Cómo el nuevo presidente de la Fed, Warsh, podría influir en la perspectiva del oro
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Comprar el dólar estadounidense a través de UUP (o ir largo en USD frente a una cesta). El artículo relaciona la debilidad del oro con datos laborales de EE. UU. más fuertes y un posible cambio hacia una comunicación más restrictiva de la Fed. Si Warsh se inclina por un tono más restrictivo, las expectativas de tipos aumentan y el dólar se fortalece; eso normalmente arrastra al oro a la baja y respalda los activos denominados en USD.
Riesgo clave: La comunicación de la Fed resulta menos restrictiva de lo descontado, reduciendo las expectativas de tipos y revirtiendo la fortaleza del USD.
Vender futuros de oro en COMEX (GC) o comprar un ETF bajista de oro (p. ej., DGP) de cara al FOMC de Warsh. El artículo señala un riesgo de sesgo más restrictivo: se espera que Warsh enfatice la estabilidad de precios y podría reforzar la narrativa de tipos más altos por más tiempo (higher for longer), lo que presiona directamente al oro (activo sin rendimiento). Los indicadores técnicos ya son bajistas, con el oro cerca/por debajo de niveles clave, por lo que cualquier sorpresa de tono más restrictivo probablemente aceleraría la caída hacia la zona de $4,000.
Riesgo clave: Warsh indique una senda más acomodaticia/menos restrictiva (recortes o menor probabilidad de subidas), provocando un rápido repunte de alivio que presione a las posiciones cortas.
- El oro se acerca a $4,000 por datos fuertes de EE. UU. y preocupaciones por subidas de tipos.
- La eliminación del sesgo hacia la flexibilización probablemente ya está descontada en los precios actuales.
- Una sorpresa de tono más restrictivo de Warsh podría empujar al oro a la baja; un tono más acomodaticio lo respaldaría.
Los precios del oro han sufrido una presión significativa en los últimos días, cayendo cerca del nivel psicológicamente importante de $4,000 por onza troy por primera vez desde noviembre de 2025.
Mientras la Reserva Federal se prepara para su primera reunión bajo la presidencia de Kevin Warsh, el metal precioso se encuentra en una encrucijada crítica donde las señales de la política monetaria podrían determinar su dirección en las próximas semanas.
Los precios del oro han tenido una semana tumultuosa hasta ahora, con los precios en COMEX cayendo por debajo de $4,100 por onza por primera vez en siete meses.
«Curiosamente, la reciente caída de precios se ha producido a pesar de la caída del precio del petróleo», dijo Carsten Fritsch, analista de materias primas de Commerzbank AG, en un informe.
Desde la publicación de datos laborales de EE. UU. sólidos, la correlación previamente negativa entre ambos precios se ha debilitado, ya que los precios más altos del petróleo ya no se consideran el único factor que impulsa al alza las tasas de interés por parte de la Fed.
La era Warsh genera incertidumbre en el mercado del oro
El mercado del oro observa de cerca cómo Warsh, conocido por una postura más restrictiva a favor de la estabilidad de precios, dirigirá el banco central.
Los datos laborales de EE. UU. más sólidos de lo esperado ya han alimentado las especulaciones sobre posibles subidas de tipos en lugar de recortes, contribuyendo a la reciente caída del metal.
Esto también ha roto la relación inversa entre el petróleo y el oro que ha dominado desde el inicio de la guerra en Irán.
Barbara Lambrecht, analista de materias primas en Commerzbank AG, destacó este cambio.
«En semanas recientes, el precio del oro cayó incluso cuando los precios del petróleo bajaron. La razón probablemente radica en unos datos laborales de EE. UU. sorprendentemente fuertes, que alimentaron la preocupación del mercado por posibles subidas de tipos por parte de la Fed.»
La eliminación del sesgo hacia la flexibilización ya está descontada
Los mercados se preparan para un posible cambio en la comunicación de la Fed.
