehículos eléctricos a la IA

El argumento de inversión de Tesla ha evolucionado considerablemente desde sus primeros años como disruptor de vehículos eléctricos.

La compañía reportó ingresos de $94.8 billion en 2025, un descenso del 3% respecto al año anterior.

Los ingresos del negocio automotriz cayeron un 10% hasta $69.5 billion, marcando la primera contracción anual de ingresos de Tesla.

Las entregas de vehículos también disminuyeron un 9%, mientras que los márgenes operativos continuaron una caída de varios años.

La competencia se ha intensificado: el fabricante chino BYD superó a Tesla como el mayor vendedor mundial de vehículos eléctricos en 2025, con 2.26 millones de vehículos entregados.

Como resultado, los inversores han desplazado cada vez más su atención del negocio de automóviles de Tesla hacia proyectos futuros como los robotaxis, el software de conducción autónoma y el robot humanoide Optimus.

Trefis argumentó que el caso alcista de la compañía depende ahora en gran medida de esas iniciativas.

"Así que el caso alcista se ha desplazado —de líder en VE a empresa de IA física. Ahora se apoya en el robot Optimus y en la red de robotaxis. El problema es que ninguna de estas es una apuesta segura", dijo la firma.

El informe también destacó una creciente competencia en conducción autónoma, señalando que Waymo de Alphabet opera actualmente más taxis totalmente autónomos y ha acumulado más millas reales sin conductor.

Sin embargo, analistas de The Motley Fool han sugerido que Tesla podría ser una compra atractiva hoy si las acciones caen en medio del bombo mediático de la IPO de SpaceX.

Los negocios de SpaceX muestran un impulso operativo más fuerte

En contraste, Trefis sostiene que las operaciones centrales de SpaceX ya están produciendo resultados tangibles.

La compañía generó $18.7 billion en ingresos durante 2025, con Starlink contribuyendo con $11.4 billion.

El negocio de internet satelital alcanzó un margen EBITDA del 63% mientras que los ingresos crecieron un 86% interanual.

Aunque SpaceX reportó una pérdida neta consolidada de $4.9 billion, gran parte de ella provino de las pérdidas de xAI, que registró un déficit operativo de $6.4 billion al ampliar la capacidad de centros de datos e infraestructura de IA.

Excluyendo a xAI, el perfil financiero de la compañía parece sustancialmente más sólido.

Trefis señaló que la base de suscriptores de Starlink se expandió de 2.3 millones de usuarios en 2023 a 8.9 millones a finales de 2025, antes de alcanzar 10.3 millones en marzo de 2026 en 164 países.

La compañía aumentó recientemente los precios de suscripción de Starlink, un movimiento que los analistas interpretaron como evidencia de un creciente poder de fijación de precios.

El negocio de lanzamientos sigue siendo otra gran ventaja competitiva.

SpaceX aumentó los lanzamientos de 98 en 2023 a 170 en 2025 y actualmente controla alrededor del 60% del mercado mundial de lanzamientos.

Los competidores siguen años por detrás en tecnología de cohetes reutilizables, lo que refuerza la posición dominante de SpaceX.

SpaceX o Tesla: ¿la mejor apuesta?

La mayor incertidumbre dentro de SpaceX sigue siendo xAI.

Aunque la unidad generó $3.2 billion en ingresos el año pasado, también registró pérdidas operativas sustanciales.

No obstante, Trefis señaló que el negocio ya está monetizando la capacidad de centros de datos mediante contratos con grandes empresas tecnológicas, incluidas Google y Anthropic.

A largo plazo, los inversores siguen de cerca las ambiciones de SpaceX en torno a centros de datos orbitales, que podrían eventualmente proporcionar capacidad de computación en el espacio.

El concepto sigue siendo especulativo, pero sus defensores sostienen que podría ofrecer ventajas significativas en eficiencia de refrigeración y economía energética.

Por ahora, los inversores parecen dispuestos a asignar un valor considerable a esas posibilidades.

"SpaceX es caro porque está ganando. Tesla es caro porque los inversores esperan que lo sea", escribió Trefis.

"SpaceX a $135 no es barato. A 90 veces ventas, puede que ni siquiera sea una buena inversión. Pero entre las dos narrativas de Musk, es la que tiene más evidencias, fosos defensivos más fuertes y menos suposiciones haciendo el trabajo pesado", concluyó la firma.

Los analistas de The Motley Fool piensan de forma distinta.

"Ambas acciones parecen muy caras, pero si fuera a comprar una de ellas, sería Tesla, simplemente porque ya cuenta con fundamentos sólidos y su negocio está en mucho mejor forma, lo que la convierte en una opción más segura", escribió David Jagielski de The Motley Fool.

Añadió que SpaceX afronta el reto de financiar planes de crecimiento muy ambiciosos que probablemente requerirán una elevada captación de capital en los próximos años.

La acción también podría experimentar una volatilidad considerable tras su debut en el mercado.

"Aunque los inversores puedan albergar la esperanza de un repunte inicial, también existe una fuerte posibilidad de que acabe desplomándose bajo el peso de su enorme valoración. Tesla se convertiría, por defecto, en la acción más segura y mejor para comprar", dijo.