El IPO de Jio podría liberar valor e impulsar la próxima fase de crecimiento, dicen analistas

Las acciones de Reliance Industries Ltd subieron el lunes después de que la junta general anual (AGM) del conglomerado desvelara una serie de iniciativas de crecimiento, incluida la propuesta cotización de Jio Platforms, inversiones en inteligencia artificial y nuevos proyectos energéticos.

El valor de la acción subió más de un 2% durante la sesión, situándose entre los mayores avances del Nifty 50.

Sin embargo, a las 2:40 pm IST había reducido parte de las ganancias y cotizaba un 1,6% al alza en Rs 1,330.50.

La presentación del draft red herring prospectus (DRHP) de Jio Platforms ha acercado a Reliance un paso más a desbloquear valor de lo que los analistas consideran el motor de crecimiento más importante del grupo.

Casi una década después de su lanzamiento comercial en septiembre de 2016, Reliance Jio se prepara para entrar en los mercados públicos, marcando un hito importante en una de las transformaciones corporativas más significativas de India.

Con el paso de los años, Jio Platforms atrajo más de $20 billion de inversores globales, incluidos Meta, Google, Silver Lake, KKR y General Atlantic.

Las valoraciones durante esas rondas de financiación oscilaron entre $58 billion y $65 billion, mientras que las expectativas del mercado ahora estiman su valor en aproximadamente $110 billion a $120 billion.

De un disruptor telecom, Jio ha evolucionado hasta convertirse en la mayor plataforma digital de India con más de 525 million de suscriptores.

Se espera que los ingresos de la oferta pública inicial fortalezcan el balance

La oferta pública inicial propuesta consistirá en una emisión nueva de hasta 27 crore de acciones, lo que supondrá una dilución del capital de alrededor del 3%.

Se espera que los ingresos se utilicen principalmente para reducir la deuda en Jio Platforms.

Los brókeres estiman la valoración de Jio en el rango de $115 billion a $128 billion, situándola en términos generales a la par con Bharti Airtel.

Nomura señaló que la valoración de Airtel incluye participaciones en Airtel Africa e Indus Towers.

"Ajustado por estas inversiones, la valoración implícita del capital para el negocio de telecom de Bharti Airtel en India es de Rs 10.6 lakh crore o $113 billion", dijo la firma, sugiriendo que Jio podría buscar potencialmente una prima modesta respecto a su rival más cercano.

Nomura mantuvo su recomendación de compra sobre Reliance Industries con un precio objetivo de Rs 1,640 por acción y estimó la valoración implícita de Jio entre $117 billion y $127 billion.

Los analistas ven al negocio digital impulsando el crecimiento de las ganancias

Los brókeres esperan que Jio siga siendo el mayor contribuyente a la futura expansión de beneficios de Reliance.

Motilal Oswal Financial Services reiteró una recomendación de compra sobre Reliance Industries con un precio objetivo de Rs 1,655 tras la AGM.

La firma espera que Reliance Jio continúe siendo el principal motor de crecimiento de la compañía, con los negocios digitales aportando el 80% del EBITDA incremental y registrando una tasa compuesta de crecimiento del EBITDA del 18% entre FY26 y FY28.

Se espera que el crecimiento esté respaldado por una subida planificada de tarifas inalámbricas del 15% en el segundo trimestre, ganancias de cuota de mercado y la expansión continua de banda ancha doméstica y servicios empresariales.

Systematix Institutional Research afirmó que el perfil de crecimiento de Reliance se está ampliando más allá de sus negocios tradicionales.

"El proceso de salida a bolsa de Jio se ha iniciado formalmente, mientras que Reliance Intelligence (IA) está emergiendo como un cuarto pilar de crecimiento junto a Telecom, Retail y Energy. El negocio de New Energy está previsto que entre en comercialización en FY27 con ingresos solares iniciales y la puesta en marcha de baterías, y RCPL apunta a ingresos de ₹1 trillion para FY30 mientras escala hacia una plataforma FMCG líder", dijeron los analistas de Systematix Institutional Research.

La IA y los ecosistemas digitales ofrecen oportunidades a largo plazo

Piyush Pandey, vicepresidente sénior de Centrum India, valora Jio en alrededor de $130 billion y espera que la oferta pública inicial se fije con un descuento moderado.

Considera que los inversores deberían mantener exposición tanto a Bharti Airtel como a Jio una vez que esta última se liste.

Según Pandey, la siguiente fase de crecimiento de Reliance Industries dependerá de la efectividad con la que monetize su amplia base de clientes y el creciente consumo de datos.

Aparte de los servicios de telecomunicaciones, negocios como JioSaavn, JioTV y otras ofertas digitales podrían aportar oportunidades de crecimiento adicionales con el tiempo.

Nitin Soni, director sénior y responsable de Recursos Naturales para el sur y sudeste asiático en Fitch Ratings, dijo que la propuesta emisión es un desarrollo positivo ya que los ingresos se utilizarán para reducir deuda y mejorar la flexibilidad financiera.

"Esperamos que el ARPU mejore entre un 10% y un 15% cada año y, al mismo tiempo, que el consumo de datos por usuario por mes también aumente", afirmó Soni.

Soni añadió que el posicionamiento de Jio va más allá de los servicios de telecomunicaciones convencionales, con inversiones en IA, plataformas digitales y ecosistemas de contenido que le otorgan una estrategia de plataforma más amplia que la de los operadores puramente telecom.

Sin embargo, Nuvama advirtió que, incluso si Jio obtiene una valoración con prima en los mercados públicos, las ganancias para los accionistas de Reliance podrían verse atenuadas por el descuento por estructura de holding que los inversores suelen aplicar a conglomerados diversificados con estructuras de propiedad complejas.