Aún está por ver si estas preocupaciones están justificadas bajo el nuevo presidente de la Fed, Warsh. Dicho esto, no sería sorprendente que se eliminara el llamado 'sesgo hacia la flexibilización' —la inclinación de la Fed hacia recortes de tipos— del comunicado de la Fed. En cambio, esto probablemente ya esté en gran parte descontado en los precios del oro significativamente más bajos.
Según FXStreet, los estrategas del National Bank of Canada esperan que Warsh adopte un enfoque menos acomodaticio, con mayor énfasis en la estabilidad de precios frente al empleo y menos dependencia de la orientación prospectiva.
Warsh ha criticado previamente la "expansión de la misión" (mission creep) de la Fed hacia asuntos no monetarios y ha cuestionado ciertas medidas de inflación, prefiriendo promedios recortados que han mostrado tendencias más favorables.
El oro se mantiene cerca de $4,200 en medio de señales mixtas
El oro se mantiene actualmente cerca de $4,200 mientras los operadores sopesan las perspectivas de la política de la Fed y los avances en las negociaciones entre EE. UU. e Irán.
Aunque el presidente Trump ha señalado avances hacia un posible acuerdo, persiste la incertidumbre. Cualquier sorpresa de tono más agresivo por parte de Warsh podría empujar al oro a la baja, poniendo a prueba el soporte cerca de los mínimos recientes.
Por el contrario, comentarios que reduzcan las expectativas de subidas podrían desencadenar un repunte de alivio.
Lambrecht describió dos escenarios claros: «Solo si Kevin Warsh sorprendiera al mercado con comentarios de tono más agresivo probablemente el precio del oro caería aún más. Si, por el contrario, atenuara las expectativas de subidas de tipos, el precio del oro probablemente se recuperaría ligeramente.»
Implicaciones a futuro
La próxima reunión del FOMC representa un momento crucial para el oro. Un tono más dependiente de los datos y más restrictivo por parte de Warsh podría reforzar la narrativa de tipos más altos por más tiempo, manteniendo la presión sobre el activo sin rendimiento.
Esto sería especialmente desafiante si los datos económicos de EE. UU. siguen mostrando resistencia, limitando el margen para una flexibilización monetaria a corto plazo. Sin embargo, los soportes estructurales para el oro siguen intactos.
Los riesgos geopolíticos en Oriente Medio, la continua diversificación de los bancos centrales fuera del dólar y los elevados niveles de deuda global siguen proporcionando un telón de fondo alcista a largo plazo.
Una resolución del conflicto en Irán podría aliviar los temores de inflación impulsada por la energía y abrir la puerta a recortes de tipos eventuales, lo que potencialmente respaldaría al oro más adelante en el año.
Riesgos y oportunidades por delante
Se espera volatilidad a corto plazo ya que la reciente ruptura del oro por debajo de medias móviles clave sugiere un impulso técnico bajista, pero las condiciones de sobreventa podrían atraer caza de gangas si Warsh adopta un tono equilibrado.
Los inversores también vigilarán el diagrama de puntos actualizado (dot plot) de la Fed y las proyecciones económicas en busca de pistas sobre la senda de la política hasta 2027.
Para el mercado del oro, el debut de Warsh como presidente no se trata solo de la decisión inmediata, sino de marcar el tono para su mandato.
Un cambio claramente comunicado hacia la prioridad del control de la inflación podría pesar sobre los precios a corto plazo, mientras que cualquier señal de flexibilidad podría estabilizar el sentimiento.
A medida que se acerca la reunión de la Fed, los operadores de oro están posicionados con cautela.
El resultado podría extender la corrección reciente o marcar el comienzo de una fase de recuperación, dependiendo de cómo Warsh equilibre la credibilidad en el control de la inflación con las expectativas del mercado sobre una eventual flexibilización.
Los próximos días ofrecerán claridad importante sobre si la nueva era de la Fed trae presión renovada o un respiro para el oro.
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