Las acciones de Cerebras caen mientras la previsión de márgenes eclipsa los acuerdos de IA

Las acciones de Cerebras Systems cayeron alrededor de un 10% en las operaciones previas a la apertura el miércoles, después de que el fabricante de chips de inteligencia artificial pronosticara márgenes de beneficio más bajos para 2026.

La previsión eclipsó resultados trimestrales mejores de lo esperado y pone de relieve los costes de escalar su negocio de infraestructura de IA en rápido crecimiento.

Si las pérdidas se mantienen, la acción está en camino de cotizar en su nivel más bajo desde su debut en el mercado hace poco más de un mes y de borrar más de $6 billion en valor de mercado.

El descenso se suma a una fuerte corrección de la acción desde su espectacular oferta pública inicial.

Las acciones acumulan ahora una caída de más del 27% desde su debut, a medida que el entusiasmo en torno a las acciones de inteligencia artificial se enfría y los inversores cuestionan cada vez más el gasto masivo requerido para construir infraestructura de IA.

La compañía informó ingresos de $193 million para el trimestre, superando las estimaciones de los analistas de $181 million y con un aumento del 94% respecto al año anterior.

Cerebras también registró una pérdida operativa ajustada de $3.5 million, una mejora frente a la pérdida de $19.3 million en el mismo periodo del año pasado.

La compañía pronosticó ingresos para el segundo trimestre de $194 million, lo que representa un crecimiento interanual del 88% y supera las expectativas de Wall Street de $178 million.

La previsión de márgenes pesa en el sentimiento de los inversores

A pesar del sólido rendimiento de la cifra de ventas, los inversores se centraron en la previsión de rentabilidad de la compañía.

Cerebras proyectó márgenes brutos ajustados de entre el 38% y el 41% para 2026, muy por debajo del 47% reportado en el primer trimestre.

Aunque la previsión superó las expectativas de los analistas del 29,58%, sigue siendo significativamente inferior a los perfiles de margen de los principales pares de semiconductores.

Nvidia ha reportado márgenes brutos en la zona media del 70%, mientras que Advanced Micro Devices ha generado márgenes en la zona media del 50%.

Los analistas habían advertido previamente que los márgenes de Cerebras podrían verse presionados debido a sus diseños de chips relativamente más grandes y a los costes asociados a satisfacer la demanda creciente de clientes.

Durante su llamada de resultados, la compañía dijo que la demanda de las operaciones en la nube de OpenAI está creciendo más rápido de lo que puede poner en línea nuevos servidores.

Para cubrir la brecha, Cerebras decidió volver a alquilar equipos que había vendido previamente a otros clientes y redistribuirlos a OpenAI. Se espera que este arreglo pese en la rentabilidad este año.

El panorama de ingresos de la compañía también se ve complicado por los warrants sobre 33.4 million de acciones concedidos a OpenAI.

El valor de estos warrants se reconoce como un descuento de ventas, creando un cargo contra-ingresos no monetario que los analistas esperan que aumente a medida que el contrato con OpenAI se intensifique.

Los acuerdos con OpenAI y AWS sustentan las perspectivas de crecimiento

A pesar de las preocupaciones sobre los márgenes, los analistas continúan señalando las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la compañía.

Morgan Stanley elevó su precio objetivo sobre Cerebras a $273 desde $250, mientras que TD Cowen afirmó que los acuerdos con Amazon y OpenAI siguen siendo críticos para el futuro de la compañía.

Cerebras ha firmado un acuerdo plurianual de $20 billion con OpenAI. El Chief Executive Officer Andrew Feldman dijo en la llamada posterior a los resultados que GPT 5.4 de OpenAI se está ejecutando actualmente en chips de Cerebras.

Se espera que el creador de ChatGPT despliegue 750 megavatios de semiconductores Cerebras en virtud del acuerdo.

Feldman también dijo que Amazon Web Services pronto comenzará a usar chips de Cerebras en sus centros de datos, con contribuciones a los ingresos esperadas el próximo año.

El arreglo convertiría a AWS en el primer proveedor de nube importante en alojar los chips de IA de Cerebras.

A finales de 2025, Cerebras informó un backlog de $24.6 billion, impulsado en gran medida por el acuerdo con OpenAI.

La compañía espera reconocer $3.7 billion de ese backlog como ingresos durante 2026 y 2027.

Cerebras ha experimentado una volatilidad significativa desde su IPO. La acción se fijó en $185 en mayo y se disparó hasta $386 en su primer día de negociación antes de retroceder con fuerza.

Las próximas expiraciones del periodo de bloqueo podrían añadir presión adicional sobre la acción.

Casi el 13% de las acciones de la IPO se vuelven elegibles para la venta esta semana, mientras que otro 17% de las acciones está previsto que pase a ser negociable poco después de que la compañía informe resultados del segundo trimestre.