Las acciones de Intel se valoran como AMD o TSMC, pero aún no lo son
Sentimiento de IA: 25/100 Bajista
Esta puntuación se genera mediante un análisis impulsado por IA del contenido del artículo.
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Comprar Advanced Micro Devices (AMD). AMD tiene la ventaja de diseño en computación y está posicionada para la demanda de infraestructura de IA gracias a sus aceleradores MI —precisamente donde Intel está ausente. El artículo destaca la trayectoria de AMD hacia márgenes brutos de ~60%, respaldada por un modelo de negocio más sólido que el de Intel y una mayor relevancia arquitectónica en la IA de alto crecimiento. Si el mercado paga por exposición a la computación de IA, AMD es la forma más limpia de obtenerla. Riesgo clave: la demanda de aceleradores de IA se desacelera o la hoja de ruta MI de AMD rinde por debajo de lo esperado, provocando compresión de márgenes y pérdida de cuota frente a Nvidia/otros.
Riesgo clave: La demanda de aceleradores de IA se debilita o la hoja de ruta MI de AMD fracasa, reduciendo márgenes y crecimiento.
Vender Intel (INTC). Las acciones están valoradas como TSMC/AMD en EV/ventas, pero la economía y la ejecución de Intel se quedan rezagadas: ~40% de margen bruto frente a más del 60% de TSMC y el avance de AMD hacia el 60%. Además, Intel carece de una línea creíble de aceleradores de IA (equivalente a la serie MI), por lo que no puede capturar el gasto computacional de mayor crecimiento. El trabajo de diseño de chips con Apple y las actualizaciones del 18A son un potencial al alza, pero no cierran las brechas de fabricación y producto lo bastante rápido para justificar el múltiplo actual. Riesgo clave: una aceleración más rápida de lo esperado en la implantación del 18A/nodos avanzados y las victorias como foundry de Intel, que impulse márgenes brutos y tracción de productos relevantes para IA hacia niveles de AMD/TSMC.
Riesgo clave: Una rápida implantación del 18A y victorias en foundry/clientes de Intel cierran rápidamente la brecha de márgenes y productos de IA, haciendo que la valoración actual sea justa.
- Las acciones de Intel cotizan con un múltiplo EV/ventas similar al de AMD o TSMC.
- Un analista de Wedbush explica por qué las acciones de INTC no merecen esa valoración.
- Intel Corp registra actualmente una subida de más del 200% respecto al inicio de este año.
Las acciones de Intel INTC amplían ganancias esta mañana después de que el presidente Donald Trump dijo que Apple Inc ha aceptado trabajar con la multinacional para diseñar y fabricar sus chips en Estados Unidos.
El gigante de semiconductores cotiza ahora a $134 en lo que va del año.
En los niveles actuales, se valora igual que AMD o TSMC en términos de valor empresa/ventas (EV/ventas).
Pero los escépticos de Wall Street, incluido el analista sénior de Wedbush Matt Bryson, no están convencidos de que las acciones de Intel merezcan cotizar con un múltiplo de valoración similar al de esos dos gigantes.
Por qué las acciones de Intel no merecen el mismo múltiplo que TSMC
La reticencia de Bryson a sumarse al rally de INTC se reduce a realidades operativas muy claras, especialmente al evaluar a Intel frente a TSMC.
«Taiwan Semi tiene márgenes brutos de más del 60%», señaló Bryson, mientras que Intel aún está en torno al 40% actualmente, dijo a CNBC en una entrevista hoy, y añadió que esta brecha pone de relieve el superior modelo de negocio y la ejecución como fundición de TSMC.
La vulnerabilidad es especialmente marcada dado que TSMC se está preparando para escalar su tan esperado nodo de 2 nanómetros, un hito que Bryson considera que no está totalmente incorporado en las estimaciones de la Street.
La aspiración de Intel de actuar tanto como una foundry abierta como un diseñador líder de chips sigue sin demostrarse, y hasta que iguale la excelencia manufacturera de TSMC, valorar por igual a ambas empresas sigue siendo una proyección prematura para los analistas conservadores del mercado.
Por qué las acciones de INTC no pueden justificar un múltiplo similar al de AMD
La comparación se vuelve igualmente compleja para las acciones de Intel cuando se mide frente a AMD en el frente arquitectónico.
En el espacio de computación, altamente lucrativo, AMD tiene una ventaja distintiva de diseño, presumiendo «un mejor chip para servidores» y avanzando de forma constante hacia su propio objetivo de margen bruto del 60%.
Además, Intel sigue ausente de segmentos de alto crecimiento donde su competidor ya prospera.
Específicamente, Bryson apunta a los aceleradores de la serie MI de AMD —una arquitectura crucial en el auge de la infraestructura de inteligencia artificial (IA)— como «un ámbito en el que INTC no participa».
Sin un componente equivalente en esta categoría de aceleradores, Intel está estructuralmente en desventaja, mientras que Advanced Micro Devices está totalmente equipada para absorber la demanda exponencial de silicio avanzado, señaló.
Wedbush advierte sobre un riesgo a la baja significativo en Intel Corp
En conjunto, los triunfos recientes de Intel —impulsados por el favor geopolítico de la administración Trump y un nuevo mundo de mercados direccionables de varios billones de dólares para la computación— justifican indudablemente una recuperación desde sus mínimos históricos.
La asociación de alto perfil con Apple y las actualizaciones de las variantes del proceso 18A de Intel están a punto de ampliar el modelo de ingresos de la compañía y modificar su trayectoria de ingresos para el próximo año.
Sin embargo, Bryson advierte que esta marea al alza eleva a todos, ya que tanto TSMC como AMD disfrutan de vientos de cola seculares similares con modelos de negocio mejor ejecutados.
Hasta que las acciones de INTC conviertan sus aspiraciones de alto vuelo en una paridad operacional real, siguen siendo una apuesta cara en comparación con sus pares de semiconductores más sólidos.
Wedbush actualmente la califica solo como «Mantener», con un precio objetivo bajista de apenas $60.
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