Dimisión de Keir Starmer sacude la libra y los gilts; FTSE apenas se inmuta

El primer ministro del Reino Unido, Keir Starmer, anunció que dimitirá el lunes, poniendo fin a un mandato de algo menos de dos años y encaminando a Gran Bretaña hacia su séptimo primer ministro en una década.

Para los mercados, el anuncio no fue una sorpresa total.

La presión sobre Starmer había ido en aumento durante meses, y el regreso de Andy Burnham a Westminster ya había llevado a los inversores a descontar un cambio en la cúpula.

La cuestión más destacada fue la reacción dividida: la libra se debilitó, los gilts siguieron bajo presión y el FTSE 100 apenas se movió.

Una dimisión que los mercados medio esperaban, pero que se hace notar

La libra cayó por debajo de $1.32 por primera vez en tres meses, mientras los operadores se apresuraban a valorar la siguiente fase de la batalla por el liderazgo del Partido Laborista.

La libra bajó alrededor de un 0.3% hasta cerca de $1.319, mientras el rendimiento del gilt británico a 10 años rondaba el 4.85%, aún cerca de los máximos posteriores a 2008 y por encima de los costes de financiación comparables del G7.

Esa combinación dice mucho. La dimisión en sí era en gran medida esperada, pero la confirmación cristalizó la prima de riesgo que los inversores habían estado aplicando a los activos del Reino Unido.

Un cambio de primer ministro plantea nuevas preguntas sobre la política fiscal, el gasto público y si el próximo líder permanecerá dentro del estricto marco presupuestario de la ministra de Hacienda Rachel Reeves.

«Este nivel de agitación política está haciendo que los inversores estén cada vez más nerviosos respecto a la consistencia de la política económica», dijo Susannah Streeter de Wealth Club en una nota de mercado.

El FTSE 100 ya había perdido alrededor de un 1% la semana pasada mientras los inversores se preparaban para la turbulencia. El lunes, sin embargo, el índice de grandes valores apenas cambió, en torno a 10,358.

Esa calma no debe confundirse con confianza en Westminster. Refleja la estructura inusual del mercado de referencia de renta variable británico.

Por qué el FTSE 100 no se inmuta

El FTSE 100 no es una apuesta puramente por la economía británica. Muchas de sus mayores empresas obtienen la mayor parte de sus ingresos en el extranjero, especialmente en energía, minería, farmacéutica, bienes de consumo y servicios financieros.

Una libra más débil puede incluso inflar esos beneficios denominados en dólares cuando se convierten de nuevo a libras.

Eso explica por qué las acciones británicas no reaccionan como los gilts o la libra. El mercado de bonos está centrado en la credibilidad fiscal interna.

La libra reacciona ante la incertidumbre política. El FTSE mira hacia el exterior.

Andreas Lipkow, analista jefe de mercados en CMC Markets, dijo que los inversores "continúan otorgando más peso a los avances en las negociaciones entre EE. UU. e Irán que al ruido político doméstico", según Investing.com.

Añadió que los mercados seguían más centrados en los precios de la energía y en el sentimiento de riesgo global que en la incertidumbre a corto plazo en Westminster.

Esa distinción importa: si los avances en las negociaciones entre EE. UU. e Irán reducen los temores sobre el suministro de petróleo y la inflación, pueden apoyar a las acciones globales incluso cuando la política británica se vuelva más caótica.

El FTSE 250, con mayor exposición doméstica, es más vulnerable a unos costes de endeudamiento más altos, a una demanda de consumo más débil y a cualquier desaceleración del crecimiento del Reino Unido.

Técnicamente, el FTSE 100 también está acotado dentro de un rango en lugar de estar en situación de estrés.

Los analistas de AskTraders han señalado la zona de 10,570 como un nivel clave que tendría que romperse antes de que el índice pudiera recuperar impulso alcista.

La incertidumbre política puede no ser suficiente para provocar una venta masiva, pero sigue conteniendo el apetito por el riesgo.